Haywood Securities ha reducido sus pronósticos a corto plazo para los precios del oro y la plata tras un segundo trimestre más débil, pero afirma que la caída ha creado un punto de entrada atractivo en acciones de metales preciosos antes de la temporada de resultados.

La correduría con sede en Vancouver recortó su pronóstico del precio del oro para 2026 en dólares estadounidenses a un promedio de $4,345 por oz. desde $4,906 en marzo, y redujo su previsión para 2027 a $4,000 desde $5,000. También rebajó su previsión de plata para 2026 a $67.11 por oz. desde $73.40 y ajustó a la baja sus supuestos de más largo plazo para platino y paladio.

“Seguimos constructivos sobre las acciones de oro de cara a la temporada de resultados y vemos la reciente venta masiva como un período de consolidación dentro de un mercado alcista en curso en los metales preciosos, ya que continúan presentes factores estructurales clave, entre ellos la acumulación por bancos centrales, la desdolarización y los elevados niveles de deuda global”, señaló el equipo de análisis minero de Haywood.

El oro cayó 14% en el segundo trimestre, ya que los mayores rendimientos de los bonos, un dólar estadounidense más fuerte y la toma de ganancias pesaron sobre los precios después de un fuerte repunte durante fines de 2025 e inicios de 2026. Las acciones de oro rindieron peor que el metal, con el VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) retrocediendo 18% durante el trimestre.

Aun así, Haywood dijo que los productores senior cotizan a 7.83 veces el flujo de caja de los próximos 12 meses, por debajo del promedio de cinco años de 8.86 veces, mientras que la sólida generación de efectivo sigue respaldando fusiones y adquisiciones a medida que los productores reemplazan reservas agotadas.

Top producers

Pese a recortar su tabla de materias primas, la correduría mantuvo su postura alcista sobre varias mineras y nombró a Equinox Gold (TSX, NYSE-A: EQX) como su principal elección entre los productores. Dijo que la fusión pendiente con Orla Mining (TSX: OLA; NYSE: ORLA) crearía un productor enfocado en Norteamérica con una producción de aproximadamente 1.1 millones de oz. anuales y una cartera de proyectos capaz de elevar la producción hacia 2 millones de oz. para 2031.

Entre los desarrolladores, las principales selecciones de Haywood son First Mining Gold (TSX: FF), Thesis Gold & Silver (TSXV: TAU) y Troilus Mining (TSX: TLG). Elevó el precio objetivo de First Mining a $1.75 desde $1.25 después de que el proyecto Springpole recibiera la aprobación ambiental federal, calificándolo como un hito importante de reducción de riesgo.

“La reciente actividad de M&A ha reducido la lista de proyectos de desarrollo aurífero de calidad en Canadá, reforzando aún más el atractivo estratégico de Springpole”, dijo Haywood. “First Mining ofrece una propuesta de valor única a través de su enfoque multivía para la creación de valor, combinando un activo insignia casi totalmente permitido en Springpole con un fuerte activo secundario en Duparquet, que por sí solo sería suficiente para transformar a la mayoría de las compañías mineras junior.”

Thesis

El atractivo de Thesis se vio reforzado por un estudio de prefactibilidad de diciembre de 2025 “que delineó un proyecto de oro y plata de bajo costo y larga vida para su proyecto Lawyers Ranch en el emocionante distrito Toodoggone de B.C.”, señaló Haywood. “El estudio ha posicionado a Lawyers Ranch como uno de los pocos proyectos de desarrollo de primer nivel en Canadá y a nivel mundial.”

Troilus, que se espera produzca 303,000 oz. de equivalente de oro al año, avanza en ingeniería, financiamiento y permisos hacia una decisión de construcción, con los permisos finales previstos para el primer trimestre de 2027. La correduría estima un valor presente neto después de impuestos, descontado al 5%, de alrededor de $5.3 mil millones y una tasa interna de retorno de aproximadamente 29%.

“El proyecto se beneficia de una importante infraestructura existente del sitio, energía y transporte en la operación que ya produjo anteriormente, así como de una asignación asegurada de 70 MW de energía, lo que reduce el alcance de los requerimientos de nueva construcción”, dijo Haywood. “Se espera que estos insumos se incorporen en el estudio de factibilidad actualizado, previsto para el cuarto trimestre de este año, mediante una estimación de capital más definida y un plan minero optimizado.”

La revisión de las perspectivas de precios del oro por parte de Haywood llevó a bajar los precios objetivo de varios productores, incluidos Alamos Gold (TSX, NYSE: AGI), Equinox y Amex Gold Mining (TSXV: AMX; US-OTC: AMXEF). First Mining fue la excepción notable, con un precio objetivo más alto impulsado por el avance de los permisos y no por los precios de las materias primas.

Earnings outlook

De cara a los resultados del segundo trimestre, Haywood espera resultados sólidos en gran parte de su cobertura, pese a precios realizados del oro más bajos que en el primer trimestre. Los próximos informes darán al mercado una nueva mirada sobre cómo los productores gestionaron márgenes, flujo de caja y costos operativos durante la volatilidad de precios del trimestre.

La correduría proyecta un flujo de caja por acción de 63¢ para Alamos, 38¢ para Equinox y 4¢ para Americas Gold and Silver (TSX: USA), mientras estima una ganancia por acción de 82¢ para Artemis Gold (TSXV: ARTG).

Haywood también proyecta flujo de caja ajustado por acción de US4¢ para Contango Silver & Gold (NYSE-A: CTGO), 4¢ para Luca Mining (TSXV: LUCA) y una ganancia por acción de 7¢ para B2Gold (TSX, NYSE-A: BTO), con la primera ola de productores de metales preciosos prevista para reportar en las próximas semanas.