Grayscale ha presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) una solicitud para un nuevo fondo cotizado de Zcash diseñado para generar ingresos a partir de opciones vinculadas a productos cotizados de Zcash. La propuesta del 25 de septiembre llega cuando el fondo ZCSH existente de la compañía se acerca a los $1,000 millones en activos, y mientras ZEC cotiza cerca de $1,580, extendiendo un avance de septiembre mientras los inversionistas evaluaban la nueva presentación.

La propuesta se detalla en una presentación en sec.gov.

El fondo propuesto, llamado ZCSH High Income ETF, apuntaría a distribuciones a los accionistas cada dos semanas. En lugar de mantener el token directamente, utilizaría opciones que hagan referencia a productos como el fondo de Zcash existente de Grayscale. Esta distinción es importante para los inversionistas que comparan el ingreso potencial con la exposición a un precio de ZEC en alza, y la presentación describe una estrategia cuyos rendimientos podrían diferir considerablemente de los de ZCSH.

Cómo el nuevo ETF de Zcash convertiría las opciones en ingresos

La presentación de Grayscale ante la SEC del 25 de septiembre describe el fondo propuesto como gestionado activamente, con un objetivo declarado que combina ingresos corrientes con cierto potencial de apreciación del capital. En condiciones normales, el fondo invertiría principalmente en opciones vinculadas a productos cotizados de Zcash, estableciendo un umbral del 80% medido por valores nocionales de las opciones.

El gestor compraría opciones call y vendería opciones put para crear exposición al precio de un producto subyacente, y luego vendería call adicionales para cobrar primas. Grayscale espera que las calls generadoras de ingresos venzan generalmente en un mes o menos. La presentación denomina a esta combinación una estrategia sintética de covered call, y ZCSH, que mantiene ZEC, figura entre los productos a los que sus opciones podrían hacer referencia. En un covered call convencional, el fondo sería propietario directo del activo subyacente; la versión sintética busca la misma exposición sin mantenerlo.

Vender calls crea un límite claro. Si ZCSH supera el precio de ejercicio seleccionado, el fondo de ingresos podría perder parte de esa ganancia. La prima de la opción proporciona efectivo, pero no puede garantizar una ganancia ni proteger al fondo contra caídas de precios. Vender puts también deja la estrategia expuesta cuando el fondo subyacente baja.

El ETF de Zcash propuesto distribuiría ingresos cada dos semanas, según lo que genere la cartera. Grayscale indica que las distribuciones propuestas no tienen monto ni rendimiento garantizado, y algunos pagos podrían representar una devolución del capital de los inversionistas si los ingresos resultan insuficientes. La presentación deja en blanco el ticker del nuevo fondo y las cifras de comisiones, por lo que los términos finales de la oferta aún están por completarse.

El fondo no mantendría ZEC ni administraría una wallet o claves privadas. Su estructura de opciones también implica que el precio de sus acciones podría moverse de manera distinta a la de ZEC. Grayscale añade que ZCSH y sus opciones cotizadas tienen historiales de negociación breves, lo que podría afectar la fijación de precios y la liquidez.

Los activos del ETF de Zcash se acercan a $1,000 millones mientras ZEC prueba los $1,592

El ETF de Zcash existente de Grayscale, ZCSH, poseía alrededor de $996 millones en activos totales al 25 de septiembre. Comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto después de que Grayscale convirtiera su antiguo fideicomiso de Zcash, y las opciones cotizadas sobre ZCSH llegaron el 8 de septiembre, creando instrumentos que la estrategia de ingresos propuesta podría utilizar. Por lo tanto, la estrategia de ingresos propuesta se basaría en instrumentos con menos de un mes de existencia. Grayscale también planea una split de acciones de tres por una el 30 de septiembre, que ajustaría proporcionalmente las acciones en circulación y el precio por acción sin aumentar los activos totales del fondo.

La compañía anunció la presentación en X:

JUST IN: We've filed The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq> — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

La cifra de activos no equivale a suscripciones nuevas desde la conversión. El fideicomiso anterior ya mantenía ZEC, mientras que los cambios en el precio del token alteran el valor de esas tenencias. Gr reportó alrededor de $155 millones en activos del fideicomiso al 30 de junio, antes del rally posterior y del listado en bolsa. Digital Currency Group, matriz indirecta de Grayscale, intercambió 85,705 ZEC por aproximadamente $100 millones en nuevas acciones de ZCSH el 8 de septiembre, añadiendo activos a través de esa creación junto con las tenencias anteriores y los cambios de precio.

ZEC cotizaba alrededor de $1,580 al momento de redactar esta nota, según datos de mercado, con una leve alza en las últimas 24 horas. CoinGecko mostró que ZEC subió alrededor del 9.6% en los últimos siete días. Sin embargo, la presentación ante la SEC no establece que el fondo propuesto haya causado el último movimiento de precio.

Los niveles de corto plazo sitúan $1,592 entre el precio actual y la reciente zona de $1,670. Un movimiento por encima de $1,592 devolvería la atención a ese nivel superior, mientras que una caída por debajo de $1,534 debilitaría el escenario de corto plazo.