Grayscale Investments se acerca cada vez más al lanzamiento de un ETF de Zcash al contado, y se espera que las acciones de su Grayscale Zcash Trust comiencen a cotizar en NYSE Arca tan pronto como el 25 de agosto bajo el ticker ZCSH.

Este desarrollo ha coincidido con un fuerte repunte de ZEC, la criptomoneda enfocada en la privacidad, que alcanzó su nivel más alto desde 2018 al superar los 850 dólares.

Por qué Grayscale está lanzando el ETF de Zcash

En un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el 21 de agosto, Grayscale indicó que planea convertir su Zcash Trust existente en The Zcash ETF y trasladar las acciones del mercado OTCQX.

El Formulario 8-A del 24 de agosto registró las acciones del ETF para su cotización en NYSE Arca, mientras que una enmienda de eficacia posterior al Formulario S-3 identificó al registrante como The Zcash ETF.

Grayscale señaló que se espera que la negociación comience alrededor del 25 de agosto, pero no garantizó que la cotización tenga lugar en esa fecha.

El fondo utilizará a Coinbase Custody Trust Company como custodio, mientras que The Bank of New York Mellon actuará como agente de transferencia y administrador.

La comisión propuesta del patrocinador es del 2,5% anual, considerablemente más alta que las que cobran muchos de los principales ETF de criptomonedas al contado. La comisión se acumula diariamente y se paga en ZEC.

¿Qué papel podría desempeñar DCG en el ETF de Zcash?

Grayscale también indicó que mantiene conversaciones con DCG International Investments, una filial de su empresa matriz, Digital Currency Group, sobre una posible contribución de alrededor de 200.000 ZEC a cambio de acciones del ETF.

Con base en la proporción de acciones del fideicomiso al 30 de junio, ese monto representaría aproximadamente el 34% del fondo ampliado.

El acuerdo no es vinculante y Grayscale señaló que DCG podría adquirir, en última instancia, más acciones, menos o ninguna.

ZEC alcanza un máximo de ocho años

ZEC extendió su repunte tras la noticia del ETF. El token cotizó brevemente cerca de los 853 dólares el 23 de agosto, lo que marcó su nivel más alto desde 2018. La actividad en derivados también aumentó, con un volumen de futuros de 9.540 millones de dólares en 24 horas y un interés abierto de 1.760 millones de dólares en ese momento.

Al 25 de agosto, ZEC cotizaba en torno a los 851 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 14.370 millones de dólares, según CoinGecko.

Por qué esto es importante

ZCSH se convertiría en el primer producto cotizado en bolsa de Estados Unidos que sigue el precio de Zcash, una criptomoneda de privacidad que los reguladores históricamente han examinado de cerca. Eso hace que la cotización sea relevante no solo para la gama de productos de Grayscale, sino también porque brinda a los inversores estadounidenses una nueva vía, listada en bolsa, para obtener exposición a una clase de activos que con frecuencia ha estado en el centro del debate sobre el cumplimiento normativo.

La perspectiva de una participación no vinculante de alrededor del 34% por parte de la empresa matriz de Grayscale también plantea interrogantes sobre la concentración del suministro y la posible influencia en el precio una vez que el fondo comience a cotizar. Al mismo tiempo, los detalles de la presentación —desde la comisión más alta del patrocinador y el uso de ZEC para pagarla, hasta la estructura de custodia prevista— muestran cómo se está configurando la estructura del ETF antes del inicio de la negociación.

La otra cara de la moneda

Una participación de DCG cercana al 34% podría generar riesgo de concentración. Un reembolso de gran magnitud podría presionar el precio de ZEC y reducir la flotación libre del fondo, mientras que el papel de DCG como matriz del patrocinador y principal tenedor plantea un conflicto de interés entre partes relacionadas.

Dado que las conversaciones sobre la contribución no son vinculantes, DCG podría aportar menos de 200.000 ZEC o retirarse por completo.