Goldman Sachs ha acordado adquirir NEOS Investments, la firma detrás de BTCI, un fondo cotizado en bolsa (ETF) sintético de bitcoin de 1.100 millones de dólares con un rendimiento aproximado del 27%, según Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg. El acuerdo representa una de las mayores adquisiciones de un gestor de activos vinculado a criptomonedas por parte de un banco de primer nivel de Wall Street desde que la SEC aprobó los ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, un cambio regulatorio que abrió la puerta a que productos cripto generadores de rendimiento lleguen a cuentas de corretaje convencionales.

El acuerdo en efectivo y acciones valora a NEOS en hasta 2.250 millones de dólares, está sujeto a objetivos de rendimiento y se espera que cierre durante el primer trimestre de 2027 pendiente de aprobación regulatoria, dijo Goldman Sachs el miércoles en un comunicado en el que detallaba el acuerdo.

El fondo BTCI

BTCI se lanzó en octubre de 2024 y ha superado los 1.000 millones de dólares en activos en menos de dos años, dijo Balchunas en una publicación de X. El fondo posee productos cotizados en bolsa (ETP) de bitcoin al contado y vende opciones call sobre esas posiciones para generar distribuciones mensuales. No posee bitcoin directamente. Los inversores reciben el rendimiento del producto, pero renuncian a parte de la apreciación cuando el bitcoin se dispara, señaló Balchunas. Las estrategias de opciones cubiertas tienden a generar primas más altas sobre activos subyacentes de alta volatilidad, y la volatilidad histórica del bitcoin ha sido un múltiplo de los principales índices bursátiles, una dinámica que ha convertido a los productos de renta vinculados a criptomonedas en algunos de los de mayor rendimiento en la industria de los ETF.

BTCI cobra una tasa de gastos del 0,99% y ha caído un 42,55% en el último año, con acciones que pasaron de un máximo de 52 semanas de 65,87 dólares a alrededor de 28,40 dólares, según datos de la terminal de Bloomberg compartidos por Balchunas en X. El prospecto de la SEC del fondo señala que las distribuciones de BTCI pueden representar en parte un retorno de capital en lugar de ingresos de inversión netos, una distinción que los inversores de renta deben evaluar.

La presentación anterior de Goldman

El equilibrio inherente a BTCI es exactamente lo que Goldman presentó para construir por sí misma hace cuatro meses, añadió Balchunas. El 14 de abril, Goldman registró el Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF ante la SEC, proponiendo un producto de opciones cubiertas estructuralmente similar.

Balchunas fue directo sobre lo que significa el acuerdo del miércoles para esa presentación. "Ahora entiendo por qué GS nunca lanzó el producto de opciones cubiertas de BTC que presentaron hace meses", escribió Balchunas. "¿Mejor superar de un salto a $BITA de BlackRock que ser uno más?"

Competencia con BlackRock

BlackRock lanzó su propio ETF de renta de bitcoin, BITA, en Nasdaq el 16 de junio, aproximadamente dos meses después de la presentación de Goldman. BITA tiene como objetivo un rendimiento anual del 15–25% y vende opciones cubiertas sobre el 25–35% de sus tenencias de IBIT. Su tasa de gastos es del 0,65%. Los lanzamientos de productos consecutivos de los dos mayores gestores de activos del mundo indican que las estrategias de renta cripto han pasado de ser un nicho a convertirse en un campo de batalla competitivo, donde la escala de distribución y la confianza de marca determinan cada vez más a los ganadores.

Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, dijo que el acuerdo refleja el impulso de Goldman por expandir ampliamente su negocio de ETF. "BTCI es uno de casi 20 ETF en NEOS", señaló. "Si acaso, demuestra que bitcoin es simplemente parte del mundo financiero, junto con las acciones, los bonos, etc."

Expansión de la plataforma de ETF

La adquisición de NEOS otorga a Goldman acceso a una plataforma de ETF basados en opciones de 30.000 millones de dólares con 19 fondos, una de las de más rápido crecimiento en la industria, según el comunicado del banco. Combinada con los 40.000 millones de dólares existentes de Goldman en activos de ETF basados en opciones y la adquisición de Innovator Capital Management anunciada en diciembre, Goldman controlará más de 130.000 millones de dólares en activos totales de ETF, suficientes para ocupar el octavo lugar entre los gestores de ETF activos a nivel mundial.

A 30 de junio de 2026, Goldman Sachs Asset Management, Innovator de Goldman Sachs Asset Management y NEOS gestionan más de 130.000 millones de dólares en activos de ETF bajo supervisión (AUS), según el comunicado.

Los cofundadores de NEOS, Troy Cates y Garrett Paolella, se incorporarán a Goldman como socios tras el cierre.

Crecimiento de los ETF de renta derivativa

La categoría de ETF de renta derivativa ha crecido hasta alcanzar aproximadamente 180.000 millones de dólares en activos a nivel de la industria, con un crecimiento compuesto de más del 70% anual desde 2021, según Morningstar. Goldman está comprando ese crecimiento en lugar de intentar replicarlo orgánicamente. El enfoque de adquirir frente a construir refleja un patrón más amplio entre los bancos de Wall Street —incluidos JPMorgan y Morgan Stanley— que han buscado alianzas, participaciones o compras totales de emisores de ETF especializados para obtener experiencia inmediata en productos y escala en categorías de rápido crecimiento.

Actualizado (13 de agosto a las 08:40 UTC): Atribución de una cita a Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise.