Los refinadores están en posición de obtener ganancias sustancialmente mayores gracias a la escasez mundial de diésel, según Goldman Sachs, que duplicó su pronóstico anterior sobre las ganancias que las empresas de refinación obtendrán de esta coyuntura.

"Los crecientes ataques contra refinerías en Medio Oriente y Rusia han restringido aún más una capacidad global de refinación ya muy tensionada, llevando los márgenes de los productos refinados a nuevos máximos", escribieron los analistas del banco en una nota, citada por Bloomberg. "El diésel sigue siendo el epicentro del repunte", agregaron.

Las existencias globales de diésel están disminuyendo como consecuencia de los daños en refinerías de Medio Oriente y Rusia. Según el equipo de materias primas de Goldman, las interrupciones en refinerías se sitúan actualmente 60% por encima del promedio estacional, y se espera que la estrechez en el suministro de diésel se extienda hasta el próximo año.

Las exportaciones de combustible del Golfo Pérsico se sitúan en torno al 40% de los niveles previos a la guerra, señalaron también los analistas, en comparación con un estimado de 70-80% para las exportaciones de crudo.

Sobre la base de estas condiciones, Goldman ahora prevé que los márgenes de refinación del diésel alcancen los 63 dólares por barril en Estados Unidos en 2027, mientras que los refinadores de la Unión Europea registrarían un promedio de 49 dólares por barril. Esto representa un aumento significativo respecto del pronóstico anterior del banco de 27 dólares por barril para los refinadores estadounidenses y 19 dólares por barril para los refinadores de la UE.

En Europa, la situación se complica aún más por una escasez estructural de capacidad de refinación. Las regulaciones climáticas de la UE llevaron a las empresas energéticas a cerrar capacidad de refinación en anticipación a una destrucción de la demanda que aún no se ha materializado, dejando a la región con menos refinerías.

Mientras tanto, varias refinerías en Medio Oriente han sufrido daños en medio de la guerra de Estados Unidos e Israel con Irán, y Rusia ha impuesto una prohibición de exportación de diésel en respuesta a las restricciones de producción causadas por ataques de drones ucranianos. Moscú extendió recientemente la prohibición de exportación de diésel hasta finales de septiembre.

Los márgenes de refinación se encuentran en máximos récord en todo el mundo a medida que se desarrolla la crisis energética. En Estados Unidos, el crack spread —la diferencia entre el precio de los productos refinados como el diésel y el petróleo crudo del que se obtienen, un indicador estándar de la rentabilidad de la refinación— alcanzó tres dígitos por primera vez en la historia a principios de este mes.

El impacto de esta coyuntura va mucho más allá de la industria de la refinación: el diésel alimenta camiones, barcos, equipos agrícolas y maquinaria industrial, por lo que precios sostenidamente altos se trasladan a los costos del transporte, la agricultura y la industria manufacturera. Los mercados de diésel estrechos también tienden a atraer el escrutinio de los gobiernos, ya que los déficits en el suministro de combustible históricamente han provocado respuestas de política como restricciones a la exportación y liberaciones de reservas estratégicas. Por ahora, la estrechez que describe Goldman está destinada a extenderse hasta el próximo año, y la durabilidad de estos márgenes récord dependerá de la rapidez con que las refinerías dañadas regresen a la operación y de si se permite que la prohibición rusa de exportación expire a finales de septiembre.

Fuente: OilPrice.com — Por Irina Slav