El oro ha encontrado resistencia esta semana, al caer a mínimos de dos semanas cerca de $4,320 y retroceder 8.7% desde los máximos de tres meses de la semana pasada, cerca de $4,700. El principal detonante es claro: los comentarios restrictivos de Jackson Hole del presidente de la Fed, Warsh, en los que dijo que la Fed todavía tiene "work to do" a menos que haya evidencia más clara de que la inflación está volviendo al objetivo, elevaron las probabilidades de una subida en septiembre desde alrededor de 36% antes de su discurso hasta más de 66% hoy. Los mayores rendimientos de los Treasury y las renovadas tensiones en Medio Oriente, tras nuevos ataques de EE. UU. y la represalia iraní contra los EAU y Jordania, han añadido más presión.

Aun con este fuerte retroceso, el panorama general sigue siendo constructivo. El oro aún subió alrededor de 10% solo en agosto, después de que la decisión sorpresa del U.S. Treasury de duplicar su programa de recompra de bonos de largo plazo reavivara las preocupaciones sobre la credibilidad fiscal y reforzara el llamado debasement trade, que ha respaldado gran parte del rally de este año. Eso deja al mercado sensible a cualquier nueva lectura sobre tasas, inflación o impulso del mercado laboral, porque el oro se ha estado negociando tanto como cobertura macroeconómica como activo de momentum.

La atención ahora se traslada al informe de Non-Farm Payrolls del viernes, que es el catalizador clave de la semana y la próxima prueba del reciente cambio en las expectativas de política. Una lectura más débil de lo esperado podría revertir rápidamente el reajuste restrictivo y restaurar el impulso alcista del oro, mientras que un informe sólido probablemente profundizaría la corrección actual antes de la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre.

Análisis técnico de XAU/USD

El gráfico de XAU/USD muestra que el oro ha retrocedido con fuerza desde los máximos de 4,698.73 y ahora cotiza entre dos áreas técnicas importantes. A la baja, el precio se mantiene por encima del retroceso Fibonacci de 0.618 cerca de 4,265, que coincide con la línea de tendencia ascendente trazada desde los mínimos de finales de julio. Al alza, sigue por debajo del retroceso de 0.5 cerca de 4,348, que se alinea con la EMA de 200 períodos en 4,367.

Escenario alcista

Si los compradores defienden la confluencia entre el retroceso de 0.618 y la línea de tendencia, la estructura general de recuperación seguiría intacta. Un regreso por encima del retroceso de 0.5 y de la EMA de 200 períodos abriría el camino para recuperar la línea de tendencia descendente, con margen para poner a prueba el nivel de 0.382 cerca de 4,431.

Escenario bajista

Por el contrario, una ruptura decisiva por debajo del retroceso de 0.618 y de la línea de tendencia ascendente señalaría que la corrección tiene continuidad real, exponiendo el nivel de 0.786 cerca de 4,147, con una caída más profunda que arriesgaría un nuevo test completo del mínimo de 3,997 que sirvió de base para todo el rally de agosto.

Con el precio comprimido entre una confluencia de línea de tendencia y Fibonacci defendida por debajo y una resistencia persistente de EMA y Fibonacci por arriba, el próximo movimiento del oro parece destinado a determinar si el reporte de empleo del viernes inclina la balanza hacia una renovada fortaleza o confirma que esta corrección aún tiene más recorrido.