El oro podría escalar hasta los $6,000 por onza a medida que el aumento de la deuda federal de EE. UU. y el sostenido poder de compra de los bancos centrales impulsan el actual mercado alcista del metal, según John Ing, presidente de la firma de corretaje con sede en Toronto Maison Placements, quien presentó esta proyección en un informe publicado el jueves.

La perspectiva de Ing se fundamenta en los $39 billones de deuda federal de EE. UU. — de los cuales aproximadamente $1 billón corresponde a costos de interés anual — combinados con una demanda constante del sector oficial. Favorece a los productores auríferos posicionados para un crecimiento de producción a corto plazo, incluyendo Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), cuya mina Fruta del Norte se encuentra aproximadamente a 400 km al sur de Quito, en el sureste de Ecuador.

"Aunque el repuce de dos años del oro ha tomado una pausa que refresca, creemos que este mercado alcista recién ha comenzado", escribió Ing, veterano de 50 años en banca de inversión y propietario de Maison Placements Canada. "Seguimos esperando que el oro alcance los $6,000/oz como parte de su mercado alcista plurianual."

El metal precioso ha subido aproximadamente 68% desde 2024, marcando uno de los repuces más fuertes del oro en la era moderna y alterando materialmente la economía de proyectos mineros previamente marginales. Un avance sostenido hacia los $6,000 por onza expandiría los márgenes de beneficio de los mineros, aumentaría el flujo de caja libre y catalizaría adquisiciones a medida que los productores enfrentan desafíos para reponer las reservas agotadas, señaló Ing. El atractivo del oro en este entorno proviene en parte de su oferta física finita, lo que contrasta con las monedas fiduciarias cuya emisión puede ser expandida por los bancos centrales — una característica que históricamente ha atraído a los inversores durante períodos de rápido crecimiento monetario.

Presión de la deuda y dilución del dólar

La participación del dólar estadounidense en las reservas globales descendió al 54% en el primer trimestre del año pasado, frente al 71% en 1999, según Ing. Los inversores extranjeros poseen casi $10 billones de los $32 billones del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que deja a Washington vulnerable si el apetito externo disminuye a medida que continúa el crecimiento del endeudamiento federal.

Ing sostiene que la Reserva Federal no puede sostener la demanda del Tesoro mediante la expansión de la oferta monetaria sin alimentar la inflación. La masa monetaria amplia de EE. UU. ha aumentado casi cuatro veces desde mayo de 2000, alcanzando los $23 billones y canalizando más capital tanto hacia activos financieros como toward activos reales, escribió.

Los bancos centrales compraron 244 toneladas de oro en el primer trimestre y otras 41 toneladas adicionales en mayo — su mayor incremento mensual desde noviembre. China añadió casi 15 toneladas por vigésimo mes consecutivo, elevando sus tenencias totales a 2,346 toneladas a finales de junio. Polonia adquirió 82 toneladas durante el primer semestre del año.

Más allá de acumular más lingotes, algunos gobiernos también han comenzado a reubicar oro físico desde bóvedas en Nueva York y Londres para reducir su exposición a sanciones y riesgos políticos. La aceleración de la repatriación de oro y la diversificación de reservas por parte de los bancos centrales de mercados emergentes cobró un impulso particular después de la congelación en 2022 de aproximadamente $300 mil millones en reservas del banco central ruso por parte de naciones occidentales, un episodio ampliamente citado por analistas de política monetaria como un punto de inflexión en la forma en que los gobiernos no alineados perciben la custodia de activos soberanos. Si bien este cambio no desplazará al dólar a corto plazo, fortalece el rol del oro a medida que las naciones diversifican sus reservas en una gama más amplia de monedas y activos, según la evaluación de Ing.

Recomendaciones de acciones mineras

Ing califica a Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) y Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV) como compras fuertes. Asigna calificaciones de compra a Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) y Lundin Gold.

Maison Placements no divulga el valor de los activos de sus clientes y declara que los clientes conservan la autoridad final de decisión en sus cuentas de asesoría.

Ing proyecta que Agnico Eagle produzca aproximadamente 3.4 millones de onzas este año con costos sustentables totales de $1,400 por onza, mientras avanza en su proyecto Hope Bay en Nunavut y expande operaciones en los alrededores de Kittilä en Finlandia.

Barrick ofrece exposición a Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo en la República Dominicana y el descubrimiento de alto grado Fourmile en Nevada. Ing pronostica aproximadamente 3.1 millones de onzas de producción este año con costos sustentables totales de $1,600 por onza.

Se espera que Lundin Gold produzca entre 475,000 y 525,000 onzas este año con costos sustentables totales de aproximadamente $1,100 por onza.

La mina Goose de B2Gold en Nunavut ha producido su primer oro, aunque un incendio en la chancadora retrasó el escalation hacia su capacidad total. Un permiso largamente esperado para depósitos satelitales cerca de su mina Fekola en Malí podría contribuir con 70,000 onzas adicionales al año.

Endeavour Mining produce aproximadamente 1.2 millones de onzas por año a partir de operaciones en Senegal, Burkina Faso y Côte d'Ivoire. Su proyecto Assafou en Côte d'Ivoire está proyectado para añadir aproximadamente 330,000 onzas anuales a partir de 2028, lo que le proporciona uno de los pipelines de crecimiento más sólidos entre los productores de nivel medio.

Ing califica a Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) como mantener. Asigna calificaciones de venta a Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) y Newmont (NYSE, ASX: NEM). Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) recibe su calificación más baja debido a los riesgos de construcción y ramp-up en su proyecto Skouries en Grecia y su proyecto McIlvenna Bay en Saskatchewan.

Según la divulgación del informe, Ing o un asociado posee valores en Barrick, B2Gold y Endeavour.