Goldman Sachs considera que el oro podría superar su pronóstico de fin de año de USD 4.900, ya que la fuerte demanda de opciones, el renovado interés de los inversores occidentales y las continuas compras de los bancos centrales amplifican los movimientos de precios en el mercado de metales preciosos.

Según un informe de Economic Times Markets publicado el 21 de agosto de 2026, el banco considera que el posicionamiento en el mercado de derivados es un acelerador clave del repunte. La creciente actividad de opciones de compra podría acelerar las ganancias mientras el oro cotiza cerca de niveles clave de ejercicio, señaló el informe.

Las mismas fuerzas que magnifican los repuntes también pueden profundizar las caídas. El informe advirtió que el cambio en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal podría desencadenar correcciones más pronunciadas en el metal, lo que pone de relieve el carácter bidireccional de los movimientos de precios impulsados por las opciones.

Cómo la demanda de opciones puede amplificar los movimientos de precios

El oro se cotiza en dólares estadounidenses por onza troy, con el descubrimiento de precios distribuido entre plataformas de negociación bursátil como COMEX y el mercado extrabursátil de Londres, uno de los centros de negociación de metales preciosos más antiguos del mundo.

Las opciones de compra otorgan al titular el derecho de comprar oro a un precio de ejercicio predeterminado. Cuando la compra de opciones de compra es intensa, los distribuidores que han vendido esas opciones suelen cubrir su exposición adquiriendo los futuros subyacentes. Esta práctica habitual de cobertura puede magnificar los movimientos cuando los precios se acercan a niveles de ejercicio muy negociados. Los flujos de este tipo suelen describirse en el mercado como impulsados por la 'gamma', y las concentraciones de posiciones abiertas en niveles de ejercicio específicos se monitorean como una señal de dónde pueden ser más pronunciados estos efectos de cobertura.

Fuentes estructurales de demanda

Los bancos centrales han sido compradores netos constantes de oro en los últimos años, adquiriendo lingotes como parte de la gestión de reservas, y la demanda del sector oficial es ampliamente monitoreada como un pilar del mercado del oro. Las compras del sector oficial superaron las 1.000 toneladas en cada uno de 2022, 2023 y 2024, según datos del World Gold Council, una racha históricamente elevada, y las encuestas anuales del consejo a bancos centrales citan de manera consistente la diversificación de reservas y las consideraciones de seguridad financiera entre las razones declaradas para mantener lingotes.

La demanda de los inversores occidentales suele reflejarse en los flujos hacia fondos cotizados en bolsa respaldados en oro, que mantienen lingotes físicos y brindan a los inversores exposición al metal sin entrega física. El mayor de estos fondos, SPDR Gold Shares, publica sus tenencias a diario, lo que convierte los datos de flujos de los ETF en una de las ventanas públicas más oportunas sobre este grupo de inversores. El interés de estos inversores, junto con la actividad en opciones, fue citado por Goldman Sachs como una de las fuerzas que amplifican los movimientos actuales de precios.

El factor de la Reserva Federal

El oro no genera intereses, por lo que su atractivo relativo suele variar según las perspectivas de las tasas en Estados Unidos. Las expectativas de una política más flexible de la Reserva Federal reducen el costo de oportunidad de mantener lingotes que no rinden, mientras que las expectativas de una política más restrictiva lo aumentan. Esas expectativas son a su vez visibles en los precios de los futuros de la tasa de fondos federales, por lo que las publicaciones programadas de datos económicos y las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto funcionan como puntos de control periódicos para las visiones sobre las tasas que alimentan la negociación de metales preciosos. Por ello, los participantes del mercado del oro siguen de cerca los cambios en las expectativas sobre la Fed y, como señaló el informe, también podrían desencadenar correcciones más pronunciadas.

El oro ha sido considerado durante mucho tiempo una cobertura tradicional contra la inflación y la incertidumbre geopolítica, un estatus que sustenta su papel tanto en las reservas oficiales como en las carteras de inversión.

Fuente: Economic Times Markets, 21 de agosto de 2026.