El oro podría subir a $6,000 (C$8,450) por oz. a medida que el aumento de la deuda de EE. UU. y las compras sostenidas de los bancos centrales prolonguen el mercado alcista del metal, según un informe publicado el jueves por John Ing, presidente de la correduría Maison Placements, con sede en Toronto.

El pronóstico de Ing se basa en $39 billones de deuda federal de EE. UU., aproximadamente $1 billón en costos anuales por intereses, y una demanda continua del sector oficial. Ing favorece a productores de oro con perspectivas de crecimiento a corto plazo, incluido Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), cuya mina Fruta del Norte se encuentra a unos 400 km al sur de Quito, en el sureste de Ecuador.

“While gold’s two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun,” escribió Ing, veterano con 50 años en banca de inversión y propietario de Maison Placements Canada. “We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market.”

El oro ha ganado alrededor de 68% desde 2024, ubicándose entre las alzas más fuertes de la era moderna para el metal y mejorando de forma material la economía de proyectos que antes eran marginales. Ing dijo que un avance sostenido hacia $6,000 por oz. ampliaría los márgenes de las mineras, aumentaría el flujo de caja libre y alentaría adquisiciones, mientras los productores enfrentan desafíos para reemplazar reservas. Para los productores, la diferencia entre el precio del oro y los costos sostenidos todo incluido es una medida clave del apalancamiento operativo, lo que hace que el control de costos y las extensiones de vida útil de las minas sean fundamentales para determinar qué parte de un precio más alto del lingote se traduce en generación de efectivo.

El reciente retroceso del oro no ha modificado el objetivo de $6,000 de Ing. Fuente: Mining.com Markets

Presión de la deuda

Según Ing, la participación del dólar estadounidense en las reservas globales cayó a 54% en el primer trimestre del año pasado, desde 71% en 1999. Los inversionistas extranjeros poseen casi $10 billones del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., de $32 billones, lo que genera exposición para Washington si la demanda externa se debilita mientras el endeudamiento federal sigue creciendo.

Ing sostiene que la Reserva Federal no puede respaldar la demanda de bonos del Tesoro mediante una expansión de la oferta monetaria sin aumentar las presiones inflacionarias. El dinero amplio de EE. UU. ha aumentado casi cuatro veces desde mayo de 2000 hasta $23 billones, empujando más capital hacia activos financieros y activos reales, escribió.

Los bancos centrales compraron 244 toneladas de oro en el primer trimestre y otras 41 toneladas en mayo, lo que marcó su mayor incremento mensual desde noviembre. China añadió casi 15 toneladas por 20º mes consecutivo, elevando sus tenencias a 2,346 toneladas a fines de junio. Polonia compró 82 toneladas durante el primer semestre del año. Las compras del sector oficial son observadas de cerca porque los bancos centrales tienden a comprar para gestionar reservas, más que para operar a corto plazo, agregando una fuente de demanda distinta a la joyería, los fondos cotizados en bolsa y los inversionistas privados.

Además de comprar más lingotes, algunos gobiernos han comenzado a trasladar oro físico desde bóvedas en New York y London para reducir su exposición a sanciones y riesgos políticos. Ing dijo que la tendencia no reemplazará al dólar en el corto plazo, pero fortalece el papel del lingote a medida que los países diversifican sus reservas entre más monedas y activos.

Calificaciones de mineras

Ing califica a Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) y Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV) como compras fuertes. Asigna recomendaciones de compra a Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) y Lundin Gold.

Maison Placements no divulga el valor de los activos de sus clientes y afirma que los clientes toman las decisiones finales en sus cuentas de asesoría.

Ing espera que Agnico produzca alrededor de 3.4 millones de oz. este año, con costos sostenidos todo incluido de $1,400 por oz., mientras avanza Hope Bay en Nunavut y se expande alrededor de Kittilä en Finlandia.

Barrick ofrece exposición a Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo en República Dominicana y el descubrimiento de alta ley Fourmile en Nevada. Ing espera que Barrick produzca alrededor de 3.1 millones de oz. este año, con costos sostenidos todo incluido de $1,600 por oz.

Se espera que Lundin Gold produzca entre 475,000 y 525,000 oz. este año, con costos sostenidos todo incluido de aproximadamente $1,100 por oz.

La mina Goose de B2Gold en Nunavut ya produjo su primer oro, aunque un incendio en una trituradora retrasó su aumento gradual hasta plena capacidad. Un permiso largamente esperado para depósitos satélite cerca de la mina Fekola de B2Gold en Mali podría añadir 70,000 oz. al año.

Endeavour produce alrededor de 1.2 millones de oz. anuales desde minas en Senegal, Burkina Faso y Côte d’Ivoire. Se espera que su proyecto Assafou en Côte d’Ivoire agregue cerca de 330,000 oz. por año a partir de 2028, lo que le da a la compañía una de las carteras de crecimiento más sólidas entre los productores de mediana escala.

Ing califica a Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) como mantener. Califica a Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) y Newmont (NYSE, ASX: NEM) como ventas. Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) tiene su calificación más baja debido al riesgo de construcción y aumento gradual de producción en Skouries, en Grecia, y McIlvenna Bay, en Saskatchewan.

Según la divulgación del informe, Ing o un asociado posee valores en Barrick, B2Gold y Endeavour.