Las acciones de Mynt, Inc., la matriz de GCash, cerraron su primera semana de negociación en la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE) por debajo de su precio de debut, mientras los inversionistas tomaban utilidades y esperaban nuevos catalizadores de ganancias tras la oferta pública inicial (OPI) más grande de la historia del mercado bursátil filipino.

La acción, listada bajo el símbolo bursátil GCASH, cerró el viernes en P6.27 por título, por debajo de su cierre de debut de P6.60 el 20 de octubre. Fue el valor más negociado de la semana, con 1,670 millones de acciones por casi P11,000 millones cambiando de manos del 20 al 23 de octubre, según datos de la PSE. La caída superó al mercado en general: el índice financiero perdió 1.2% y el índice PSE cayó 1.3% en el mismo período.

"El debut absorbió mucha liquidez", dijo Jervin S. de Celis, operador bursátil de First Resources Management and Securities Corp., en una respuesta por correo electrónico a preguntas. Una "emisión nueva con un flotante reducido conlleva un exceso de oferta y aún no tiene un catalizador de ganancias", añadió. Los flotantes reducidos dejan un grupo limitado de acciones libremente negociables en los primeros días de una cotización, por lo que las ventas de los adjudicatarios de la OPI pueden mover el precio de manera desproporcionada respecto al volumen total.

"La caída en el precio de la acción fue impulsada por el pesimismo en el sentimiento general del mercado, provocado por la persistente incertidumbre geopolítica que llevó a la moneda local a su nivel más débil, superando los P63 frente al dólar", dijo Jash Matthew M. Baylon, analista bursátil de la misma casa de bolsa.

Una oferta que marcó récord

Mynt recaudó P60,900 millones con la venta de 9,230 millones de acciones a P6.60 cada una, superando la oferta de P55,890 millones de Monde Nissin Corp. en 2021 y convirtiéndose en la OPI más grande de la historia del mercado filipino. La compañía ofreció más de 8,020 millones de acciones comunes, con una opción de sobreadjudicación de hasta 1,200 millones de acciones, un mecanismo común de estabilización que permite a los suscriptores vender acciones adicionales para cubrir el exceso de demanda en las primeras negociaciones.

La cotización le dio a Mynt una capitalización de mercado de P441,510 millones, convirtiéndola en la séptima empresa más grande de la bolsa. El presidente y director ejecutivo de Philippine Stock Exchange, Inc., Ramon S. Monzon, había descrito previamente la oferta como un catalizador importante para el mercado bursátil local.

La participación minorista se canalizó a través de GStocks PH, la plataforma de negociación de acciones dentro de la aplicación GCash operada por AB Capital Securities, donde más de 140,000 usuarios negociaron casi P1,100 millones en acciones.

Toma de utilidades y posicionamiento

A pesar de la fuerte demanda minor, la acción cerró la semana por debajo de su precio de debut. El señor De Celis dijo que la caída se debió principalmente a la toma de utilidades de los inversionistas que recibieron adjudicaciones de la OPI, mientras que la oferta y la posterior actividad de negociación minorista también retiraron fondos de otras acciones financieras a medida que los inversionistas financiaban sus suscripciones.

"GCASH se mantuvo cerca de su precio de oferta, lo que señaló que la estabilización y la demanda estaban funcionando", dijo.

"Mientras el público minorista compra la marca, los inversionistas institucionales probablemente esperan señales más claras sobre cómo la compañía sostiene sus ganancias en un entorno de tasas de interés altas", dijo. "El patrón habitual en las mega OPI es que los actores minoristas aportan el volumen del primer día y el impulso narrativo, mientras que las instituciones fijan el piso y el techo del precio a lo largo de semanas".

Añadió que la cotización de Mynt ha llevado a los inversionistas a reevaluar las valoraciones entre las empresas fintech y los bancos tradicionales. "La salida a bolsa de GCash obligó a los inversionistas a reconsiderar la prima de la fintech frente al banco", dijo el señor De Celis.

Entorno de tasas

Los analistas también citaron las tasas de interés más altas como un riesgo para las perspectivas de la compañía. El Bangko Sentral ng Pilipinas elevó su tasa de política en 50 puntos básicos (pb) a 5.5% el 22 de octubre, dos días después de que GCASH comenzara a negociar.

"La subida de 50 pb en la tasa de recompra inversa es un drenaje significativo de liquidez", dijo el señor De Celis, y agregó que los mayores costos de financiamiento podrían presionar a los prestamistas que dependen de financiamiento basado en el mercado. El señor Baylon dijo que el aumento de tasas sumó presión vendedora a medida que los inversionistas evaluaban su impacto en el crédito al consumo y la calidad de los préstamos.

Ganancias y perspectivas

Mynt reportó ingresos de P43,150 millones y una utilidad neta de P10,820 millones en el primer semestre. El señor De Celis espera ingresos de P89,000 millones a P91,000 millones y una utilidad neta de P21,000 millones a P22,000 millones para todo el año, mientras que el señor Baylon proyecta una utilidad neta anual de aproximadamente P21,050 millones, apoyada en el crecimiento de los ingresos por intereses netos y la expansión de usuarios.

"Si bien se considera que GCASH es una inversión atractiva por su potencial de crecimiento, seguimos monitoreando los riesgos que podrían llevar a una rebaja en nuestra valoración", dijo el señor Baylon.

En niveles técnicos, el señor De Celis ubicó el soporte en P6.40-P6.50 y la resistencia en P6.75, mientras que el señor Baylon ve soporte en P6 y resistencia en P6.60.

Los acuerdos de lock-up impiden que los accionistas previos a la OPI vendan sus acciones durante un período determinado después de la cotización, mientras que la inclusión en los índices MSCI o FTSE, o en los propios índices de la PSE, coloca la acción en las carteras de los fondos que replican pasivamente esos índices de referencia.

"Los catalizadores al alza son los resultados del tercer trimestre (Q3), claridad sobre el lock-up, la inclusión en los índices MSCI/FTSE o PSE y los datos de calidad crediticia", dijo el señor De Celis. "Los riesgos a la baja son un débil reporte del Q3, el sobrecargo de la subida de tasas sobre el crédito al consumo y el fin de la estabilización del precio".

Este artículo se basa en el reportaje de Sheena Mae E. Sancap, publicado originalmente por BusinessWorld (Bworldonline) el 25 de octubre de 2026: Mynt slips after record IPO debut.