Galaxy Research ha advertido a sus clientes que las propuestas en consideración tanto en Ethereum como en Solana para reducir las tasas de emisión de tokens no determinarán por sí solas los precios futuros de ninguno de los dos activos. La firma argumenta que la demanda —y no los cambios en la oferta— es el principal factor que impulsa la dirección del precio de los tokens, incluso cuando ambas redes evalúan cambios que podrían alterar los incentivos de staking y las emisiones futuras.

El vicepresidente de investigación de Galaxy, Lucas Tcheyan, transmitió esta evaluación en una nota a clientes, mientras los desarrolladores de ambas cadenas avanzan en planes para ralentizar el ritmo al que se acuñan nuevos tokens. El análisis más amplio de Galaxy está disponible en su informe de investigación.

EIP-8361 de Ethereum: Quema de emisión gradual

La propuesta de Ethereum, EIP-8361, introduce un mecanismo de "quema de emisión gradual" que reduciría las recompensas de los validadores a cero una vez que el 50% de todo el Ether (ETH) esté en staking. Con la tasa actual de staking de aproximadamente un tercio del suministro total, el rendimiento de la capa de consenso disminuiría de aproximadamente 2.6% a 1.2%.

La propuesta fue presentada por seis investigadores, incluido Justin Drake de la Ethereum Foundation. Se implementaría durante un período de transición de 18 meses, dando a los stakers casi dos años para adaptarse.

No se ha realizado ninguna votación. La propuesta está siendo evaluada para su inclusión en Hegotá, la actualización de Ethereum posterior a Glamsterdam, que se espera para este otoño. El proceso de selección se extiende hasta noviembre y la aprobación final probablemente no llegaría hasta bien entrado 2027.

La oposición ha sido contundente. Como se informó anteriormente, el fundador de Aave, Stani Kulechov, y Sharplink se han pronunciado en contra del plan. El CEO de Sharplink, Joseph Chalom, argumentó en X que los validadores podrían operar con pérdidas una vez que se consideren los costos de hardware y electricidad. Una encuesta a validadores reveló una oposición del 99.77%, y durante la llamada de All Core Devs del 6 de agosto, el autor que presentaba la propuesta incluso sugirió retirarla de la consideración por completo.

Las dos propuestas de Solana a través de la gobernanza on-chain

Solana está avanzando dos propuestas a través de su nuevo sistema de gobernanza on-chain.

La primera, SIMD-0550 (SGP-0002), fue redactada por los ingenieros de Helius Lostin y 0xIchigo. Duplicaría la tasa de desinflación anual al 30%, adelantando el piso de inflación terminal del 1.5% de 2032 a 2029 y eliminando aproximadamente 18.9 millones de SOL de emisiones futuras. Bajo el escenario del 68% de participación en staking de los autores, el rendimiento del staking comenzaría en 5.84%, luego descendería a 4.34% después de un año, 3% después de dos años y 2.25% después de tres años. Helius publicó una publicación detallada en su blog sobre la propuesta.

La segunda, SIMD-0553 (SGP-0003), propuesta por cavemanloverboy de Temporal, reemplazaría la tarifa plana por firma de Solana con un cargo basado en recursos que escala con la demanda de cómputo de una transacción y se quema en su totalidad. Galaxy estimó que esto podría elevar las quemad diarias de SOL de aproximadamente 650 a entre 7,500 y 9,000, lo que incrementaría el valor de quema diario de aproximadamente $47,000 a hasta $650,000 a precios actuales. Sin embargo, incluso en el escenario más optimista, la quema sigue siendo compensada por aproximadamente 60,000 SOL de inflación diaria.

Las propuestas de Solana han generado menos controversia que las de Ethereum, lo que Galaxy atribuye en parte al hecho de que versiones de estas ideas han circulado por más de un año. En ambas redes, el enfoque a corto plazo está menos en si los cambios de oferta pueden importar y más en cuánto alterarían la economía de los validadores, la participación en staking y las prioridades de gobernanza si se adoptan.

Ambas propuestas han superado el umbral del 15% de stake activo requerido para entrar en discusión y necesitan dos tercios del stake decisivo para aprobarse. El período de discusión termina el 22 de agosto de 2026. DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV), que mantiene SOL como su activo de reserva principal, anunció el 4 de agosto que respalda ambas propuestas y votará a favor.