El jefe de investigación de Galaxy Digital cree que lo peor ya pasó para Bitcoin, y sostiene que la principal criptomoneda marcó su suelo en junio y desde entonces ha entrado en una fase de acumulación.

En un informe publicado el lunes, Alex Thorn, jefe de investigación global de Galaxy, presentó un argumento de varias partes —que abarca aspectos técnicos, datos onchain y tendencias macroeconómicas— de que el mercado bajista de Bitcoin ha terminado. "Nuestra conclusión es simple: creemos que ahora es un momento atractivo para comprar y mantener bitcoin", escribió.

Esta llamada llega mientras Bitcoin lucha por definir una dirección. El activo cotizaba alrededor de 80.000 dólares el jueves, un 36% por debajo de su máximo de octubre de 2025, pero un 39% por encima de su mínimo del 30 de junio. El domingo, Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 80.000 dólares hasta unos 79.700 dólares, según CoinGecko.

El argumento técnico

El argumento de Thorn comienza con los gráficos. Bitcoin pasó 44 semanas por debajo de su media móvil de 50 semanas antes de recuperarla en septiembre, y la semana que terminó el 18 de octubre marcó su quinto cierre semanal consecutivo por encima de esa línea.

Desde 2011, Bitcoin ha recuperado la media de 50 semanas tras un periodo de 20 semanas o más en cuatro ocasiones. En cada caso, el precio nunca cerró más de un 8,4% por debajo del nivel de recuperación durante el año siguiente, el activo finalmente logró volver a alcanzar su máximo histórico anterior.

El ciclo de halving apunta en la misma dirección. El evento de aproximadamente cuatro años, en el que las recompensas de los mineros de Bitcoin se reducen a la mitad —reduciendo así la nueva oferta—, ha marcado históricamente cada uno de los ciclos de mercado de Bitcoin. Los tres ciclos anteriores tocaron fondo entre 777 y 912 días después de un halving, y el jueves fue el día 916. La última caída también fue la menos profunda registrada: una caída del 53%, en comparación con las caídas del 77% al 93% en ciclos anteriores.

Los datos onchain refuerzan la tesis

Los datos onchain parecen respaldar la llamada. Por primera vez en cualquier mercado bajista, el valor de mercado de Bitcoin nunca cayó por debajo de su valor realizado, el precio promedio al que se movió por última vez cada moneda. La proporción entre ambos tocó fondo en 1,10, frente a mínimos de 0,56, 0,69 y 0,75 en ciclos anteriores.

Los tenedores a corto plazo, cuyas monedas impulsaron la recuperación desde 58.525 dólares, tienen un costo promedio de 74.811 dólares y están en torno a un 9% en ganancias. Sin embargo, la relación de ganancias de salida gastada, que rastrea si las monedas se venden con ganancia, se sitúa en 1,009, lo que sugiere que pocos están realizando utilidades.

La presión de venta también se está desvaneciendo en otros frentes. Las monedas inactivas durante cinco años o más se han vendido a un ritmo de unas 34.000 BTC al mes este año, la mitad del ritmo de 2024. Los ETF estadounidenses de contado de Bitcoin han agregado 87.000 BTC desde el mínimo de junio, según el informe, después de que las tenencias cayeran solo un 11% del máximo al mínimo mientras el precio caía un 53%.

Un panorama macro cada vez más sólido

Thorn también argumentó que el caso macroeconómico de Bitcoin se ha fortalecido. La deuda federal ha alcanzado los 40,44 billones de dólares, el año fiscal 2026 cerró con un déficit de 1,99 billones de dólares, y el rendimiento del Tesoro a 10 años llegó al 5,31% este mes, su nivel más alto desde 2007. Mientras tanto, el S&P 500 se sitúa a menos del 1% de un máximo histórico, mientras que Bitcoin necesitaría subir un 53% para recuperar su máximo.

"Apostar contra las acciones y los activos tangibles es apostar por el fiat, la única posición que no tiene sentido hoy", escribió Thorn.

La llamada llega en un mercado volátil

La evaluación llega en medio de condiciones de negociación volátiles. Los ETF de contado de Bitcoin pasaron de una racha de tres días de entradas por 1.000 millones de dólares a dos días de fuertes salidas esta semana, dejando los flujos de octubre en negativo.

datos de inflación de la semana pasada, peores de lo esperado, revivieron las apuestas sobre otra subida de tasas de la Reserva Federal, y Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 80.000 dólares. Tasas de interés más altas elevan los rendimientos del Tesoro, el retorno que los inversores obtienen por prestar al gobierno de Estados Unidos. Un bono que paga alrededor del 5% con casi ningún riesgo hace que Bitcoin sea más difícil de vender, mientras que tasas más altas encarecen el crédito y fortalecen el dólar.

La señal de alerta de Thorn es un cierre semanal por debajo de la media de 50 semanas, actualmente en 76.540 dólares, que no se recupere en el plazo de un mes. También señaló que Bitcoin "ha demostrado su capacidad de subir hasta al menos 125.000 dólares, y no vemos razón por la que no pueda volver a alcanzar ese nivel".

Tanto Galaxy como Thorn revelan que poseen Bitcoin.

Los puntos de vista y opiniones expresados en el informe tienen fines informativos únicamente y no constituyen asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo.