FX Diario: La baja volatilidad predomina en los mercados de divisas a mediados de agosto

11 de agosto de 2026 — Daily Currencies Ratings

USD: La volatilidad realizada se desploma

Quizás sin sorpresa, la volatilidad realizada de divisas está disminuyendo a mediados de agosto, un patrón consistente con la escasa liquidez estacional que suele acompañar a los periodos vacacionales de verano en los mercados financieros del hemisferio norte. El principal evento de riesgo en el horizonte es la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 16 de septiembre, donde el mercado precia exactamente un 50% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos. Si la Fed decide finalmente subir las tasas dependerá de un puñado de datos publicados antes de esa reunión. No obstante, los inversores no parecen inquietarse por la próxima reunión y muestran mayor inclinación a aprovechar oportunidades de carry trade en divisas de alto rendimiento, tomando prestado en monedas de menor rendimiento para capturar los diferenciales de tipos de interés.

En el ámbito G10, la corona noruega ha obtenido los mayores retornos totales este trimestre. En los mercados emergentes, tres monedas latinoamericanas se sitúan entre las cuatro de mejor desempeño. Ambas tendencias reflejan el entorno general favorable al carry trade, donde los inversores en busca de rentabilidad se sienten atraídos por divisas que ofrecen mayores rendimientos.

Incluso si el dato de CPI de julio de EE. UU. que se publica mañana desplaza las expectativas del mercado a favor o en contra de una subida de la Fed en septiembre, es poco probable que afecte de forma significativa al carry trade.

Una posible disrupción se encuentra en el mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo se sitúan en el tramo superior de sus rangos recientes, y el sector tecnológico está preparando nuevas emisiones sustanciales. Nvidia anunció ayer que se asociará con seis casas de inversión para organizar 500 mil millones de dólares en financiamiento de deuda para sus clientes; en la práctica, un modelo de "compre ahora, pague después". Una venta masiva en el mercado de bonos probablemente siga siendo una de las principales amenazas para el actual entorno benigno en los próximos meses.

Para hoy, la atención de los datos de EE. UU. se centra en las ventas de viviendas existentes de julio y en la publicación semanal de empleo ADP. La media móvil de cuatro semanas del ADP ha descendido a +18k, frente a un pico cercano a +38k en abril. Cualquier sorpresa a la baja podría presionar brevemente al dólar, especialmente tras el débil informe de empleo de julio publicado el viernes.

El Índice del Dólar (DXY) parece destinado a continuar cotizando en un rango de 99.50–100.00 de cara al dato de CPI de mañana.

Chris Turner

EUR: En modo reposo

La volatilidad realizada del EUR/USD continúa disminuyendo, con la medida a un año situándose ahora en 5.8%, igualando el mínimo registrado en noviembre de 2024. Como se mencionó anteriormente, es difícil vislumbrar un cambio en este entorno de baja volatilidad a corto plazo, al menos hasta mediados de septiembre, cuando los bancos centrales de todo el mundo regresen de sus vacaciones de verano.

ING publicó ayer un artículo en el que analiza los ratios de cobertura en dólares de los inversores europeos. El riesgo radica en que los inversores europeos con activos en EE. UU. vuelvan a estar insuficientemente cubiertos y necesiten aumentar rápidamente sus ratios de cobertura en dólares si la divisa se percibe vulnerable de nuevo. Dichos ajustes pueden generar importantes flujos de compra de dólares, amplificando potencialmente los movimientos de las divisas. Esta dinámica probablemente dependa más de las elecciones de mitad de mandato de noviembre que de las decisiones de la Reserva Federal.

Resulta poco probable que el EUR/USD coticen hoy muy fuera de un rango de 1.1515–1.1560.

Chris Turner

AUD: El RBA mantiene su sesgo restrictivo

El Banco de Reserva de Australia mantuvo hoy su tasa de política sin cambios en 4.35%. Algunos observadores sostienen que la nueva caracterización del RBA de su política como "algo restrictiva" indica una menor probabilidad de futuras subidas de tasas. Sin embargo, la gobernadora Sandra Bullock adoptó un tono marcadamente restrictivo en la rueda de prensa, recordando a la audiencia que el RBA considera que los riesgos de inflación están sesgados al alza y reconociendo que el consejo sí discutió la posibilidad de una subida de tasas en la reunión de hoy. Esto provocó que los rendimientos de los bonos australianos a corto plazo se invirtieran bruscamente.

El equipo de ING no prevé una nueva subida de tasas del RBA este año, pero desde una perspectiva de divisas, aún espera que el AUD/USD suba a 0.73 para fin de año.

Chris Turner

CZK: Detalles de inflación en el foco mientras la expectativa de subidas respalda a la corona

La República Checa publica hoy su estimación final de inflación de julio, que previsiblemente confirmará la lectura preliminar del 1.7%. La atención del mercado se centrará en el desglose detallado, particularmente en los componentes que el Banco Nacional Checo (CNB) supervisa de cerca. Se prevé que la inflación subyacente se haya mantenido en 2.8%, con un riesgo al alza de 2.9%. El CNB también examinará qué impulsó la inflación de los precios de los servicios hasta el 4.7% en julio y si los alquileres imputados siguen mostrando signos de desaceleración.

La reunión del CNB de la semana pasada sugirió que el consejo está cómodo con el nivel actual de endurecimiento monetario, lo que eleva el listón para una nueva subida. ING esperaba que el mercado descartara más endurecimiento tras la reunión del CNB, pero las presiones del mercado global han empujado nuevamente las expectativas de Europa Central y Oriental (CEE) hacia subidas adicionales.

El mercado checo sigue liderando la región EMEA, con dos subidas preciadas. Esto refleja la percepción de que el CNB es especialmente sensible a la renovada presión de los precios energéticos tras su subida de junio, una vulnerabilidad compartida en gran parte de la región CEE, donde las economías siguen siendo importadoras netas de energía. ING no espera que dichas subidas se materialicen, pero el precio en sí ofrece cierto respaldo a la corona.

Tras haber sido optimistas con el EUR/CZK tanto antes como después de la última reunión del CNB, ING ahora considera que el par está alcanzando un techo en los niveles actuales, ligeramente por encima de 24.250, con margen para cierto alivio por debajo de ese nivel hoy.

Frantisek Taborsky

Fuente: ING