Los principales reguladores de mercados del país pueden estar ocupados con las criptomonedas, pero no pueden terminar el trabajo sin el Congreso. Ese fue el mensaje del congresista French Hill, quien argumentó esta semana que la avalancha de normativa cripto de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y de la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) no sustituye la legislación de estructura de mercados que se estancó en el Senado.

Hablando el miércoles en una entrevista con Fox Business, Hill, el republicano de Arkansas que preside el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, reconoció el trabajo de ambas agencias por llenar el vacío dejado por la inacción del Congreso. Señaló que el presidente de la SEC, Paul Atkins, y el presidente de la CFTC, Mike Selig, "han tomado medidas para usar su poder regulatorio, sus exenciones, para dar definición a los activos digitales y las materias primas digitales, de modo que podamos tener un sistema funcional aquí en EE.UU. para esta forma innovadora de finanzas".

Pero Hill fue tajante sobre los límites de ese enfoque. "En mi criterio, estas políticas regulatorias se quedan cortas frente a lo que debemos hacer, que es tener una solución legislativa", dijo, refiriéndose a su propia autoría de la Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), que fue aprobada por la Cámara en el Congreso anterior antes de estancarse en el Senado, y de la Clarity Act en el actual.

Dijo que aún abriga la esperanza de que la Clarity Act pueda aprobarse durante la sesión de transición, la ventana posterior a las elecciones antes de que el nuevo Congreso se instale en enero, argumentando: "Necesitamos ese cambio de ley permanente para asegurar que América sea la número uno en activos digitales y tecnología blockchain".

Los comentarios de Hill contradicen una narrativa que se ha consolidado desde el colapso de la Clarity Act. El proyecto habría establecido las reglas para la mayoría de la actividad cripto en Estados Unidos y aclarado los límites jurisdiccionales entre la CFTC y la SEC sobre los activos digitales, una frontera importante porque la SEC vigila los mercados de valores mientras que la CFTC supervisa las materias primas y los futuros. Pero el Senado no logró avanzar el proyecto el mes pasado en una votación de 49-50, lo que llevó a la SEC y la CFTC a seguir adelante con sus propias iniciativas e indujo a muchos en la industria a concluir que el sector cripto había dejado de esperar al Congreso y aprendió a apoyarse en los reguladores.

Las medidas de las agencias han llegado rápido. La SEC lanzó una "exención de innovación" para acciones tokenizadas y propuso nuevas reglas sobre cómo los asesores de inversión y los fondos pueden custodiar criptoactivos. Por su parte, la CFTC envió propuestas normativas sobre los mercados cripto a la Casa Blanca, donde las propuestas generalmente pasan por una revisión administrativa antes de su publicación y comentario público, y presentó un plan para someter los exchanges de cripto a supervisión federal. En conjunto, estas medidas representan única forma de "claridad" que los reguladores pueden ofrecer al sector cripto en ausencia del Congreso.

El argumento de Hill es que ese tipo de alivio es intrínsecamente frágil. Las exenciones y las guías pueden ser impugnadas en los tribunales o revertidas por una administración futura, mientras que una ley es duradera. Defensor de las criptomonedas desde hace mucho tiempo, elegido para liderar el comité precisamente por su enfoque en los activos digitales, Hill ha sostenido consistentemente que la legislación es el único camino de la industria hacia una certeza duradera.

La ventana de la sesión de transición en la que confía es estrecha. Si un proyecto que no pudo aprobar el Senado hace unas semanas puede revivirse antes de fin de año sigue siendo una pregunta abierta, y la señal clave será si los líderes del Senado agendan tiempo en el pleno para la estructura de mercados antes de que se reúna el nuevo Congreso. Por ahora, sin embargo, Hill no está listo para entregarle el trabajo a los reguladores.