Los últimos informes de resultados del Q2 de las principales empresas de transporte por carretera y ferrocarril muestran un panorama claro: el mercado de flete está ajustado y las tarifas están subiendo. Pero la fuerza impulsora no es un aumento de la demanda, sino un ciclo de endurecimiento impulsado por la capacidad que un analista de FreightWaves espera que se mantenga al menos hasta 2027.

Según los datos de SONAR, las tarifas spot se sitúan alrededor de $3.53 por milla frente a un promedio anual de $2.79. Las tarifas contractuales han subido un 18% interanual, con el índice de tarifas contractuales de SONAR en 269 linehaul frente a un promedio anual de 241, un movimiento considerable para el mercado contractual cuando se mide desde agosto de 2025. Los rechazos de ofertas se mantienen elevados en 15.44%, una métrica que mide con qué frecuencia los transportistas rechazan las cargas ofrecidas y sirve como un indicador ampliamente utilizado del grado de ajuste de la capacidad disponible.

JB Hunt y Knight-Swift presentan resultados sólidos

JB Hunt, que reportó el 15 de julio, registró un aumento de ingresos del 19% interanual y superó las estimaciones de ganancias por casi un 10%. El transporte intermodal fue el principal motor de crecimiento, con volúmenes aumentando un 10% y el ingreso operativo escalando de forma pronunciada.

Knight-Swift (KNX) también superó las expectativas. Los ingresos aumentaron un 12.6% interanual y las estimaciones de consenso se superaron en más del 20%. El índice de operación de KNX mejoró de 93.8 a 91.4. La gerencia atribuyó las ganancias a las presiones regulatorias y de cumplimiento que están forzando la salida del mercado de la capacidad no conforme, creando espacio para aumentos de tarifas entre los transportistas cumplidores. KNX también citó ganancias de tarifas contractuales de doble dígito, tarifas spot más altas y un aumento en los rechazos de ofertas. La empresa señaló específicamente que los aumentos en las tarifas contractuales comenzaron en junio y que el impulso ha continuado en julio.

Los ferrocarriles Clase 1 reportan un crecimiento generalizado

Tres ferrocarriles Clase 1 reportaron resultados positivos:

• Union Pacific: 12% de crecimiento de ingresos interanual con un 4% de crecimiento de volumen
• CSX: 10% de crecimiento de ingresos interanual con un 6.1% de crecimiento de volumen
• Norfolk Southern: 11% de crecimiento de ingresos interanual

El analista atribuyó la fortaleza del ferrocarril en parte a la conversión de modo, ya que los cargadores trasladaron cargas al transporte intermodal ante el aumento de las tarifas de transporte por camión. Los comentarios de las llamadas de resultados de los ferrocarriles destacaron volúmenes sólidos tanto en bienes de consumo como en productos industriales, estos últimos consistentes con lo que FreightWaves ha descrito como un renacimiento industrial.

Las tarifas spot y los rechazos de ofertas muestran una meseta estacional

Si bien las tarifas spot se han estabilizado alrededor del nivel de $3.50 y los rechazos de ofertas se han estabilizado cerca del 15.5%, el analista calificó ambos patrones como una estacionalidad normal de julio. Aun así, los rechazos de ofertas en 15.44% se mantienen históricamente elevados, y las tarifas contractuales continúan su trayectoria ascendente. El aumento interanual del 18% en el índice de tarifas contractuales de SONAR representa un movimiento significativo para un segmento de mercado que típicamente cambia de forma más gradual, ya que las tarifas contractuales se negocian en términos fijos entre cargadores y transportistas y suelen ir a la zaga de los movimientos del mercado spot.

Las restricciones de capacidad persisten

Un resumen de ganancias de FreightWaves citó a la gerencia de KNX: "Antes de añadir nuevos tractores, la gerencia señaló que existe una oportunidad significativa de mejorar la utilización, particularmente dado que algunos camiones siguen sin asignar."

Esta observación subraya una característica definitoria del ciclo actual: la capacidad no está regresando rápidamente a pesar del aumento de las tarifas. En los ciclos de flete típicos, las tarifas elevadas atraen nuevos participantes e impulsan a las flotas existentes a expandirse, eventualmente reequilibrando la oferta y la demanda. Varias barreras estructurales explican por qué esa respuesta normal del mercado no se ha materializado esta vez:

• Obstáculos regulatorios: La regulación adicional en torno a los requisitos de números de CDL, DOT y MC ha elevado las barreras de entrada para los nuevos transportistas.
• Estrategia de flota: Las grandes flotas están priorizando la utilización del equipo existente sobre la expansión.
• Escasez de conductores: El reclutamiento y la retención de conductores siguen siendo difíciles, dejando camiones sin asignar incluso en las principales empresas de transporte.

A diferencia de los ciclos de flete anteriores impulsados por aumentos de demanda, este endurecimiento ha sido causado por una disminución de la capacidad disponible, una dinámica que el analista describió como algo nunca antes visto.

Los costos de combustible añaden otro punto de presión

El petróleo crudo Brent alcanzó los $100 por barril tras los ataques en el Mar Rojo. Los índices de combustible de SONAR muestran que las tarifas minoristas están aumentando más rápido que las tarifas mayoristas, creando una brecha que, según el analista, presenta una oportunidad de arbitraje a corto plazo para las flotas que compran combustible al por mayor. Se espera que esa brecha persista hasta que los precios mayoristas se ajusten.

Perspectivas

El analista espera que el ciclo de endurecimiento impulsado por la capacidad continúe durante gran parte del ciclo, señalando una fortaleza sostenida en las métricas clave: "Todas las señales apuntan a un mercado de flete continuo realmente fuerte donde esperamos que las tarifas contractuales sigan aumentando, las tarifas spot se mantengan elevadas y los rechazos de ofertas se mantengan elevados." Para los transportistas, el entorno representa una oportunidad de regresar a niveles de tarifas que respalden la rentabilidad.

Fuente: FreightWaves