Se trata de un solo informe construido en torno a las palabras de un ejecutivo sin nombre, pero el panorama que TD Cowen ha trazado para el seguro de los corredores tras la decisión Montgomery es sombrío.

En un informe del equipo de transporte de TD Cowen, liderado por el director general Jason Seidl y basado en una llamada telefónica con un "ejecutivo de una agencia de seguros de transporte" no identificado, la firma afirmó que lo que ha escuchado hasta ahora sobre el inminente aumento de las primas de seguros de los corredores como consecuencia de Montgomery ha sido suficiente para que "los comentarios de nuestra llamada nos mantienen negativos sobre los corredores".

Ese panorama negativo abarca tres empresas, según TD Cowen: RXO (NYSE: RXO), C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW) y Landstar (NASDAQ: LSTR).

La decisión Montgomery, emitida en mayo, eliminó la protección contra responsabilidad y negligencia para los corredores que había sido establecida por varias decisiones judiciales previas que interpretaban la Ley de Autorización de la Administración Federal de Aviación (F4A), una norma de 1994 que durante mucho tiempo se interpretó como que excluía la mayoría de las reclamaciones estatales contra corredores por las acciones de los transportistas que contratan. Al devolver las reclamaciones por negligencia contra corredores a los tribunales estatales, el fallo reabrió la cuestión de cuánta responsabilidad financiera asumen los corredores cuando un transportista que contratan se ve involucrado en un accidente, y esa cuestión recae directamente en el mercado de seguros que tarifa y suscribe ese riesgo.

Triplicación de las primas

TD Cowen señaló que un corredor de carga del "top 10" no identificado vio triplicado su seguro de responsabilidad en una renovación reciente.

En general, TD Cowen afirmó: "estimamos que los grandes corredores actualmente tienen aumentos (aproximados) de tasa de entre el 15% y de mediados de los 20 puntos porcentuales... que implican una inflación material de las primas".

El comentarista invitado de TD Cowen señaló que es probable que haya una "inflación considerable" en las primas de seguros.

Tampoco pueden los corredores recurrir simplemente a la competencia para obtener una cotización más barata. "Solo hay unos ~10 suscriptores involucrados en el seguro de responsabilidad vehicular de corredores, y es probable que ese número disminuya con el tiempo", dijo TD Cowen, con la posibilidad de que baje a ocho en el futuro.

Ese grupo de diez aseguradoras ya se ha reducido, según el informe: "las salidas ya han comenzado, con dos observadas recientemente".

Sobre los detalles de un aumento reciente de primas, TD Cowen señaló que "un gran corredor para el cual el agente consiguió cobertura vio los costos de prima aumentar de 3 millones a 10 millones de dólares en su capa de cobertura excedente por encima de las capas primarias de 15 millones de dólares".

Altibajos tras las grandes decisiones

Qué constituye un nivel aceptable de cobertura más allá de la "capa primaria", tanto después de la decisión de la Corte Suprema en Montgomery como del veredicto nuclear de 600 millones de dólares contra C.H. Robinson en el caso Lipe vs. Lupus Superior, ha sumido al mercado de seguros en volatilidad en solo los últimos tres a cuatro meses, dijo Seidl.

El ejecutivo de seguros entrevistado por Seidl dijo que tras Montgomery, que se emitió el 14 de mayo, "todo se descontroló". Pero las tarifas de seguros cayeron después de ese primer repunte, solo para cambiar de nuevo: "luego, tras el caso Lipe (que produjo su veredicto nuclear a fines de julio), todo volvió a volverse caótico".

Seidl dijo en una entrevista con FreightWaves que, en la opinión del ejecutivo de seguros, esa volatilidad "es una señal clara de que las aseguradoras aún no se sienten cómodas con la cantidad de responsabilidad que están asumiendo, porque están tratando de evaluarla ellas mismas y esto evoluciona rápidamente. Por eso importa cuándo renuevas".

Nadie se apresura a ocupar el lugar de las aseguradoras que se fueron. "El apetito por reasegurar a este grupo de transportistas también ha disminuido, con algunas salidas recientes", indicó el informe. "Los suscriptores aún están en etapas tempranas de tarificación y podrían ver más inflación por delante a medida que analizan las tasas de siniestralidad y el riesgo".

¿Se reducirá el universo de corredores?

El ejecutivo invitado sumó su voz a una visión cada vez más extendida de que Montgomery, junto con los mayores costos de seguros y de verificación que conlleva, se combinarán para reducir el número de 3PL que operan en el mercado.

"Nuestro panelista cree que, con el tiempo, debemos esperar una consolidación de la industria entre los corredores de carga", afirmó el informe de TD Cowen. "Con aproximadamente 22.000 corredores en la industria, los 100 principales controlan el 84%; es probable que los transportistas más pequeños enfrenten vientos en contra de seguros insostenibles en los próximos años".

Los cargadores mirarán con más detalle a sus transportistas, o a los corredores que los contratan, dijo el ejecutivo de seguros según TD Cowen, a pesar de que los intentos recientes de involucrar a los cargadores en casos de negligencia no han prosperado.

El resultado final, según el informe de TD Cowen, es que "los corredores pequeños enfrentarán un mayor escrutinio por parte de su base de cargadores, lo que afectará sus ingresos, y los vientos en contra de los seguros (y la pérdida de la capacidad de tomar atajos) deberían presionar los márgenes".

C.H. Robinson y RXO, más tranquilizadores

El tono algo apocalíptico del informe de TD Cowen, y las declaraciones de su comentarista invitado de la industria de seguros, contrastan claramente con los comentarios del CEO de C.H. Robinson, David Bozeman, en una reciente conferencia de inversionistas organizada por Deutsche Bank.

Según una transcripción de sus declaraciones, Bozeman dijo que el seguro "en términos de ingresos brutos es una cifra muy inmaterial para nosotros".

Eso no significa que la empresa espere que sus costos de seguro se mantengan estables, dijo Bozeman. "No creemos que esta inflación vaya a convertirla en una cifra material para nosotros en el futuro", afirmó Bozeman. "Y sea cual sea esa inflación, la compensaremos y seguiremos entregando los resultados que hemos estado entregando".

De manera más amplia, Bozeman dijo que los mayores costos que enfrentan los corredores eventualmente se integrarán al panorama.

"En última instancia, ese costo pasará a formar parte del entorno de tarifas de flete", dijo. "Formará parte de cada carga que cotizamos, será parte del costo de los cargadores y se trasladará a los consumidores. Así que no vemos un escenario en el que el mayor costo del seguro sea simplemente una carga que absorbamos al 100%. En última instancia, como con cualquier otra inflación, el consumidor terminará pagando el costo".

La ventaja de un 3PL más grande para conseguir aumentos de tarifas de seguros menores que los de sus competidores más pequeños también fue aludida en esa conferencia de Deutsche Bank por Jared Weisfeld, director de estrategia de RXO.

"Dado lo que hemos visto en los últimos años debido a... el historial de seguridad (de RXO), los procesos, el cumplimiento, hemos superado significativamente en los últimos años, y nuestra expectativa es que, de cara a 2027, volveremos a superar", dijo sobre los posibles aumentos de tarifas.

Weisfeld coincidió con Bozeman sobre quién pagará el costo final. "Los costos se trasladarán a los cargadores y luego, eventualmente, al consumidor final; en última instancia, si el costo de hacer negocios sube, aún necesitamos obtener un margen justo", dijo.

Seidl dijo en su entrevista que puede que no sea tan fácil para un corredor que busca ampliar su cobertura absorber primero el costo y luego trasladarlo.

"Muchos corredores están tratando de superar los 50 millones de dólares ahora porque, salvo los corredores realmente grandes, no había muchos asegurados por más de 100 millones de dólares", dijo Seidl. "Creo que algunos querrán hacerlo, pero descubrirán que ese seguro es muchísimo más caro".

Para los corredores, las cuestiones prácticas en los próximos meses son cuándo vencen sus pólizas para renovación, dado que Seidl observa que el momento importa en un mercado volátil, y con qué rapidez pueden reflejarse los mayores costos de cobertura en las tarifas de flete que cotizan a los cargadores, un traspaso que tanto Bozeman como Weisfeld esperan, pero que los hallazgos de TD Cowen sugieren que podría no ser ni rápido ni uniforme en toda la industria.

Fuente: FreightWaves