La economía francesa se estancó en el segundo trimestre de 2026, según las cifras finales del PIB, con una producción sin cambios respecto del trimestre anterior y muy por debajo de la estimación preliminar de +0.2% trimestral. La economía se había contraído 0.2% en el primer trimestre.

Las cuentas trimestrales finales de la agencia nacional de estadística INSEE corrigen el modesto crecimiento que había señalado la publicación preliminar. Sumado a la contracción del primer trimestre, el dato plano deja la producción ligeramente por debajo de su nivel a fines de 2025. Como segunda economía más grande de la zona euro, el resultado de Francia incide directamente en la imagen general de crecimiento del bloque monetario.

En términos interanuales, el PIB aumentó 0.5%, por debajo tanto del +0.7% esperado como del registro previo de +0.9%.

El informe muestra que un fuerte repunte de las exportaciones ayudó a estabilizar el crecimiento, pero el poder adquisitivo de los hogares se debilitó aún más y el ahorro cayó de forma marcada a medida que se aceleró la inflación.

Demanda interna mixta

El consumo de los hogares volvió a crecer durante el trimestre, al avanzar 0.3% después de una caída de 0.3% en el primer trimestre. La inversión siguió restando dinamismo a la actividad, con una caída de 0.3% en la formación bruta de capital fijo, lo que refleja la debilidad persistente de la inversión en servicios de mercado y una nueva caída de la actividad de construcción. El consumo público aportó un apoyo moderado, con un aumento de 0.4%.

El comercio exterior fue el principal factor positivo

El principal respaldo provino del comercio exterior. Las exportaciones repuntaron 2.9% tras una caída de 3.0% en el trimestre anterior, impulsadas en particular por el sector aeronáutico, una de las mayores categorías industriales de exportación de Francia, donde las entregas de gran valor pueden alterar las cifras comerciales trimestrales. Las importaciones también se recuperaron, pero a un ritmo menor, al subir 1.1%. Como resultado, el comercio neto aportó 0.6 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, compensando la debilidad en otras áreas de la economía.

Ese apoyo fue en gran medida contrarrestado por los movimientos de inventarios, que restaron 0.7 puntos porcentuales al crecimiento después de haber sumado 0.9 puntos porcentuales en el primer trimestre.

La inflación erosiona el poder adquisitivo de los hogares

Aunque el ingreso disponible de los hogares aumentó 0.5% en términos nominales, un mayor crecimiento de los precios al consumidor erosionó el poder adquisitivo. Los precios de los hogares se aceleraron 1.0% durante el trimestre, lo que dio lugar a una caída de 0.5% en el ingreso disponible real y a una baja de 0.6% en el poder adquisitivo por unidad de consumo. Ante la caída de los ingresos reales, los hogares redujeron su tasa de ahorro a 17.2% desde 17.9% en el trimestre anterior, al mismo tiempo que se recuperaba el consumo. Esa composición implica que el crecimiento del consumo del trimestre se financió con un menor ahorro y no con ganancias de ingreso real, lo que plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la mejora del consumo para las cuentas del tercer trimestre.

Mercado laboral débil, márgenes corporativos estables

Los indicadores del mercado laboral siguieron contenidos. El total de horas trabajadas disminuyó por segundo trimestre consecutivo, al caer 0.1%, mientras que el empleo general se mantuvo prácticamente sin cambios. Pequeñas alzas en el trabajo por cuenta propia compensaron la debilidad persistente en los empleos asalariados.

La rentabilidad empresarial mostró resiliencia pese al aumento de los costos de energía. El margen de ganancia de las corporaciones no financieras se mantuvo en 31.5% del valor agregado, sin cambios frente al primer trimestre. El alza de los precios de la energía presionó los márgenes por un deterioro de los términos de intercambio, pero esto fue compensado en gran medida por menores costos salariales reales.

Las finanzas públicas mostraron pocos cambios durante el trimestre. El déficit de la administración pública general se mantuvo en 5.1% del PIB, muy por encima del valor de referencia de 3% del PIB de la Unión Europea, con mayores ingresos tributarios y por contribuciones sociales ampliamente compensados por un aumento del gasto en beneficios sociales y pagos de intereses.