Fort Knox vs. China: La carrera global por el oro de la que nadie habla

Estados Unidos informa oficialmente que posee 8,133.5 toneladas métricas de oro, equivalentes a aproximadamente 261.5 millones de onzas troy. Las cifras gubernamentales indican que unas 147.3 millones de onzas están almacenadas en Fort Knox, mientras que el resto se distribuye entre la Casa de Moneda de Denver, el Depósito de Lingotes de West Point y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Ese stock ha sostenido la credibilidad del dólar desde la era de Bretton Woods, aunque el presidente Richard Nixon rompió en 1971 la convertibilidad directa del dólar en oro, cerrando la ventana del oro e inaugurando el sistema monetario fiduciario moderno.

Aunque a simple vista la cuestión de cuánto oro posee Estados Unidos parece resuelta, Mike Maharrey, presentador del Money Metals Midweek Memo, sostiene que queda una pregunta más importante: si esas cifras oficiales alguna vez han sido verificadas de forma independiente mediante una auditoría exhaustiva.

El argumento a favor de una auditoría completa de Fort Knox

En una entrevista reciente en Fox News con Jesse Watters, el secretario del Tesoro Scott Bessent afirmó que el oro de Fort Knox está "present and accounted for", y señaló que miembros de su equipo y el Tesorero de Estados Unidos han visitado la instalación. Maharrey sostiene que, aunque esas garantías pueden tranquilizar a algunos observadores, no sustituyen una auditoría independiente.

Apoyándose en su formación contable, Maharrey explica que las auditorías existen para detectar errores honestos, verificar registros y proporcionar rendición de cuentas. Casi toda empresa que administra activos valiosos recurre a auditorías externas periódicas para garantizar la transparencia y mantener la confianza pública. Argumenta que cualquier institución responsable de miles de millones de dólares en activos debería dar la bienvenida a la verificación independiente en lugar de desalentarla. En su opinión, resistirse a auditorías rutinarias plantea más preguntas de las que responde.

Por qué la inspección de 1974 no califica como auditoría

Funcionarios del gobierno han señalado con frecuencia las inspecciones realizadas durante la década de 1970 como evidencia de que las reservas de oro de Estados Unidos ya han sido examinadas. Maharrey afirma que esos eventos estuvieron muy por debajo de los estándares aceptados de auditoría.

En 1974, el Tesoro abrió solo uno de los 15 compartimentos de bóveda de Fort Knox a miembros del Congreso y a los medios de comunicación en lo que Maharrey caracteriza como un evento de relaciones públicas, no como una auditoría financiera legítima. Los visitantes observaron pilas de lingotes de oro y manipularon brevemente parte del metal, pero no se llevó a cabo una verificación significativa.

Según Maharrey, ninguno de los lingotes fue cotejado con números de serie, pesado, analizado para comprobar su pureza ni reconciliado con los registros oficiales de inventario. Una auditoría real requeriría que cada lingote fuera contado, probado, documentado y verificado de forma independiente antes de publicar los resultados.

Las dudas sobre la transparencia continúan décadas después

Tras el evento de 1974, el Tesoro realizó procedimientos de inventario e instaló sellos inviolables en los compartimentos de las bóvedas. Maharrey argumenta que aun así esas medidas no cumplieron con las prácticas de auditoría aceptadas.

Señala informes faltantes, la ausencia de registros de análisis disponibles al público, historiales transaccionales incompletos y evidencia de que algunos sellos de las bóvedas se rompieron y luego fueron reemplazados sin nuevas auditorías integrales. A su juicio, esas deficiencias no cumplirían con los estándares esperados de un depósito privado de lingotes gestionado profesionalmente.

En lugar de oponerse a una auditoría, Maharrey cree que el gobierno debería aceptarla. Si las reservas de oro reportadas son correctas, sostiene, una revisión independiente fortalecería la confianza pública en lugar de debilitarla.

Money Metals destaca la verificación independiente

Maharrey contrastó el enfoque del gobierno con los procedimientos de auditoría utilizados en el Money Metals Depository de Eagle, Idaho.

Según Maharrey, el depósito realiza tanto auditorías internas continuas como auditorías externas periódicas efectuadas por firmas independientes. Las tenencias de los clientes se verifican de forma rutinaria, el inventario se comprueba por muestreo y los clientes pueden solicitar una fotografía anual de sus tenencias segregadas para confirmar que sus metales preciosos siguen almacenados de forma segura.

Sostiene que la transparencia, la rendición de cuentas y la verificación rutinaria deberían considerarse práctica estándar siempre que activos valiosos se confíen a una instalación de almacenamiento.

Los gobiernos siguen manteniendo oro pese al dinero fiduciario

Aunque los sistemas monetarios modernos ya no están respaldados por oro, Maharrey señala que los gobiernos continúan manteniendo reservas sustanciales de lingotes.

Argumenta que esto crea una contradicción interesante. Los funcionarios públicos suelen enfatizar que las monedas fiduciarias hacen innecesarias las grandes reservas de oro, pero los bancos centrales de todo el mundo siguen acumulando lingotes físicos. Según Maharrey, sus acciones sugieren que el oro todavía desempeña un papel estratégico importante dentro del sistema financiero global.

Las reservas oficiales de oro de China podrían ser solo parte de la historia

China informa oficialmente que posee 2,346 toneladas métricas de oro y ha aumentado sus reservas declaradas durante 21 meses consecutivos. En junio, el Banco Popular de China anunció un aumento de 15 toneladas tras una compra de 10 toneladas en mayo, lo que representa una aceleración notable de las compras oficiales.

Maharrey sostiene que estas cifras oficiales probablemente subestiman la acumulación real de oro de China.

Cita una investigación de Goldman Sachs que estima que China adquirió más de 48 toneladas de oro a través del mercado extrabursátil de Londres solo durante mayo, a pesar de haber informado oficialmente un aumento de apenas 10 toneladas. Goldman finalmente adoptó una estimación más conservadora y concluyó que China probablemente ha acumulado aproximadamente 80 toneladas de oro en lo que va de 2026, aproximadamente el doble de lo reportado.

La evidencia sugiere que China posee mucho más oro

Investigaciones adicionales citadas por Maharrey indican que las reservas reales de China podrían ser significativamente mayores de lo que sugieren sus divulgaciones oficiales.

El investigador de Money Metals Jan Nieuwenhuijs estimó anteriormente que el banco central de China adquirió en silencio aproximadamente 570 toneladas de oro durante 2024, mientras reportaba oficialmente compras por solo 41 toneladas. Su investigación sugiere que, desde el comienzo de la guerra en Ucrania, China ha estado comprando aproximadamente cinco veces más oro del que informa al Fondo Monetario Internacional. Con base en múltiples fuentes, estima que las tenencias monetarias de oro de China podrían ya superar las 5,000 toneladas.

Más tarde, Financial Times informó que las compras no divulgadas de China podrían superar en más de diez veces sus cifras oficiales, lo que pone de relieve los continuos esfuerzos del país por diversificar sus reservas fuera del dólar estadounidense mientras apoya la demanda global de oro.

La estrategia de oro de China se ha venido construyendo durante años

Maharrey también citó al analista veterano Jim Rickards, quien sostuvo hace más de una década que China mantiene deliberadamente grandes cantidades de oro fuera de sus reservas de banco central reportadas oficialmente.

Rickards escribió que, después de que China anunciara un aumento de 604 toneladas en 2015, existían tenencias mucho mayores bajo el control de la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), y que solo transferencias graduales aparecían en los informes oficiales de reservas del Banco Popular de China. Maharrey afirma que esta estrategia permite a China cumplir con los requisitos internacionales de información mientras oculta la verdadera magnitud de su acumulación de oro.

Análisis recientes incluso han sugerido que, si las tendencias actuales continúan, China podría superar a Estados Unidos en tenencias totales de oro dentro de los próximos cinco años.

Los bancos centrales siguen diversificándose hacia el oro

Según Goldman Sachs, las compras de China forman parte de una tendencia más amplia de varios años entre los bancos centrales de todo el mundo.

El banco sigue proyectando que el oro alcanzará 4,900 dólares por onza troy a fines de 2026, argumentando que una demanda sostenida de los bancos centrales debería brindar respaldo de precios a largo plazo incluso si las tasas de interés más altas generan vientos en contra a corto plazo. Goldman también cree que la demanda de inversión privada podría expandirse aún más si los riesgos geopolíticos continúan aumentando.

Maharrey señala que los bancos centrales han diversificado cada vez más sus reservas fuera de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y hacia el oro físico, reforzando lo que considera el papel perdurable del oro como activo de reserva.

La política de la Reserva Federal sigue siendo un obstáculo de corto plazo

Al concluir la reunión de julio del Federal Open Market Committee, Maharrey observó que la mayoría de los inversores esperaba que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, mantuviera sin cambios las tasas de interés, aunque algunos participantes del mercado habían especulado sobre la posibilidad de otro aumento.

Sostuvo que un endurecimiento adicional podría acelerar los problemas de deuda acumulados tras años de flexibilización cuantitativa, tasas históricamente bajas y una expansión monetaria de casi 5 billones de dólares durante la pandemia.

Aunque reconoce que los precios del oro y la plata podrían seguir moviéndose lateralmente en el corto plazo, Maharrey cree que el entorno monetario subyacente sigue siendo favorable para los metales preciosos a más largo plazo.

Los inversores chinos siguen comprando en las caídas

Más allá de las compras de los bancos centrales, la demanda privada china también se ha fortalecido.

China importó 173 toneladas de oro durante el mes anterior, marcando un máximo de dos años. Maharrey citó al analista de Jinrui Futures Zijie Wu, quien dijo que los inversores vieron la reciente debilidad de los precios como una oportunidad atractiva de compra, mientras que los bancos chinos también aumentaron sus compras para utilizar cuotas de importación y reponer inventarios de lingotes.

Maharrey concluyó que, independientemente de la política de la Reserva Federal a corto plazo, la inflación sigue reduciendo con el tiempo el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias. A medida que los bancos centrales continúan ampliando sus reservas de oro y los inversores buscan cada vez más activos tangibles, sostiene que el oro y la plata físicos siguen siendo importantes reservas de valor a largo plazo.

Sobre el autor

Money Metals Exchange es un distribuidor de lingotes en línea que opera desde 2010 y ha sido votado como el Mejor Distribuidor General de Metales Preciosos por Investopedia. Su sitio web es MoneyMetals.com .

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