Ian Samson, gestor de carteras multiactivo de Fidelity International, está pasando de una postura neutral en oro de vuelta a la sobreponderación, mientras la incertidumbre en torno a la política de la Reserva Federal de Estados Unidos oscurece las perspectivas de los activos tradicionales.

La decisión implica apuntar a una asignación aproximada del 5% en oro dentro de un fondo de estrategia de ingresos y crecimiento de 3.000 millones de dólares, un tamaño que hace que la posición sea significativa, aunque sigue siendo parte de una cartera multiactivo más amplia y no una apuesta de un solo tema.

De sobreponderado a neutral, y de vuelta otra vez

Samson redujo las posiciones en oro de Fidelity de sobreponderado a neutral en el período de enero-febrero, cuando el oro se acercaba a su máximo. Ese techo llegó a comienzos de 2026, cerca de los 5.600 dólares por onza. Luego, el oro cayó con fuerza desde esos niveles hasta rondar los 5.000 dólares por onza hacia mediados de julio de 2026, un descenso de aproximadamente 11% desde el máximo.

No es el único en Fidelity con esa visión. George Efstathopoulos, otro gestor de cartera de Fidelity, ha dicho que consideraría volver a tomar posiciones en oro si los precios cayeran entre un 5% y un 7% adicionales desde los niveles actuales.

Por qué importa la Fed

Los inversores institucionales redujeron en general su exposición al oro a comienzos de 2026, mientras la Reserva Federal mantenía una postura restrictiva. Las tasas de interés más altas suelen pesar sobre el oro porque elevan el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento, razón por la cual los cambios en las expectativas sobre la Fed pueden afectar rápidamente la demanda del metal incluso cuando las condiciones generales del mercado siguen siendo inciertas.

Samson espera que el oro regrese a territorio de mercado alcista en 2027, lo que implica que prevé una apreciación significativa del precio desde el nivel de 5.000 dólares en los próximos seis a doce meses.

Los bancos centrales siguen comprando

Los compradores soberanos han venido acumulando reservas de oro a un ritmo elevado, impulsados por la diversificación lejos de los activos denominados en dólares y la cobertura ante riesgos geopolíticos. Para Samson, la compra por parte de los bancos centrales sigue siendo una parte clave del argumento de inversión, junto con las expectativas de ajustes en la política monetaria, y ayuda a explicar por qué el oro puede mantenerse relevante para las carteras institucionales incluso después de retrocesos pronunciados.

El objetivo de asignación del 5% en el fondo de 3.000 millones de dólares equivale a unos 150 millones de dólares en exposición al oro.