Wall Street se prepara para que la Reserva Federal haga algo que no ha hecho desde 2023: subir las tasas de interés.

El Comité Federal de Mercado Abierto concluye el miércoles su reunión de dos días, y la herramienta FedWatch de CME, que deriva sus probabilidades del precio de los futuros de fondos federales, calcula una probabilidad de 94,5% de un incremento de un cuarto de punto, frente a menos del 50% hace un mes. De concretarse, la medida elevaría la tasa de fondos federales —la tasa interbancaria a un día que ancla los costos de endeudamiento de corto plazo en toda la economía— a un rango objetivo de 3,75%-4%, desde el actual 3,50%-3,75%.

El cambio de improbable a casi unánime ocurrió rápidamente. Una encuesta de The Wall Street Journal publicada esta semana reveló que casi todos los grandes bancos ahora esperan una subida el miércoles, y la mayoría —incluyendo Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley y UBS— prevé 50 puntos base de ajuste total para el cierre del año. Bank of America, Deutsche Bank y RBC son aún más agresivos, proyectando 75 puntos base de ajuste este año.

Goldman Sachs se ubica en el extremo más moderado de los que prevén subidas, contando solo con el cuarto de punto de esta semana y nada más. Jefferies y Oxford Economics son las excepciones, pronosticando un recorte en diciembre y en 2027, respectivamente.

Las tasas más altas encarecen el crédito, lo que frena el gasto y afecta a los activos que prosperan con dinero barato, como las acciones y Bitcoin. También hacen que los bonos gubernamentales seguros rindan más, retirando efectivo de las apuestas más riesgosas. Dicho esto, la presión se relacion menos con la subida en sí y más con no saber cuántas más vendrán: los mercados detestan esa incertidumbre y ya están recalcificando precios, antes incluso de que la Fed hable.

Por qué la Fed se mueve

El argumento a favor de la subida se basa en una inflación que no cede. El CPI general, que incluye alimentos y energía, corrió a una tasa anual del 3,4% en agosto, con la inflación subyacente, que los excluye, en 2,5% —ambas cómodamente por encima de la meta del 2% de la Fed. Los precios del petróleo, empujados al alza por el conflicto en curso con Irán, han añadido una capa de presión sobre los precios que ni los aranceles ni los recortes de tasas pueden compensar fácilmente.

La Fed mantuvo las tasas estables en 3,50% a 3,75% en julio, pero esa decisión se aprobó por un ajustado voto de 9-3 de los 12 miembros con derecho a voto del comité, con tres funcionarios ya presionando entonces por una subida. Esa división interna, combinada con un reporte de empleo de agosto mejor de lo esperado, inclinó al comité hacia el ajuste de cara a esta semana.

Un rumbo de colisión política

La subida esperada pone al presidente de la Fed, Kevin Warsh, en una posición incómoda. El presidente Donald Trump eligió personalmente a Warsh para el cargo en enero y, en su toma de posesión en mayo, le pidió ser "totalmente independiente" dejando claro que esperaba tasas más bajas. Eso no ha ocurrido —al menos no según lo que Trump entendía por "totalmente independiente".

Trump, el vicepresidente JD Vance y el secretario del Tesoro Scott Bessent han presionado públicamente por recortes en las últimas dos semanas, y Trump llegó incluso a amenazar con detener el comercio con los países que tienen superávits con Estados Unidos si las tasas no bajan. Warsh ha dicho que el presidente no ha tenido ninguna influencia en las decisiones de la Fed.

La subida llegaría dos meses antes de las elecciones de medio mandato de noviembre, en las que las encuestas ya muestran a los votantes frustrados por los precios altos y los costos de endeudamiento —y se produce en parte por las políticas arancelarias y el conflicto con Irán que el propio Trump ha impulsado.

Los mercados de bonos ya se movieron

Los mercados de bonos no han esperado al miércoles. El rendimiento del Tesoro a 10 años —el referente que sustenta las tasas hipotecarias y los costos de endeudamiento corporativo— tocó 5,04% esta semana, su nivel más alto desde julio de 2007, ya que los traders descontaron tanto la subida como un período prolongado de tasas elevadas. El rendimiento a dos años, más sensible a la política de la Fed, alcanzó su nivel más alto desde julio de 2024.

Los rendimientos más altos hacen que los Treasurys sean más atractivos frente a los activos de riesgo y tienden a fortalecer el dólar —un viento en contra para activos como las criptomonedas, que se benefician del dinero barato.

Qué significa para Bitcoin y las altcoins

Las criptomonedas llegan a la decisión ya golpeadas. El martes, Bitcoin cotizaba alrededor de 75.700 dólares, con una caída de aproximadamente 3,2% en el día, después de que el Clarity Act —la esperada ley de estructura de mercado para las criptomonedas— fracasara en la votación de cloture del Senado, el paso procedimental necesario para avanzar hacia la aprobación final del proyecto. Bitcoin está ahora muy por debajo de su máximo de septiembre, cerca de los 82.000 dólares.

En 73.200 dólares, BTC parece enfrentar una línea en la arena: un cierre diario por debajo de ese nivel abriría la puerta a los 71.000 e incluso a los 66.900 dólares según los indicadores técnicos, borrando efectivamente el repunte de precios que también produjo el actual golden cross de Bitcoin —un patrón que se forma cuando una media móvil de corto plazo cruza por encima de una de largo plazo y que normalmente se interpreta como una señal alcista.

No todos leen la subida como algo puramente negativo. Algunos analistas argumentan que un movimiento de un cuarto de punto orientado principalmente a anclar los rendimientos del Tesoro a largo plazo, en lugar de ajustar genuinamente las condiciones financieras, podría dejar en gran medida intacto el panorama de mediano plazo de las criptomonedas. Lo que más importa, según esa visión, es si la decisión y el tono de Warsh en la conferencia de prensa sorprenden a los mercados en relación con lo ya descontado.

Se espera que las altcoins de mayor beta experimenten oscilaciones porcentuales más bruscas que Bitcoin en cualquier escenario, dada su menor liquidez y mayor apalancamiento.

Qué observar

El comunicado de la Fed y el dot plot actualizado —las proyecciones del comité sobre hacia dónde espera cada funcionario que se dirijan las tasas de interés en los próximos años— se conocerán el miércoles a las 2 p.m. ET, seguidos de la conferencia de prensa de Warsh a las 2:30 p.m. ET. Los traders estarán atentos a si los funcionarios aún contemplan solo una subida más este año, o algo más cercano a los dos movimientos adicionales que Bank of America, Deutsche Bank y RBC ahora proyectan.