El debate sobre un alza de tasas de la Fed se intensifica mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ha identificado la inflación por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal como el principal desafío económico de Estados Unidos, mientras los responsables de política siguen divididos sobre si elevar las tasas desde el rango actual de 3.50%–3.75%. El enfrentamiento subraya la tensión en el centro del doble mandato de la Fed —su obligación de perseguir tanto la estabilidad de precios como el máximo empleo— cuando la inflación sigue elevada pero el mercado laboral muestra señales de debilitamiento.

Goolsbee: la inflación es la principal preocupación económica

En una entrevista publicada por Wired el 11 de agosto —grabada el 22 de junio—, Goolsbee sostuvo que el rápido aumento de los precios representa una amenaza mayor para la economía que las condiciones actuales del mercado laboral.

“Lo más importante que enfrenta nuestra economía ahora mismo no es el colapso de la industria ni el colapso del empleo; es que los precios han estado subiendo demasiado rápido”, dijo Goolsbee. “Tenemos un problema de inflación y a la gente le desagrada la inflación”.

Al evaluar el empleo, Goolsbee citó la tasa de desempleo, las contrataciones y los despidos como los tres indicadores principales que moldean su evaluación. Describió el mercado laboral como “estable, sin estar bien”, lo que sugiere que las condiciones se han suavizado, pero no hasta el punto de convertir al empleo en la principal prioridad del banco central.

Goolsbee no indicó si apoyaría un aumento de tasas en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 15 y 16 de septiembre. Aunque este año no tiene voto sobre política monetaria, sus comentarios contribuyen al debate más amplio entre los presidentes regionales de la Fed y los miembros de la Junta de Gobernadores.

La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed pese a algunos periodos de desaceleración mensual de los precios. La meta del 2%, adoptada formalmente por la Fed en 2012 y compartida por los principales bancos centrales del mundo, sirve como ancla para las expectativas de inflación a largo plazo; superarla de forma persistente corre el riesgo de desanclar esas expectativas, algo que la Fed considera difícil de revertir. Según la Bureau of Labor Statistics, el índice de precios al consumidor de junio cayó 0.4% respecto de mayo, mientras que la inflación interanual se moderó a 3.5% desde 4.2%. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, no registró cambios en el mes y subió 2.6% interanual. Los responsables de política siguen ambas medidas, ya que los precios de alimentos y energía tienden a fluctuar con mayor fuerza y pueden ocultar la dirección de la inflación subyacente.

Los responsables de política se dividen sobre la trayectoria de las tasas

En su reunión del 28 y 29 de julio, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en 3.50%–3.75% con una votación de 9 a 3. Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan discreparon, ya que preferían un aumento de 25 puntos básicos.

Desde entonces, el presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, ha defendido alzas de tasas, citando la inflación persistente y el conflicto entre Estados Unidos e Irán como factores que complican el panorama de política monetaria. Según Reuters, el cierre del estrecho de Ormuz ha interrumpido un paso que normalmente transporta alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas.

Kashkari afirmó que la incertidumbre en torno al conflicto dificulta que la Fed prometa recortes de tasas u ofrezca una guía firme. En una entrevista previa con CBS, señaló que los responsables de política “podrían tener que ir en la dirección opuesta” si la guerra y el choque energético resultante mantuvieran la inflación elevada.

El presidente de la Fed de Minneapolis también advirtió que no hay garantía de que el transporte marítimo a través de Ormuz vuelva pronto a la normalidad. Los mayores costos del petróleo pueden trasladarse a los hogares estadounidenses a través de precios más altos de la gasolina, mientras que las empresas pueden enfrentar mayores gastos de transporte y producción.

El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, también ha respaldado una política más restrictiva, argumentando que una respuesta temprana y gradual sería menos perturbadora que esperar hasta que la inflación se consolide más firmemente. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, apoyó la decisión de julio de mantener las tasas, afirmando que el banco central necesitaba más evidencia para determinar si el aumento impulsado por la energía sería temporal o persistente.

Mientras tanto, los comentarios de Goolsbee lo ubican más cerca del sector de la Fed centrado en la inflación, aunque sin confirmar cómo abordaría la próxima decisión de política. Su descripción del empleo como estable separa las condiciones actuales de un deterioro laboral severo, incluso cuando las cifras más recientes de nóminas mostraron una notable pérdida de impulso.

Los datos débiles de empleo reducen las expectativas de una subida en septiembre

La economía de Estados Unidos perdió 23,000 puestos de trabajo no agrícolas en julio, mientras la tasa de desempleo se mantuvo cerca de 4.1%, según la Bureau of Labor Statistics. Las estimaciones de nóminas de mayo y junio también se revisaron a la baja en un total combinado de 103,000 empleos, mientras que los ingresos promedio por hora aumentaron 3.2% interanual.

Como informó crypto.news en su cobertura de las nóminas de julio, Bitcoin inicialmente ganó casi 2% y cotizó cerca de $65,200 después de que el informe redujera las expectativas de un aumento inmediato de tasas. Los operadores de mercados de predicción elevaron la probabilidad de que la Fed mantuviera las tasas sin cambios en septiembre al 66%, frente a aproximadamente 50% un día antes.

Las expectativas han seguido variando entre contratos. Los datos de mercado de predicción proporcionados situaron la probabilidad de que no hubiera cambios en septiembre en 59%, mientras que un contrato separado asignó la misma probabilidad a un aumento de tasas antes de fines de 2026. Dado que los contratos cubren distintos periodos de tiempo, las cifras no representan resultados contradictorios para la misma reunión del FOMC.

Iggy Ioppe, director de inversiones de Theo, dijo previamente a crypto.news que un solo informe débil de empleo no necesariamente compensaría las preocupaciones sobre inflación generadas por los costos energéticos y las disrupciones en el transporte marítimo.

“Una cifra de empleo más débil no cierra automáticamente esa brecha”, dijo Ioppe. “Los activos de riesgo, incluido Bitcoin, conservan el respaldo de mediano plazo que proviene de la inacción continuada, pero el mismo riesgo geopolítico energético que mantiene cauta a la Fed también sigue limitando el potencial alcista”.

Para los inversionistas cripto en Estados Unidos, la decisión de tasas puede afectar los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y la demanda de activos que no pagan intereses. Tasas más altas elevan los rendimientos disponibles de la deuda pública de menor riesgo, mientras que unas condiciones financieras más restrictivas pueden reducir el capital que los inversionistas asignan a Bitcoin y otras criptomonedas.

El IPC de julio se convierte en la próxima prueba para Bitcoin

La Bureau of Labor Statistics tiene previsto publicar el IPC de julio a las 8:30 a.m. ET del 12 de agosto. Los economistas encuestados por Reuters esperan que la inflación general anual se desacelere de 3.5% a 3.4%, mientras que la inflación subyacente bajaría de 2.6% a 2.5%.

Un avance reciente del IPC señaló que las expectativas de un aumento de tasas en septiembre habían caído a 44% desde 67% una semana antes, después de los débiles datos de nóminas. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cotizaba cerca de 4.66%, mientras que Bitcoin había superado brevemente los $65,000 antes de no poder consolidar ese nivel como soporte.

La presión vendedora regresó el 11 de agosto cuando el crudo avanzó y las negociaciones sobre Ormuz perdieron impulso. Bitcoin cayó alrededor de 2% hasta $63,780 antes de intentar una recuperación intradía, mientras Ether y XRP también estuvieron bajo presión. Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron $144.6 millones en salidas netas el 10 de agosto, poniendo fin a cinco sesiones consecutivas de entradas, según datos de SoSoValue citados en la última caída de Bitcoin.

El funcionario iraní Mohsen Rezaei afirmó que el estrecho de Ormuz permanecería cerrado a menos que Estados Unidos cumpliera las condiciones de Teherán, que incluían poner fin a la guerra y descongelar los activos iraníes mantenidos en el exterior. Su declaración siguió a comentarios del ministro de Defensa de Pakistán, quien señaló que Washington y Teherán estaban cerca de un acuerdo pese a los nuevos ataques al tráfico marítimo.