Alberto Musalem, presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de St. Louis y miembro votante del Comité de Mercado Abierto Federal en 2025, ha afirmado que el mercado laboral de EE. UU. se encuentra en una situación sólida y opera cerca del pleno empleo, lo que sugiere que el banco central mantiene su enfoque en el mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo.

Las declaraciones de Musalem se producen en medio de un mercado laboral que se ha estabilizado en los últimos meses tras un período de enfriamiento gradual tras el repunte de contratación pospandémico. Las tasas de desempleo han oscilado entre el 4,2 % y el 4,4 %, mientras que el crecimiento de la nómina se ha descrito como sólido pero modesto. Su caracterización del mercado laboral como cercano al pleno empleo coincide con la propia evaluación del Fed de que existe menos debilidad inmediata en el frente del empleo, lo que reduce la urgencia en torno al componente laboral del mandato del banco central.

Esta perspectiva se sopesa junto con las persistentes preocupaciones inflacionarias. La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, lo que sigue incidiendo en las deliberaciones de política monetaria del banco central. El Fed inició su actual ciclo de recortes de tasas en septiembre de 2024 con una reducción de medio punto porcentual, y la interacción entre una inflación persistente y un mercado laboral robusto ha marcado el ritmo de los movimientos posteriores.

Los comentarios de Musalem parecen respaldar la noción de un mercado laboral resiliente, una señal que podría tener implicaciones para futuras decisiones sobre las tasas de interés. La estabilidad de la tasa de desempleo es coherente con la evaluación del Fed de un escenario cercano al pleno empleo, lo que atenúa las preocupaciones inmediatas sobre un deterioro del mercado laboral.

Tras las declaraciones de Musalem, los precios de mercado indicaron un modesto aumento en la probabilidad de una subida de tasas para la reunión de septiembre de 2026 de la Reserva Federal.

Qué observar

Las próximas reuniones de la Reserva Federal en septiembre y octubre serán seguidas de cerca para detectar cualquier cambio en la política monetaria. Se espera que los observadores monitoreen los cambios en el lenguaje del Fed y las publicaciones de datos entrantes que podrían influir en las expectativas sobre futuros movimientos de tasas.

Los indicadores clave a seguir incluyen las tendencias de inflación, las cifras de desempleo y cualquier cambio sustancial en la dinámica del mercado laboral. Las declaraciones del presidente del Fed, Jerome Powell, y de otros miembros votantes del Comité de Mercado Abierto Federal podrían aportar mayor claridad sobre el enfoque del banco central para equilibrar sus objetivos de inflación y empleo.