La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa D. Cook, dijo que la inteligencia artificial probablemente se convertirá en el cambio tecnológico más significativo de su vida, añadiendo presión inflacionaria a corto plazo y, al mismo tiempo, impulsando potencialmente ganancias de productividad y una gran reorganización del trabajo.

Cook realizó estas declaraciones el 28 de septiembre de 2026 en una ponencia inaugural de la Oakland Tech Week, coorganizada por el Kapor Center en Oakland, California. El discurso completo está disponible en la Reserva Federal en https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260928a.htm. Como miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, Cook tiene voto permanente en el Comité Federal de Mercado Abierto, que fija las tasas, por lo que su evaluación de los efectos de la IA sobre los precios y el empleo es directamente relevante para las decisiones de política que se avecinan.

La IA como tecnología de propósito general

Cook dijo que su interés en la economía de la innovación y la inteligencia artificial comenzó durante sus estudios en Berkeley, donde cursó una asignatura de teoría del crecimiento impartida por Paul Romer. Romer sostenía que la inversión en ciencia e ideas podía generar un crecimiento continuo e ilimitado, y posteriormente recibió el Premio Nobel de Ciencias Económicas de 2018 por sus contribuciones al estudio del crecimiento económico.

Cook afirmó que el período actual, combinado con la histórica inversión en ciencia básica posterior a la Segunda Guerra Mundial, está viendo cómo esas ideas se ponen a prueba en la economía global. Describió la IA como una tecnología de propósito general comparable a, o potencialmente superior a, avances como la máquina de vapor, la electricidad e internet. Esas innovaciones anteriores se extendieron por toda la economía, generaron innovación posterior y mejoraron con el tiempo; Cook dijo que la IA está siguiendo un patrón similar.

Como investigadora de la economía de la innovación y responsable de política monetaria, Cook afirmó haber observado de cerca los efectos de la IA. La tecnología incide en casi todos los aspectos de su labor en la Reserva Federal, incluidos la política monetaria, la estabilidad financiera, la supervisión bancaria, la infraestructura de los mercados financieros y la preparación operativa del banco central.

Cook señaló que la IA presenta oportunidades sustanciales, pero también requiere un enfoque prudente. Cito inquietudes relacionadas con los datos utilizados para entrenar los modelos, la seguridad de la IA, la privacidad, los sesgos, los trabajadores, el fraude, la ciberseguridad y los derechos de propiedad intelectual. Dijo que los investigadores, los consumidores, las empresas y los responsables de política determinarán si se materializan los beneficios potenciales de la IA y cómo se distribuyen.

Como supervisora de entidades bancarias, la Reserva Federal ha alentado y seguirá alentando el uso responsable de la IA en el sector financiero, dijo Cook, siempre que su uso sea coherente con prácticas seguras y sólidas y con la legislación aplicable. Añadió que cualquier función específica del gobierno en la trayectoria de la IA es una decisión de los funcionarios electos.

Cook dijo que seguirá monitoreando de cerca la velocidad, la dirección y la magnitud del desarrollo de la IA mientras evalúa las perspectivas económicas, la trayectoria adecuada de la política monetaria y la estabilidad financiera. Sus declaraciones abordaron las implicaciones de la IA para el mandato dual de la Reserva Federal de estabilidad de precios y máximo empleo, objetivos que el Congreso ha asignado al banco central.

La y la inflación

Cook dijo que la inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal durante los últimos cinco años por una amplia gama de razones. Durante el último año, uno de los factores contribuyentes ha sido la inversión impulsada por la IA, que ha elevado los precios de bienes relacionados con la IA, como chips, computadoras y software.

Algunos de esos aumentos, dijo, reflejan un desplazamiento de la demanda hacia sectores relacionados con la IA, en lugar de un aumento de la demanda en toda la economía. Cuando la demanda aumenta en un solo sector, los bienes y servicios de ese sector pueden situarse en la parte empinada de su curva de oferta. Si la demanda se distribuyera uniformemente en toda la economía, el índice general de precios no subiría tanto. Cook señaló que los ajustes de las cadenas de suministro y las ganancias de eficiencia deberían eventualmente aliviar esta presión sectorial sin intervención de la política monetaria.

Usar la política monetaria para combatir una inflación concentrada en un sector reducido podría ser un error, dijo Cook, porque las herramientas de la Reserva Federal son demasiado amplias para dirigirse a sectores individuales y abordar los cambios de precios relativos no es función del banco central.

Sin embargo, Cook también percibe presión en toda la economía por la demanda vinculada a la IA. La inversión en centros de datos requiere mano de obra de construcción y energía, insumos que se utilizan ampliamente en toda la economía. Por lo tanto, un aumento de la inversión en IA podría ejercer presión sobre los precios en otros sectores. Señaló que las empresas solo han gastado una pequeña fracción de los 2 billones de dólares en planes de inversión en centros de datos anunciados, dejando más inversión en el pipeline.

Cook también dijo que una gran parte del aumento de los precios de las acciones en los últimos años puede atribuirse al entusiasmo por la IA, y que la riqueza resultante aparentemente se está trasladando al gasto de los hogares. Señaló indicios de que la presión inflacionaria podría estar ampliándose: los costos de electricidad y agua aumentaron cada uno alrededor del 5 por ciento en el último año, potencialmente en parte por la IA, mientras que los precios de los bienes básicos, que venían bajando antes de la pandemia, avanzan a un ritmo anual superior al 3 por ciento hasta ahora este año.

Esto crea el riesgo de que nuevas presiones de precios más amplias reemplacen a la inflación del sector de la IA, incluso mientras la inflación sectorial se modera, dijo Cook.

Un auge de productividad bien sincronizado podría contrarrestar esa presión si aumenta la capacidad de oferta de la economía más de lo que aumenta la demanda. La reducción de los costos de los insumos puede permitir a las empresas producir más bienes y servicios al mismo costo. Si la demanda no sube lo suficiente para absorber la oferta adicional, cabría esperar que los precios caigan. Cook describió esta dinámica utilizando el marco de oferta y demanda agregadas.

Cook espera actualmente que las ganancias de productividad proporcionen una desinflación moderada en los próximos años, pero no espera que esos efectos lleguen lo suficientemente pronto como para compensar la presión inflacionaria más amplia a finales de 2026. Dijo que existe incertidumbre en torno a las estimaciones de cómo y cuándo operará el mecanismo de productividad y que el tema requiere investigación y discusión adicionales.

El alcance del alivio inflacionario dependerá de si un auge de productividad aumenta el potencial de oferta de la economía más de lo que aumenta la demanda. Si las ganancias de productividad se distribuyen uniformemente, Cook espera que el alivio sea limitado pero real. Una mayor productividad eleva la oferta potencial, pero también puede aumentar la demanda mediante expectativas de salarios futuros más altos, mejores retornos de inversión y las ganancias de riqueza asociadas. Parte de esa demanda adicional ya puede estar reflejada en la economía a través de la inversión en centros de datos y los efectos riqueza.

De cara al futuro, la nueva oferta generada por una mayor productividad podría superar la nueva demanda, alineando mejor oferta y demanda y reduciendo la actual presión al alza sobre los precios. En conjunto, dijo Cook, un aumento generalizado de la productividad, si y cuando se produzca, podría generar una moderada reducción de la presión sobre los precios.

También describió escenarios que podrían producir más o menos desinflación que su escenario base. Una mayor inflación podría ocurrir si la demanda cayera significativamente por debajo de la capacidad de la economía. Eso podría suer si las ganancias de productividad se concentraran en consumidores de mayores ingresos, que tienden a gastar menos de cada dólar adicional de ingresos o riqueza; si el débil poder de negociación de los trabajadores impidiera que las ganancias de productividad se trasladaran a los salarios; o si un período difícil de reasignación de empleos aumentara el desempleo y redujera la confianza, llevando a los hogares a aumentar su ahorro precautorio.

Un menor alivio inflacionario podría resultar si las ganancias de productividad no se trasladaran a los precios, por ejemplo, porque la concentración del mercado redujera la competencia y permitiera mayores márgenes.

El momento de cualquier beneficio desinflacionario dependerá, en última instancia, de la rapidez y amplitud con que las empresas adopten herramientas de IA, de cómo los cambios en las prácticas empresariales se traduzcan en mayor productividad y de la velocidad con que las ganancias de productividad se trasladen al mercado laboral. Cook dijo que sigue siendo muy incierta sobre la amplitud y el calendario de esos canales y ajustará su evaluación según los datos.

La IA y el mercado laboral

Cook dijo que los efectos potenciales de la IA en el mercado laboral han atraído durante mucho tiempo la atención pública y merecen un estudio detenido por parte de los responsables de política. Las tecnologías históricas que cambiaron la forma de trabajar, incluido el telar mecánico y la computadora personal, generaron una amplia ansiedad cuando se introdujeron. Los beneficios y costos del cambio tecnológico no siempre han llegado al mismo tiempo, dijo, y lo mismo podría ocurrir con la IA.

La IA podría traer la reorganización del trabajo más significativa en generaciones, dijo Cook. Sin embargo, la tecnología y su adopción se encuentran aún en etapas tempranas, y actualmente hay pruebas limitadas de cambios significativos en la estructura general del mercado laboral. La tasa de desempleo y los despidos siguen siendo bajos y se han mantenido relativamente estables durante los últimos dos años, incluso a medida que la adopción de la IA ha aumentado.

Cook dijo que le ha alentado la resiliencia del mercado laboral durante las primeras etapas de la adopción de la IA. Al mismo tiempo, algunos trabajadores ya se han visto afectados, y reconoció la dificultad que el desempleo crea para los trabajadores y sus familias.

Hay evidencia en ciertos sectores, incluida la programación en la industria del software y la traducción simultánea, de que la IA podría estar reduciendo la demanda de trabajo. Muchos graduados universitarios recientes también tienen más dificultad para encontrar su primer empleo, posiblemente en parte porque la IA puede realizar tareas de nivel inicial. Cook dijo que estos cambios podrían ampliarse a medida que se profundice la adopción de la IA y mejore la tecnología.

La IA también es probable que genere nueva innovación, tareas y ocupaciones que hoy no pueden anticiparse. Cook dijo que espera que la IA cambie fundamentalmente las prácticas empresariales y transforme el mercado laboral de manera correspondiente. Expresó la esperanza de que la adopción de la IA avance a un ritmo y de una manera que permita que la creación de empleo iguale o supere la destrucción de empleo.

Cook sigue atenta a un escenario en el que la IA provoque al menos un aumento temporal del desempleo. En tal caso, un mayor desempleo podría no reflejar un aumento de la holgura económica o una demanda insuficiente, sino un desajuste del lado de la oferta entre las habilidades de los trabajadores y los empleos disponibles. La Reserva Federal tendría herramientas limitadas en esa situación. Podría reducir la tasa de fondos federales para intentar reducir el desempleo, pero hacerlo podría correr el riesgo de alimentar la inflación.

Como responsable de política, Cook dijo que monitorea la velocidad y la aceleración de la adopción de la IA en los distintos sectores, la evidencia de cambios en la composición de los empleos dentro de las empresas y si la creación de nuevos empleos está compensando el desplazamiento. Dijo que evalúa un amplio conjunto de datos, las perspectivas cambiantes y el balance de riesgos al tomar decisiones de política. La política fiscal también podría ayudar a gestionar los efectos de la IA en la fuerza laboral, dijo, pero eso queda fuera del ámbito de la Reserva Federal.

Adopción de la IA por las empresas más pequeñas

Cook dijo que está estudiando cómo la IA afecta a empresas de distintos tamaños. Aunque las empresas de rápido crecimiento y alto perfil lideran la tecnología de IA y otras grandes tecnológicas han hecho inversiones sustancia, cuestionó la idea de que solo las grandes empresas con recursos significativos puedan desplegar IA avanzada.

Dijo que las empresas más pequeñas están mostrando ingenio y capacidad de adaptación en el uso de la IA, aunque van por detrás de las grandes empresas en adopción general. Inversores de etapa temprana y fundadores de todo el país le han dicho que las herramientas de IA han hecho que iniciar negocios sea más fácil y barato. Cook dijo que eso podría estar contribuyendo al reciente auge histórico en la creación de nuevos negocios y podría permitir que la IA beneficie a las empresas más pequeñas y a sus trabajadores.

La Encuesta de Crédito a Pequeñas Empresas de la Reserva Federal, una colaboración entre los 12 bancos regionales de la Fed, publicada a principios de 2026, reveló que casi la mitad de las pequeñas empresas empleadoras están usando IA y que el 71 por ciento reporta un aumento de la productividad como resultado. Cook dijo que estos hallazgos indican que muchas pequeñas empresas buscan activamente herramientas innovadoras para gestionar y expandir sus operaciones. Un mayor uso de esas herramientas podría ayudar a las pequeñas empresas a competir de manera más eficaz, crecer y crear empleos.

La evidencia también muestra que la adopción de la IA está ocurriendo más rápido que la adopción de la computadora personal o de internet en etapas comparables, dijo Cook. Eso es significativo para las pequeñas empresas porque algunos de los avances más importantes del país han provenido de startups que usan tecnologías de frontera de nuevas maneras.

Las pequeñas empresas con menos de 500 empleados representan más del 99 por ciento de todas las empresas de EE. UU. y han representado el 61 por ciento de la creación neta de empleos desde 1995. Cook dijo que cuando esas empresas se vuelven más productivas, se fortalece toda la economía.

Cuando herramientas poderosas están disponibles para todos, y no solo para las grandes corporaciones, más inventores, innovadores y emprendedores pueden usarlas, dijo Cook. Vinculó esa posibilidad con la visión de Paul Romer de que el crecimiento económico a largo plazo se genera dentro de la economía por las personas que crean nuevas ideas y conocimiento. La IA podría ayudar a generar más ideas más rápidamente, lo que sugiere que la economía podría estar experimentando lo que ella llamó un "momento Romer".

Si la adopción de la IA se vuelve tan generalizada como Cook cree posible y la competencia entre los productores de modelos se mantiene sólida, las ganancias de productividad no necesariamente se concentrarán en unas pocas empresas. En ese caso, la IA podría ayudar a las empresas pequeñas a escalar más rápido y crear más empleos, aunque Cook subrayó que esto no está garantizado.

Cook dijo que la IA transformará la economía, potencialmente a mayor escala que las anteriores tecnologías de propósito general. Sin embargo, los efectos de esos avances anteriores a menudo implicaron rezagos largos y variables, un concepto familiar para los responsables de política monetaria. Los beneficios plenos de la IA dependerán de las decisiones de las empresas, los trabajadores y los responsables de política, incluida la inversión no solo en chips y centros de datos, sino también en capacitación de trabajadores, cambios organizativos y la creación de nuevos procesos e ideas.

Cook describió las implicaciones en tres horizontes temporales. En el corto plazo, la IA parece estar añadiendo presión inflacionaria y retrasando el retorno de la inflación al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. En el mediano plazo, el crecimiento de la productividad podría reducir moderadamente esas presiones, pero el mercado laboral podría enfrentar una transición dolorosa. En el largo plazo, Cook dijo ser optimista en que el crecimiento de la productividad impulsado por la IA puede elevar el nivel de vida de todos los estadounidenses.

Con vigilancia y una gestión cuidadosa de las oportunidades y desafíos, dijo Cook, el Comité Federal de Mercado Abierto podrá cumplir su mandato dual de máximo empleo y precios estables.

Perspectivas económicas y política monetaria

Cook concluyó comentando su visión económica más amplia. Dijo que votó junto con el resto del FOMC para elevar las tasas de interés en 25 puntos básicos, un cuarto de punto porcentual, en su reciente reunión de septiembre. El aumento tenía como objetivo hacer frente a una inflación que se ha mantenido demasiado alta durante demasiado tiempo.

La inflación total subió un estimado del 3,8 por ciento en los 12 meses hasta agosto, casi el doble del objetivo de la Reserva Federal. La inflación subyacente, que excluye los precios de energía y alimentos, subió un estimado del 3,4 por ciento. Cook dijo que espera una presión inflacionaria continua en los próximos meses por la expansión de la IA, así como por el traspaso de precios del petróleo más altos y las disrupciones en las cadenas de suministro relacionadas con el conflicto en Medio Oriente.

Dijo que el mercado laboral parece estar bien posicionado para manejar tasas de interés más altas. La tasa desempleo había venido a la baja durante el año, con la lectura más reciente en 4,1 por ciento en agosto. Otros indicadores mostraron un mercado laboral aproximadamente equilibrado y en mejora gradual: las nóminas habían aumentado, las vacantes habían subido y las solicitudes iniciales de desempleo habían mostrado una tendencia a la baja.

Los datos más amplios de crecimiento económico también mostraron una economía notablemente resiliente durante el último año, dijo Cook. Evaluará qué tasa de política puede ser necesaria para seguir guiando la inflación hacia el objetivo de la Reserva Federal. El número y el tamaño de cualquier ajuste futuro dependerán de cómo responda la economía a las medidas de política ya tomadas y de los datos de inflación y del mercado laboral en los próximos meses.

Referencias

1. Cook dijo que las opiniones expresadas en el discurso eran suyas y no necesariamente las de sus colegas de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal ni del Comité Federal de Mercado Abierto.

2. Lisa D. Cook, "Generative AI, Productivity, the Labor Market, and Choice Behavior", discurso pronunciado en la Conferencia de Economía de la Inteligencia Artificial del National Bureau of Economic Research en Toronto, Canadá, 22 de septiembre de 2023: https://www.federalreserve.gov/newvents/speech/cook20230922a.htm.

3. Lisa D. Cook, "The Opportunities and Risks AI Presents for the Economy and Financial System", discurso pronunciado en el Stanford Institute for Economic Policy Research de la Universidad de Stanford en Stanford, California, 27 de mayo de 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260527a.htm.

4. Lisa D. Cook, "Artificial Intelligence, Big Data, and the Path Ahead for Productivity", discurso pronunciado en "Technology-Enabled Disruption: Implications of AI, Big Data, and Remote Work", conferencia organizada por los Bancos de la Reserva Federal de Atlanta, Boston y Richmond en Atlanta, Georgia, 1 de octubre de 2024: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20241001a.htm.

5. Eirik Eylands Brandsaas, Daniel Garcia, Robert Kurtzman, Joseph Nichols y Adelia Zytek, "Estimating Aggregate Data Center Investment with Project-Level Data", Finance and Economics Discussion Series 2025-109, Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, diciembre de 2025. Datos actualizados y resultados disponibles públicamente en Eirik Brandsaas, "Estimating Aggregate Data Center Investment with Project-Level Data", DataCenterPublic, repositorio de GitHub: https://github.com/eirikbrandsaas/DataCenterPublic.

6. Lisa D. Cook, "Opening Remarks for the 'AI and Productivity across the Economy' Panel", discurso pronunciado en "The Great Realignment: Navigating AI, Demographic, and Geoeconomic Shifts", la 42.ª Conferencia Anual de Política Económica de la NABE en Washington, D.C., 24 de febrero de 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260224a.htm.

7. Lisa D. Cook, "Welcome Remarks", discurso pronunciado por video pregrabado en el State of Small Business Symposium organizado por el Banco de la Reserva Federal de Cleveland, 24 de junio de 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260624a.htm.

8. Alexander Bick, Adam Blandin y David J. Deming, "The Rapid Adoption of Generative AI", NBER Working Paper Series 32966, National Bureau of Economic Research, septiembre de 2024; revisado en febrero de 2025:

9. Paul M. Romer, "Endogenous Technological Change", Journal of Political Economy, volumen 98, octubre de 1990, páginas S71–S102.