Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, dijo que la Reserva Federal podría necesitar subir aún más las tasas de interés para controlar la inflación, aunque reconoció que el momento y el ritmo de cualquier decisión futura siguen sin estar claros.

"Mi expectativa es que vamos a tener que endurecer más la política. […] Probablemente se necesitará más, y ciertamente… estoy preparada para hacerlo si eso es lo que la economía exige", dijo Daly.

Al señalar la turbulencia actual de los mercados, también urgió un enfoque prudente, uno que se base en datos frescos y en una progresión medida, paso a paso.

Daly insiste en que el verdadero problema económico es la inflación persistente

Daly advirtió que la Fed no puede retroceder en la lucha contra la inflación después de tantos meses de precios altos. Afortunadamente, señaló, un mercado laboral fuerte permitirá al banco central centrarse por completo en la estabilidad de precios. De acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales, EE. UU. añadió 165.000 empleos en octubre, una cifra muy por encima de las expectativas de Wall Street. Para dar perspectiva, la economía añadió casi el triple de empleos que lo que estimaba el pronóstico de Dow Jones.

Daly considera que las recientes cifras de contratación son una señal positiva; sin embargo, señaló que los salarios no crecen lo suficientemente rápido para compensar la inflación. El pago por hora subió aproximadamente 3,1% anual el mes pasado, quedando por debajo de la lectura del índice de precios al consumidor de septiembre, que fue del 3,7%.

"El mercado laboral sigue estable y sólido, pero no en auge, y se ve que los salarios reales están cayendo porque esos salarios realmente no están al ritmo de la inflación. Creo que ese es el meollo del asunto. Buenas noticias en el frente laboral; no está tan claro que los estadounidenses vayan a ganar terreno en el mercado laboral", dijo Daly.

La brecha entre el crecimiento salarial y la inflación subraya la presión que enfrentan los hogares estadounidenses: cuando los precios al consumidor suben más rápido que los ingresos, los trabajadores pierden poder adquisitivo incluso cuando están empleados y reciben aumentos salariales. Eso deja menos dinero en el hogar después de pagar alimentos, vivienda, transporte y servicios públicos.

Para la Fed, la inflación persistente es un problema de política difícil. Tasas de interés más altas hacen que el crédito sea más caro, por lo que consumidores y empresas podrían estar menos dispuestos a gastar o invertir. Con el tiempo, una demanda más débil aliviará la presión sobre los precios, pero una política monetaria más estricta también desacelera la actividad económica y dificulta que las empresas se expandan o contraten más trabajadores.

En su entrevista, la jefa de la Fed de San Francisco también respaldó el historial reciente del banco central, en particular la subida de tasas de septiembre y la pausa de octubre, calificándolas de decisiones acertadas. No obstante, dejó claro que está lista para subir las tasas de nuevo si eso es lo que la economía necesita.

Daly: la corrección de las acciones de IA es dolorosa pero ordenada

Sobre las acciones tecnológicas, Daly admitió que la continua revalorización de las empresas de IA ha sido dolorosa para los inversores, pero no se ha vuelto caótica. Aunque el enfriamiento de la IA frene ligeramente el crecimiento, dijo que no le preocupa una recesión profunda.

La venta de acciones relacionadas con la IA ha añadido otra capa de incertidumbre al panorama económico. Los inversores se han preguntado cada vez más si todo el dinero que se está gastando en infraestructura de inteligencia artificial generará retornos lo suficientemente rápidos como para justificar las valuaciones actuales. Daly calificó la corrección del mercado de dolorosa pero ordenada, lo que sugiere que no la ve como una amenaza inmediata para la estabilidad financiera.

Añadió que una desaceleración moderada en la inversión en IA no necesariamente llevaría a una recesión. No obstante, los acontecimientos siguen siendo relevantes para los responsables de políticas mientras evalúan la inversión empresarial, las condiciones financieras y las perspectivas generales de crecimiento económico.

Contexto de política y voto en 2026

Daly está prevista para votar en las decisiones de política el próximo año. Según la estructura del comité, los doce asientos con voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, que fija las tasas, incluyen la Junta de Gobernadores de la Fed, el presidente del Banco de la Fed de Nueva York y cuatro presidentes de bancos regionales cuyos turnos de votación rotan según un calendario anual, un esquema que da mayor peso a las opiniones de presidentas como Daly en los años en que tienen voto. En septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto subió la tasa de referencia del banco central en 25 puntos básicos, un cuarto de punto porcentual, estableciendo un nuevo rango objetivo de 3,75% a 4%, según el calendario de reuniones de la Reserva Federal.

Otros líderes de la Fed apoyan subidas de tasas

El presidente del Banco de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, advirtió de manera similar que la inflación sigue siendo el mayor obstáculo económico. Al hablar con ejecutivos de empresas del Medio Oeste, calificó la inflación de "impuesto regresivo" que daña la economía, añadiendo que enfriar los precios rápidamente es la mejor estrategia para impulsar el crecimiento y el empleo.

Musalem no votará en el FOMC este año, pero ha dejado claro que apoya subir las tasas de interés. La Fed finalmente dejó su tasa de referencia sin cambios en la sesión de octubre, pero la presión está aumentando en los mercados por otra subida de tasas en la próxima reunión del 8-9 de diciembre. Con Daly enmarcando el camino del comité como dependiente de datos frescos, los informes de mercado laboral e inflación que se publiquen entre ahora y esa sesión serán objeto de un escrutinio minucioso tanto por inversores como por responsables de políticas.

La presidenta del Banco de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, también sugirió que podrían requerirse más subidas de tasas para domar la inflación, aunque aboga por un enfoque cauteloso, favoreciendo pasos de política pequeños e incrementales.

El presidente del Banco de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, quien habló más recientemente, dijo asimismo que ve tasas más altas en el horizonte, pero no está seguro del momento exacto.