El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, designado por el presidente Donald Trump y con apenas meses en el cargo, enfrenta crecientes interrogantes sobre su credibilidad tras la última decisión del banco central de mantener las tasas de interés estables.

El Comité Federal de Mercado Abierto votó 9–3 para mantener la tasa de política monetaria sin cambios, un margen de disensión inusualmente amplio para un panel que normalmente busca el consenso. Tras la decisión, Bank of America circuló una nota en la que argumentaba que Warsh parecía excesivamente complaciente con la inflación, lo que inquietó a los inversores que ahora anticipan un mayor riesgo de inflación y una incertidumbre prolongada.

"La conferencia de prensa del presidente Warsh tras la decisión de 9-3 de mantener la tasa de política sin cambios resultó dovish, no trajo buenas ni malas noticias, y simplemente añadió incertidumbre", señaló el mensaje de Bank of America. "El mercado lo precios de inmediato con un bear steepening, altos puntos de equilibrio de inflación y mayores primas de riesgo. Una curva más pronunciada, acciones más bajas y un dólar más débil es el comportamiento típico de los precios asociado con los choques de credibilidad que enfrentan los bancos centrales de mercados emergentes."

La comparación con bancos centrales de mercados emergentes es notable: los choques de credibilidad en las principales autoridades monetarias son relativamente poco frecuentes, y cuando los inversores comienzan a dudar de la determinación de un presidente de la Fed frente a la inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo tienden a subir a medida que los tenedores exigen una mayor compensación por la inflación y la incertidumbre de política.

Joe Weisenthal de Bloomberg destacó la evaluación del banco en redes sociales: https://x.com/TheStalwart/status/2084243057407320520

Skanda Amarnath, director ejecutivo de Employ America, señaló que Warsh había insinuado posibles aumentos de tasas para julio antes de finalmente retroceder. "Y ahora el comité compensará con más aumentos en 2026. Tres aumentos es el escenario base correcto para el resto del año", afirmó Amarnath.

La credibilidad de Warsh también fue cuestionada por Tim Duy, economista jefe de EE.UU. en SGH Macro Advisors.

Justin Wolfers, profesor de economía y políticas públicas de la Universidad de Míchigan, abordó el tema en su podcast, argumentando que la estrategia de Warsh de ofrecer menos orientación resultó contraproducente. "Los mercados no solo escuchan las acciones de la Fed. Escuchan lo que la Fed dice que cree. Cuando ese mensaje se vuelve poco claro, la incertidumbre llena el vacío", señaló Wolfers. Añadió: "Menos claridad creó más incertidumbre." https://x.com/JustinWolfers/status/2084077737552064742 https://x.com/JustinWolfers/status/2084062733050232900

Por separado, Weisenthal destacó comentarios del último informe manufacturero del Institute for Supply Management, en el que dos encuestados describieron el entorno actual como peor que la pandemia de COVID-19. https://x.com/TheStalwart/status/2084242420833595482 https://x.com/TheStalwart/status/2084279259560820808

"No se vislumbra normalidad en el mundo de los metales", declaró un encuestado del sector de Primary Metals. "Me hace añorar el caos de la pandemia de coronavirus, que era más manejable que lo sea que es esto en lo que estamos. Al menos los negocios están mejor; sin embargo, los componentes de un buen negocio no lo están. Las fuertes caídas de precios en el aluminio harán las cosas más interesantes, ya que los niveles de suministro impedirán que esas disminuciones se consoliden en todos los ámbitos. Lograr que los clientes entiendan eso no siempre es fácil."

Un representante de Electrical Equipment, Appliances and Components hizo eco de esa evaluación: "La volatilidad de precios y las extensiones en los plazos de entrega en este mercado son posiblemente peores que las de la era de la pandemia. Durante el COVID-19, vimos un aumento de subidas de precios y de compras anticipadas de inventario, lo que provocó restricciones que eventualmente se estabilizaron. Ahora no vemos más que tendencias ascendentes consistentes tanto en precios como en plazos de entrega que no muestran señales de desaceleración." https://x.com/IrvingSwisher/status/2084246644053184810