Las reservas bancarias de la Reserva Federal cayeron $88.236 mil millones entre las instantáneas de los miércoles 23 y 30 de septiembre, según el informe estadístico H.4.1 de la Fed, incluso cuando el promedio semanal de los saldos de reservas subió durante el mismo período.

Una caída puntual entre instantáneas de los miércoles

El informe H.4.1 publica una lectura puntual al cierre del miércoles de los saldos de reservas que las instituciones de depósito mantienen en los Bancos de la Reserva Federal. Estos saldos —los depósitos que los bancos mantienen directamente en el banco central y usan para liquidar pagos entre sí— se encuentran entre los indicadores más directos de la liquidez diaria del sistema bancario. La instantánea del 30 de septiembre quedó $88.236 mil millones por debajo de la lectura del 23 de septiembre, lo que representa una caída de una semana medida estrictamente al cierre de cada sesión de los miércoles.

La cifra captura solo lo que las instituciones de depósito mantuvieron en ese momento preciso. Los niveles de reservas fluctúan a diario a medida que la Cuenta General del Tesoro se reduce o se reabastece, que la Fed realiza operaciones de repo y que los bancos liquidan transacciones nocturnas. Por lo tanto, cualquier lectura del miércoles refleja una sección transversal de un balance que cambia continuamente, en lugar de una tendencia sostenida.

Por qué el promedio semanal subió pese a la caída de la instantánea

Un promedio semanal de los saldos de reservas agrega observaciones diarias a lo largo de toda la semana de reporte, no solo el cierre del miércoles. Cuando los niveles de reservas intradía son más altos que la lectura de fin de semana, el promedio calculado puede terminar por encima del promedio de la semana anterior incluso si las dos instantáneas de los miércoles muestran una caída. Ambas medidas son compatibles y no se contradicen entre sí.

Como señaló CryptoSlate, una caída de $88 mil millones en las reservas medida entre dos instantáneas puntuales no confirma por sí sola una contracción sostenida de liquidez, precisamente porque captura solo el inicio y el final de una ventana, no la trayectoria que las reservas recorrieron en el intermedio.

Por qué los observadores del mercado cripto siguen estos datos

Los analistas que siguen la intersección entre la dinámica del balance de la Fed y la estructura del mercado cripto han observado de cerca los niveles de reservas, dadas las correlaciones históricas entre la liquidez bancaria agregada y el desempeño de los activos de riesgo. Los ciclos de entradas a los ETF de Bitcoin han seguido en ocasiones anteriores períodos creciente liquidez del sistema, lo que convierte las lecturas de reservas en un dato secundario para medir el apetito macro por los activos digitales.

Los participantes del mercado de opciones de los ETF de Bitcoin igualmente monitorean los datos de reservas de la Fed como una señal macro adelantada, ya que una liquidez más ajustada del sistema puede comprimir las primas de riesgo en productos estructurados vinculados a los precios de Bitcoin al contado.

Leer la serie, no la instantánea

La divergencia entre la caída de la instantánea y el promedio semanal en aumento subraya por qué las lecturas de una sola observación requieren la serie semanal completa para su contexto. Dado que el informe se publica semanalmente, la cifra del 30 de septiembre se convierte ahora en la línea base para la próxima comparación, y si la instantánea y el promedio semanal vuelven a alinearse solo se hará visible en informes posteriores. Seguir el informe H.4.1 a lo largo de múltiples semanas de reporte, en lugar de comparar dos instantáneas de forma aislada, ofrece un panorama más confiable de si las condiciones de reservas se están endureciendo o siguen siendo acomodaticias para los mercados de riesgo, incluido el cripto.

Aviso: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones.