Las acciones europeas están ganando un amplio impulso, atrayendo a gestores de activos que cada vez más ven el repunte actual como respaldado por fundamentos duraderos en lugar de una operación táctica pasajera.

En informes de ganancias, indicadores de crecimiento económico, encuestas de sentimiento y datos de flujos de fondos, las métricas del mercado señalan un cambio significativo en las acciones europeas. El índice Stoxx Europe 600 avanzó todos los días de la semana pasada, marcando su racha ganadora más larga desde junio.

"Hay un entusiasmo definitivo por Europa", dijo Helen Jewell, directora de inversiones internacional de renta variable fundamental en BlackRock Inc. "La resiliencia de la región ha sorprendido al mercado y la demanda se mantiene mucho más firme de lo que se esperaba".

El atractivo tradicional de Europa como alternativa de menor valoración frente a los mercados estadounidenses ahora se ve reforzado por fundamentos en mejora. Las empresas europeas reportan su mayor crecimiento de ganancias en cuatro años, con un 17%, mientras que la región registró su mejor momento económico desde marzo de 2023. La aceleración de las ganancias es particularmente notable dado que los márgenes de beneficio europeos históricamente han quedado por detrás de sus pares estadounidenses, en parte porque el Stoxx 600 tiene una mayor ponderación hacia los sectores financiero, industrial y de consumo, en lugar de las plataformas tecnológicas de alto margen que dominan los índices estadounidenses.

"Con el balance de riesgos inclinado hacia que las ganancias superen las expectativas de este trimestre, creemos que ahora es el momento de revisar y potencialmente aumentar la exposición a la renta variable europea", dijo Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management.

Una encuesta de Bank of America Corp. mostró que un 2% neto de los gestores de fondos ahora tiene una posición de sobreponderación en renta variable europea, un fuerte giro respecto al 15% que estaba infraponderado en junio. Por su parte, un análisis de Citigroup Inc. reveló que Europa fue la única región importante en registrar una mejora significativa en el apetito por el riesgo durante la última semana de julio. El reposicionamiento se produce después de años en los que los inversores globales favorecieron la renta variable estadounidense, donde las apuestas concentradas en las grandes empresas tecnológicas impulsaron un desempeño superior prolongado frente a los referentes europeos.

Récord Tras Récord

El Stoxx 600 se ha revalorizado un 11% en lo que va de año, con referentes regionales como el DAX alemán, el CAC 40 francés y el FTSE MIB italiano alcanzando máximos históricos. Las ganancias también son amplias en su alcance: aproximadamente el 75% de los componentes del Stoxx 600 cotizan por encima de su media móvil de 200 días, cerca del nivel más alto de la última década.

La relajación de las tensiones geopolíticas ha respaldado aún más el sentimiento. Las señales de un enfriamiento de las hostilidades entre Washington y Teherán han reforzado la confianza de los inversores, aunque persisten las preocupaciones sobre una reapertura completa del estrecho de Ormuz. Los precios del petróleo han retrocedido desde su pico de julio, lo que alivia las presiones inflacionarias y reduce el riesgo de que los costos energéticos afecten el gasto de los consumidores en la zona del euro.

"El sentimiento de los inversores estaba siendo afectado por la geopolítica, pero a medida que eso se aclare, se desbloqueará más demanda para las acciones regionales", dijo Beata Manthey, directora de estrategia de renta variable europea en Citigroup.

El Atractivo de la IA

Las actitudes de los inversores hacia la inteligencia artificial también están cambiando a favor de Europa. Tras recompensar inicialmente el gasto a gran escala en infraestructura de IA, los inversores ahora buscan sectores posicionados para beneficiarse de ese despliegue de capital, así como empresas con probabilidad de lograr márgenes de beneficio más altos mediante la adopción de IA.

Las empresas europeas de semiconductores ASML Holding NV e Infineon Technologies AG se han disparado más de un 60% en 2026, situándose entre los mayores contribuyentes a las ganancias del Stoxx 600. Una canasta de Bank of America de empresas europeas adoptantes de IA —que incluye el grupo industrial ABB Ltd., el prestamista Standard Chartered Plc y la compañía eléctrica E.On SE— ha ganado un 14% este año, superando el avance del 3% de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses.

Mientras tanto, los sectores orientados a la economía de Europa, particularmente la banca y los bienes industriales, están atrayendo a inversores que buscan alternativas a la tecnología en medio de las bruscas oscilaciones en las operaciones relacionadas con la IA. El índice Stoxx 600 Banks se encuentra entre los mejores desempeños del año con una revalorización del 22%, impulsado por márgenes de interés neto que se mantienen elevados incluso cuando el Banco Central Europeo comienza a reducir los costos de endeudamiento.

"Incluso si el impulso de la IA se recupera, los inversores son plenamente conscientes de la volatilidad persistente en el sector, lo que significa que la tecnología es ahora una operación complementaria más que contradictoria", dijo Manthey. "Los inversores seguirán manteniendo tecnología, pero también añadirán diversificación a través de sectores cíclicos, y eso beneficia a las acciones europeas".

Valoraciones y Perspectivas

El Stoxx 600 cotiza actualmente a 15 veces las ganancias esperadas, lo que representa el menor descuento de valoración frente al S&P 500 en cuatro años. Sin embargo, algunos participantes del mercado se mantienen cautelosos respecto a la trayectoria de crecimiento a largo plazo de Europa en comparación con Estados Unidos, donde las ganancias de productividad y la demografía han respaldado históricamente una expansión más rápida de los beneficios empresariales.

Ariane Hayate, gestora de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management, advirtió que cualquier subida de tasas de la Reserva Federal podría alterar la trayectoria de la renta variable europea. Sin embargo, señaló que "la dirección general sigue siendo ampliamente positiva".

Daniel Murray, subdirector de inversiones de EFG Asset Management, sostuvo que el escepticismo de los inversores hacia las acciones europeas había ido demasiado lejos, dado el panorama de un sólido crecimiento macroeconómico y unos beneficios empresariales firmes.

"Se parte de una posición con un posicionamiento negativo, pero el sentimiento está mejorando", dijo Murray. "Es una combinación bastante agradable".

Fuente: Fortune