Los márgenes de refinación del diésel en Europa se dispararon a máximos récord en los primeros días de septiembre, con un repunte impulsado tanto por una escasez de suministro en la Costa Este de Estados Unidos como por factores geopolíticos, señalaron los analistas.

El crack de diésel físico de Ámsterdam-Róterdam-Amberes (ARA) —el diferencial entre el precio del diésel y el crudo, un indicador clave de la rentabilidad de refinación— alcanzó un récord de 98 USD/b el 1 de septiembre antes de moderarse a 95,30 USD/b el 2 de septiembre, muy por encima del promedio de agosto de 80,50 USD/b, el de julio de 71,71 USD/b y el de junio de 44,75 USD/b, según evaluaciones de Platts, parte de S&P Global Energy.

El conflicto en curso en Medio Oriente y la prórroga de la prohibición rusa de exportación de diésel siguen siendo factores significativos del crack elevado, pero ambos elementos ya estaban en gran medida descontados en los precios a fines de agosto, según analistas de S&P Global.

"Creo que el supuesto generalizado era que la prohibición [del diésel ruso] se extendería, especialmente dado que las refinerías han seguido siendo afectadas", dijo William O'Neil, analista principal de S&P Global Energy CERA.

Un impulsor mayor fue el último informe semanal de la EIA, que mostró que los inventarios de diésel en la Costa Este de EE. UU. se encontraban en un mínimo récord, con las existencias de Nueva Inglaterra también marcando un mínimo histórico de 2,3 millones de barriles.

"Esto ocurre a pesar de que las refinerías de EE. UU. operan a las tasas sostenidas más altas desde 2018. Al mismo tiempo, la refinería Saint John de Irving Oil, que normalmente suministra casi todas las importaciones de diésel de la Costa Este, cerrará esta semana para someterse a dos meses de mantenimiento", dijo O'Neil.

"Esta confluencia de factores significa que a la Costa Este probablemente le costará acumular existencias de diésel antes de la temporada de calefacción de este invierno, y todo esto intensifica la competencia por los barriles del Golfo de México", añadió, señalando que el mercado estadounidense ajustado se estaba trasladando a los cracks europeos.

Europa, importadora neta de diésel, ha dependido aún más del suministro estadounidense desde que el conflicto en Medio Oriente redujo las exportaciones de esa región. Irán ha escalado los ataques contra las cadenas de suministro petrolero de los estados vecinos del Golfo Pérsico en medio de renovadas tensiones con EE. UU., encareciendo las tarifas de los buques tanque y los costos de seguro.

La prohibición rusa de exportación de diésel ha aumentado la competencia por los barriles estadounidenses, y antiguos compradores del suministro ruso —incluidos Turquía, Brasil y varias naciones africanas— buscan volúmenes alternativos. El 29 de agosto, el ministerio de energía de Rusia extendió su prohibición de exportación de diésel, combustible marítimo y gasóleo para productores hasta el 30 de septiembre, en lugar del plazo anterior del 31 de agosto. Los no productores siguen impedidos de exportar diésel y gasóleo hasta enero de 2027.

Platts evaluó el precio plano del ULSD 10ppm Northwest European Cargo en 1.456,50 USD/mt el 2 de septiembre, y el del ULSD 10ppm Mediterranean Cargo en 1.452,75 USD/mt. El cargamento del NWE promedió 1.290,63 USD/mt en agosto y 1.169,89 USD/mt en julio, mientras que el cargamento del Mediterráneo promedió 1.322,56 USD/mt en agosto y 1.194,79 USD/mt en julio.

Restricciones en el río Rin

El aumento del crack coincide con previsiones de que los niveles del agua del Rin, un corredor vital de transporte fluvial europeo, caigan por debajo de los 25 cm a principios de la próxima semana, amenazando con más disrupciones en las cadenas de suministro de combustibles en todo el continente.

"Los niveles más bajos del agua se trasladarán a los precios de los productos, agravando la presión que enfrenta la región por la prohibición de exportación rusa y la falta de barriles provenientes del este de Suez, que limita la disponibilidad total. Sin embargo, actualmente no vemos recortes en las refinerías por los niveles bajos del Rin, lo que indica que la región está demostrando ser más resiliente que en crisis anteriores", dijo Bethany Emerson, analista de S&P Global Energy CERA.

Los niveles del agua en Kaub, el tramo más somero del Rin Medio, promediaron 33 cm en agosto, pero llegaron a caer hasta 6 cm el 17 de agosto, por debajo del mínimo récord previo de 25 cm establecido en 2018. Eel episodio de aguas bajas de 2018 alteró el tráfico de barcazas y elevó los costos de flete de productos básicos, incluidos el diésel y el combustible de calefacción, en toda la Europa continental. Los niveles luego se recuperaron, manteniéndose por encima de los 77 cm entre el 29 de agosto y el 1 de septiembre, pero ahora se prevé que caigan por debajo de los 25 cm entre el 8 y el 13 de septiembre, según la autoridad hidrológica alemana WSV, volviendo cada vez menos navegable el Rin Medio.

Una fuente del mercado con base en Europa, que habló bajo condición de anonimato por no estar autorizada a hablar públicamente, dijo que el reciente repunte había hecho poco por cambiar el ánimo cauto del mercado, advirtiendo que la situación estaba "a punto de entrar nuevamente en tiempos difíciles". El transporte en barcaza hacia el Rin Alto podría enfrentar restricciones severas si los niveles siguen cayendo, dijo la fuente. "Hoy no hay mejora del agua a la vista".

Las opiniones diferían sobre si la breve recuperación había sido aprovechada. La fuente del mercado dijo que había escasa evidencia de que los comerciantes hubieran aprovechado significativamente la tregua para mover volúmenes adicionales. El proveedor de datos Spotbarge tuvo una opinión distinta, afirmando que "los participantes del mercado definitivamente usaron la ola de agua para mover más producto".

El servicio meteorológico alemán DWD prevé cielos mayormente nublados con pocas lluvias durante los próximos cuatro días en Renania-Palatinado, donde se ubica Kaub.

Los costos de flete desde el hub de ARA hasta Basilea, Suiza, se situaron en 145 EUR/mt (168,53 USD/mt) el 2 de septiembre, frente a 135 EUR/mt el 1 de septiembre, pero por debajo de los 276,67 EUR/mt del 14 de agosto, según datos de Spotbarge. Las barcazas en el Rin Bajo pueden transportar hasta 1.000 mt durante la próxima semana, pero las cargas en el Rin Alto "a partir de este momento están determinadas por las restricciones de calado de la empresa, la experiencia del capitán y la disposición de la compañía de barcazas", señaló Spotbarge en un informe del 2 de septiembre.

Fuente: Platts