Los datos preliminares publicados el 31 de julio mostraron que la inflación anual general de la zona del euro alcanzó el 2,9% en julio, frente al 2,8% de junio y en línea con las expectativas del mercado del 2,9%.

La inflación subyacente, que excluye los costes volátiles de alimentos y energía, también se incrementó: subió al 2,5% interanual, por encima tanto del 2,4% esperado por los economistas como del 2,4% registrado en junio. Este aumento en las presiones de precios subyacentes sugiere que las tendencias inflacionistas se extienden más allá de los costes energéticos. La inflación de servicios, en particular, es seguida de cerca por los responsables del BCE como un indicador del crecimiento de precios impulsado por la demanda interna, y su elevación continuada indica que el crecimiento de los salarios y el gasto de los hogares siguen siendo fuentes de presión al alza.

Desglose de la inflación de julio:

• Inflación de precios de alimentos: +1,2% (frente a +1,5% anterior)
• Inflación de precios de energía: +10,0% (frente a +8,5% anterior)
• Inflación de servicios: +3,3% (frente a +3,2% anterior)

En términos mensuales, los precios de la energía se dispararon un 2,4% y los precios de los servicios subieron un 1,1%, mientras que los precios de los alimentos se mantuvieron sin cambios.

El Banco Central Europeo tiene como objetivo una inflación del 2,0% a medio plazo. Tanto la lectura general como la subyacente de julio se mantienen muy por encima de ese umbral, lo que indica que las presiones de precios persisten en múltiples segmentos de la economía de la zona del euro. El BCE ha estado en un prolongado ciclo de endurecimiento monetario destinado a devolver la inflación a ese objetivo, y las últimas cifras complican la posibilidad de una pausa a corto plazo.

Los datos refuerzan la idea de que el BCE no puede aflojar su postura cuando los responsables se reúnan de nuevo tras las vacaciones de verano. Si los datos de agosto muestran una tendencia similar, los participantes del mercado prevén de forma generalizada otra subida de los tipos de interés en la reunión del BCE de septiembre.

Reflejando estas expectativas, los operadores estaban asignando aproximadamente un 66% de probabilidad a una subida de tipos en septiembre según los últimos datos, un modesto aumento desde aproximadamente el 64% a principios de semana. De cara a fin de año, los mercados tenían en cuenta unos 38 puntos básicos de endurecimiento adicional, con aproximadamente 52 puntos básicos de subidas de tipos incorporados a los precios antes de mediados de 2027.