Las últimas semanas han sido bastante dolorosas para los compradores de EUR/USD, pero el par finalmente parece estar virando — irónicamente, tras los datos de inflación de EE. UU. más altos de lo esperado de los informes de CPI y PPI de esta semana. EUR/USD subió hasta 1.1260 en la jornada, su nivel más alto en algo más de una semana. Como el par de divisas con mayor volumen de negociación en el mercado de divisas, EUR/USD se observa de cerca como un termómetro de la fortuna económica relativa de Estados Unidos y la eurozona.

La reacción inmediata al informe de CPI de EE. UU. del miércoles llevó al par a un mínimo de 1.1114 antes de registrar un repunte significativo en las últimas sesiones. Con esa recuperación en marcha, el panorama técnico también ha comenzado a verse más alentador para los compradores, un cambio notable tras la reciente racha de presión bajista. Las cifras de inflación como el CPI y el PPI son importantes para las divisas porque alimentan las expectativas sobre la política de tasas de interés de la Reserva Federal, uno de los factores clave de la dirección del dólar.

Cabe destacar que EUR/USD logró volver a situarse por encima de su media móvil de 100 horas (línea roja) y de su media móvil de 200 horas (línea azul) por primera vez en cinco semanas. Esto marca un cambio significativo en el momentum de corto plazo, especialmente considerando cómo ambos niveles clave limitaron repetidamente los intentos de alza durante la reciente caída.

Sin embargo, antes de emocionarse demasiado con una nueva subida, todavía hay trabajo por hacer. Los compradores enfrentan actualmente la resistencia de la retrocesión de Fibonacci del 23.6% del descenso de agosto a octubre, que se sitúa alrededor de 1.1254. Los niveles de retrocesión de Fibonacci, calculados como fracciones del impulso previo, son seguidos de cerca por los operadores técnicos como posibles zonas donde una tendencia podría estancarse o revertirse. Una ruptura firme por encima de ese nivel atraería luego los máximos de comienzos de mes, en torno a 1.1275-80. Más allá se encuentra la región de 1.1340-50, donde la retrocesión de Fibonacci del 38.2% se sitúa cerca, en 1.1341.

El par ciertamente parece querer tomar aire, pero quedan bastantes obstáculos técnicos por superar antes de poder confirmar un cambio más fuerte en el sentimiento de negociación. En las circunstancias actuales, el análisis sostiene que lo que se está desarrollando parece más una pausa del euro que una reversión de tendencia decisiva — y el razonamiento, según el informe, se reduce al mercado de bonos.

El marcado retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. desde sus máximos recientes — un movimiento examinado en un [análisis de gráfico relacionado](https://investinglive.com/technical-analysis/chart-of-the-day-10-year-treasury-yields-hit-reverse-this-week-but-the-real-test-is-still-ahead — ha ayudado a aliviar parte de la presión sobre el par, mientras el dólar también retrocede un poco. El rendimiento del Tesoro a 10 años, que sirve como referencia para los costos de endeudamiento de EE. UU. y como punto de referencia clave para los mercados globales, está en el centro de esa dinámica. Pero con el rendimiento a 10 años aún rondando por encima del 5%, el panorama macro de fondo no ha cambiado exactamente, como señala el análisis. La inflación sigue siendo persistente en su mayor parte, y un nuevo repunte de los rendimientos podría fácilmente arruinar la recuperación de EUR/USD.

Europa tampoco está libre de sus propios problemas. Las preocupaciones fiscales en Francia siguen siendo una amenaza latente, especialmente si el diferencial de rendimientos franco-alemán comienza a ampliarse de nuevo. La brecha entre los costos de endeudamiento gubernamental de Francia y Alemania es un indicador estándar del estrés fiscal dentro de la eurozona, razón por la cual los operadores la vigilan de cerca. El diferencial se mantenía hoy en alrededor de 138 puntos básicos, no muy lejos del máximo de 150 puntos básicos alcanzado hace dos semanas. Si las tensiones se intensifican de nuevo, eso podría poner rápidamente una presión renovada sobre la moneda única.

Teniendo todo esto en cuenta, los gráficos parecen estar dándole al euro algo de margen para respirar por ahora. Pero al final del día, es el mercado de bonos el que tendrá la última palabra sobre si el repunte puede convertirse en algo más constructivo.