Panorama fundamental

USD:

El dólar estadounidense se disparó al alza el viernes después de que el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de agosto mostrara un crecimiento del empleo casi triplicando el consenso de 56K. Sin embargo, las ganancias no duraron mucho, ya que la mayoría de los movimientos impulsados por el NFP se desvanecieron poco después.

La razón es que el foco del mercado no estaba en el informe NFP, sino en el CPI. Los mercados prestan mayor atención a los datos en los que se centra el banco central, y la Reserva Federal está actualmente enfocada en la inflación. Esto refleja el marco de doble mandato de la Fed, en el que tanto la inflación como el empleo guían la política, pero con la inflación muy por encima del objetivo del 2 % de la Fed durante 2022, los datos de inflación se han convertido en el principal desencadenante de la repricing de las expectativas de tasas.

De hecho, apenas un día antes de la publicación del NFP, el gobernador de la Fed, Waller, dijo que apoyaría mantener las tasas de interés sin cambios en la próxima reunión del FOMC, pero que un CPI elevado lo haría considerar una subida de tasas. Los comentarios de Waller tienen peso en los mercados porque es miembro con derecho a voto del FOMC, lo que convierte su umbral de tolerancia para otro aumento en un punto de referencia clave para cómo los traders interpretan los datos de inflación.

Esta semana se centra, por lo tanto, en los datos del CPI de EE. UU. A menos que haya un avance sorprendente en las relaciones entre EE. UU. e Irán, el comportamiento del precio probablemente se mantenga mayormente en rango o ligeramente positivo para el dólar, ya que los traders podrían en algún momento comenzar a cubrirse antes de la publicación del CPI. Los titulares de EE. UU. e Irán importan indirectamente para el dólar: cualquier distensión reduciría los precios del petróleo, y una energía más barata alivia una de las presiones al alza sobre la inflación.

Un CPI suave o en línea con las expectativas probablemente debilite el dólar, dado el comentario de Waller de que no consideraría una subida de tasas a menos que el CPI salga alto. Por el contrario, una sorpresa al alza en los datos mensuales de inflación subyacente probablemente desencadene otro rally por una repricing hawkish. La lectura subyacente es la cifra más sensible para el mercado, ya que el indicador preferido de la Fed excluye los volátiles componentes de alimentos y energía al evaluar las presiones de precios subyacentes.

EUR:

Por el lado del euro, se espera ampliamente que el BCE suba las tasas de interés 25 puntos básicos en su próxima reunión, llevando la tasa de política al 2,50 %. Esto continuaría el ciclo de endurecimiento más agresivo del BCE desde la introducción del euro, iniciado en julio de 2022 en respuesta a la inflación récord de la eurozona. El movimiento también fue confirmado por «fuentes del BCE», que informaron que el banco central está listo para subir tasas en septiembre, pero añadieron que hay poco apetito para señalar un mayor endurecimiento posterior.

Esto significa que el actual precio de mercado de 44 puntos básicos de endurecimiento hacia fin de año podría estar mal calibrado, y el euro podría sufrir cierta presión si los datos económicos comienzan a debilitarse. Esa vulnerabilidad se ve acentuada por la exposición de la eurozona a la crisis energética desatada por la guerra en Ucrania, que ha pesado sobre las perspectivas de crecimiento del bloque incluso con la inflación elevada. Por ahora, sin embargo, el EUR/USD será impulsado principalmente por el lado del dólar estadounidense, ya que es donde las expectativas muestran mayor volatilidad.

Análisis técnico de EUR/USD – Marco diario

En el gráfico diario, el EUR/USD se consolida por encima de la zona de soporte alrededor del nivel de 1.1560. Si el precio retrocede de nuevo hacia ese soporte, se puede esperar que los compradores intervengan con un riesgo definido por debajo del soporte, continuando apuntar al nivel de 1.18. Los vendedores, por su parte, querrán ver el precio romper a la baja para aumentar las posiciones bajistas hacia el importante soporte de 1.14.

Análisis técnico de EUR/USD – Marco de 4 horas

En el gráfico de 4 horas, el comportamiento del precio se ha mantenido mayormente en rango desde el discurso hawkish de Warsh, con un par de picos impulsados por los comentarios del gobernador de la Fed, Waller, y el fuerte informe NFP. El nivel de 1.1660 podría, por lo tanto, actuar como resistencia y definir el rango de 1.1560–1.1660. Los compradores querrán ver el precio romper por encima de esa resistencia para posicionarse para un rally hacia el nivel de 1.18, mientras que los vendedores buscarán una ruptura por debajo del soporte para posicionarse para una caída hacia el soporte de 1.14.

Análisis técnico de EUR/USD – Marco de 1 hora

En el gráfico de 1 hora, hay poco que añadir: es probable que el comportamiento errático del precio persista hasta la publicación del CPI de EE. UU. Las líneas rojas del gráfico definen el rango diario promedio del día.

Próximos catalizadores

El jueves se publicarán el informe PPI de EE. UU. y las cifras de solicitudes de subsidio por desempleo. El viernes, la semana concluye con el informe CPI de EE. UU.

Fuente: Investinglive