El euro cierra agosto con un impulso sólido, tras subir hasta $1.1697 frente al dólar, su nivel más fuerte en tres meses, impulsado por apuestas de subida de tasas del BCE que siguen ganando fuerza. La inflación francesa y española sorprendió al alza, con la lectura armonizada de España alcanzando el 4.5%, su máximo desde 2023. Esto reforzó las expectativas del mercado de que la tasa de depósito del BCE podría subir al 2.80% para marzo próximo, desde el 2.25% actual. Actualmente se descuenta una probabilidad de alrededor del 60% para una subida en septiembre.

Para el EUR/GBP en particular, lo importante no es la fortaleza del euro frente al dólar, sino la trayectoria relativa de las tasas de interés entre la zona del euro y el Reino Unido. Los cruces como el EUR/GBP son especialmente sensibles a los cambios en los diferenciales de política esperados, porque eliminan la influencia del dólar y enfrentan directamente a los dos bancos centrales entre sí, una divergencia que los datos de este mes han ampliado a favor del BCE.

La libra esterlina, en cambio, enfrenta un panorama interno difícil. La decisión de julio del Banco de Inglaterra —una retención de la tasa por 6–3, con tres miembros votando a favor de una subida— se leyó inicialmente como hawkish, pero el gobernador Bailey utilizó su conferencia de prensa para cerrar firmemente la puerta a las apuestas de subidas a corto plazo. La inflación del Reino Unido se moderó al 2.9%, pero el mercado laboral se enfrió más bruscamente de lo esperado, con el crecimiento salarial del sector privado en su ritmo más débil desde 2020. El BoE queda dividido entre la resiliencia del crecimiento y el deterioro del empleo.

El resultado es un BCE que muestra una convicción creciente hacia un mayor endurecimiento, frente a un Banco de Inglaterra que envía señales cada vez más mixtas, mientras la incertidumbre política sobre la sucesión en Downing Street sigue latente en el trasfondo. Con la reunión de septiembre del BCE como el próximo punto de control político programado, la combinación de una probabilidad de subida en aumento y un BoE con sesgo dovish define el trasfondo fundamental que los traders observarán mientras se resuelve la compresión.

Análisis técnico del EUR/GBP

Como muestra el gráfico del EUR/GBP, el par se ha estado comprimiendo en un triángulo simétrico cada vez más estrecho desde mediados de agosto. Una línea de tendencia descendente desde los máximos de 0.8587 converge con una línea de tendencia ascendente trazada desde los mínimos de 0.8480, encontrándose ambas cerca del precio actual, en torno a 0.8569, exactamente donde también se ubica el EMA de 100 períodos. Estos rangos cada vez más estrechos suelen reflejar una caída de la volatilidad a medida que compradores y vendedores alcanzan el equilibrio; la compresión en sí no indica dirección, por lo que un cierre confirmado más allá de cualquiera de los dos límites —y no un breve toque intradía— es la señal que la mayoría de los traders espera antes de considerar el movimiento como decisivo.

Escenario alcista

Si los compradores rompen por encima de la línea de tendencia descendente, se abriría el camino hacia un retest de los máximos de 0.8587, el nivel 0 de Fibonacci que marca el origen del reciente retroceso. Una ruptura confirmada por encima de ese nivel señalaría una continuación alcista del euro.

Escenario bajista

Por el contrario, una ruptura por debajo de la línea de tendencia ascendente y del EMA de 100 períodos expondría el retroceso del 0.382 cerca de 0.8536, y una caída más profunda arriesgaría un retest del nivel 0.5 en torno a 0.8521.

Con el precio enroscado en el ápice de este triángulo y ubicado exactamente sobre el EMA de 100 períodos, el EUR/GBP parece listo para una ruptura decisiva. La pregunta ahora es si el impulso hawkish del BCE podrá empujar al euro a través de la resistencia, o si el ruido político de la libra mantendrá el par limitado.