"Ethereum is cheap, but the data says the bottom isn't in yet," afirmó el jueves la plataforma de análisis onchain CryptoQuant.

ETH cotiza actualmente aproximadamente 17% por debajo de su precio realizado, "but only two of five signals have reached historical bottoming levels," señaló la firma. "Selling pressure is easing. Capitulation is still missing."

Precio realizado y señales de formación de fondo

El precio realizado de ETH —una métrica que mide la base de costo promedio de cada token actualmente en circulación según su último movimiento onchain— se ubica en $2,300. Históricamente, cotizar por debajo de este nivel señala pérdidas generalizadas entre los holders, una condición que tiende a agotar a los vendedores y marcar fondos de ciclo.

Cotizar por debajo de la base de costo agregada significa que el holder marginal registra pérdidas no realizadas, "which historically exhausts sellers and compresses downside," explicaron los analistas.

Sin embargo, la aparente baratura por sí sola nunca ha sido un indicador suficiente. Según CryptoQuant, el momento de un fondo ha dependido de forma constante de la posición relativa de Ethereum frente a Bitcoin.

Las métricas de ETH/BTC aún no están en extremos

El par ETH/BTC se sigue ampliamente como un barómetro del apetito por riesgo en el mercado cripto: cuando ETH supera a BTC, normalmente indica un sentimiento alcista hacia activos digitales de mayor riesgo, mientras que un desempeño inferior sostenido refleja una dinámica de búsqueda de calidad que ha precedido anteriores mínimos de ciclo de ETH.

La relación MVRV de ETH/BTC ha caído de "extreme overvaluation to neutral," pero no ha llegado a niveles asociados con una infravaloración extrema.

De manera similar, la relación de entradas a exchanges ha bajado de más de 1.5 a aproximadamente 0.8 a medida que se ha moderado la presión vendedora. Sin embargo, todavía no se ha acercado a la zona de baja presión de ~0.4 observada en fondos de mercado anteriores.

Las relaciones de volumen spot se han desplomado a niveles vistos por última vez durante fondos previos de ETH/BTC, pero las otras tres señales restantes no han confirmado lecturas comparables.

CryptoQuant concluyó que, aunque ETH sigue siendo fundamentalmente barato, un "final bottom and the ETH outperformance that would follow may still take more time to form."

"ETH is approaching undervalued levels relative to Bitcoin, which points to lower downside pressure ahead," añadieron los analistas.

Los fundamentos institucionales siguen siendo sólidos

En el frente fundamental, Ethereum continúa beneficiándose del crecimiento de la tokenización de activos del mundo real y de las narrativas de pagos con IA agéntica. El lanzamiento de fondos cotizados en bolsa spot de ETH en Estados Unidos a mediados de 2024 amplió aún más el acceso institucional regulado al activo.

"Ethereum has the characteristics that institutions need," dijo el CEO de Sharplink, Joseph Chalom, el jueves. "I don't know a lot for certain in life, but I spent 20 years at BlackRock. And I know for sure, before you move financial rails that are 40, 50, 60 years old, you want it to move to something that's trusted, always on, secure, with the most liquidity."

Sharplink reanudó su acumulación de Ethereum a finales de junio, comprando 10,000 ETH por un valor aproximado de $16 millones.

Acción del precio

A pesar de los fundamentos favorables, los precios de ETH retrocedieron esta semana. El activo cayó desde un máximo de siete semanas de $1,950 el miércoles hasta $1,860 durante las primeras operaciones asiáticas del viernes por la mañana.

ETH ha retrocedido casi 3% en el día, pero aún acumula una subida de 12% en los últimos 30 días. Recuperar el nivel psicológico de $2,000 sería necesario para señalar un mayor impulso alcista.