Ethena y FalconX han lanzado una línea de crédito garantizada de 1.000 millones de dólares que desplegará los activos de respaldo de USDe en préstamos institucionales, añadiendo otra fuente de rendimiento para el dólar sintético.

Según el acuerdo, informado el 19 de agosto de 2026, el colateral que respalda al token USDe de Ethena se pondrá a trabajar en préstamos otorgados a prestatarios institucionales, lo que otorga al protocolo una fuente adicional de rendimiento junto con sus fuentes de ingresos existentes. La línea está estructurada como préstamo garantizado, lo que significa que los préstamos están respaldados por un colateral que el prestamista puede reclamar en caso de incumplimiento, la forma de crédito que ha dominado las finanzas cripto institucionales desde que una ola de quiebras de préstamos no garantizados en 2022 derribó a varios grandes prestamistas cripto.

Ethena es el protocolo detrás de USDe (USDe), un dólar sintético de origen cripto que se lanzó a principios de 2024. USDe está diseñado para mantener su paridad con el dólar mediante una estructura delta-neutral: el protocolo mantiene ETH en staking generador de rendimiento como colateral, mientras toma posiciones cortas equivalentes en futuros perpetuos. Los ingresos generados por esta estructura —principalmente recompensas de staking de ETH y pagos de financiamiento sobre las posiciones cortas perpetuas— fluyen hacia los titulares de sUSDe, la versión del token en staking y con rendimiento. Esos pagos de financiamiento varían según las condiciones del mercado y se han vuelto negativos durante algunos períodos, lo que los convierte en una base de ingresos inherentemente variable. Tras su lanzamiento público, la oferta de USDe creció rápidamente hasta alcanzar miles de millones de dólares, convirtiéndolo en uno de los mayores instrumentos de dólar emitidos en cripto fuera de los principales emisores de stablecoins centralizadas. Ethena ha introducido desde entonces un segundo token, USDtb, respaldado principalmente por activos tokenizados del Tesoro de EE. UU.

FalconX, fundada en 2018, es un bróker principal de activos digitales que ofrece servicios de ejecución, liquidez, financiamiento y crédito garantizado con custodia a clientes institucionales. El crédito garantizado con custodia se ha convertido en una línea de servicios central para las plataformas cripto institucionales, ya que las firmas de trading buscan financiamiento con sus tenencias sin tener que venderlas.

Para Ethena, la nueva línea amplía el abanico de fuentes de rendimiento que respaldan al dólar sintético, complementando los ingresos por tasas de financiamiento y staking que históricamente han sostenido el rendimiento de USDe. También refleja un patrón más amplio de la industria en el que los emisores de tokens de dólar —desde Tether hasta Sky, el protocolo anteriormente conocido como Maker— obtienen rendimientos de las reservas que respaldan sus tokens, en gran parte mediante tenencias del Tesoro de EE. UU.; el propio Ethena ya destina el respaldo de USDtb a Tesoros tokenizados. El acuerdo con FalconX extiende la generación de rendimiento basada en reservas hacia los préstamos institucionales en lugar de la deuda gubernamental, al tiempo que añade una dimensión de exposición al crédito a una estructura de reservas que anteriormente descansaba en colateral en staking y derivados negociados en exchanges. El anuncio establece una capacidad de 1.000 millones de dólares más que una utilización comprometida, por lo que se podrá observar cuánto de la línea se utiliza y si sus rendimientos fluyen hacia las distribuciones de sUSDe a medida que comiencen los despliegues.

Fuente: CoinGape