Ethena ha anunciado una alianza con Binance para extender su característica estrategia de basis trade hacia los perpetuos de acciones, un movimiento que el protocolo describe como una de las actualizaciones más significativas del respaldo de colateral de su dólar sintético USDe desde su lanzamiento.

El acuerdo amplía el mercado de colateral direccionable de Ethena de aproximadamente 2,5 billones de dólares en activos cripto a más de 150 billones de dólares en activos del mundo real. Binance actúa como el primer venue para esta extensión, y las asignaciones comenzaron el 25 de septiembre, según el anuncio del protocolo.

USDe, el dólar sintético del protocolo, está respaldado por una cartera de activos de colateral que se cubren mediante posiciones en derivados, lo que permite que el rendimiento del token se genere a partir de la actividad de trading en lugar de los movimientos de precio. Dado que ese rendimiento escala con el tamaño de la cartera cubierta y no con la dirección de un mercado específico, la amplitud del colateral elegible determina directamente cuánto puede generar el sistema.

De los perpetuos cripto a los perpetuos de acciones

Ethena ha operado una estrategia delta-neutral desde su creación. Este enfoque combina colateral cripto con posiciones cortas en futuros perpetuos, lo que permite al protocolo generar rendimiento mientras minimiza la exposición a las oscilaciones de precio de los activos subyacentes. Los futuros perpetuos son contratos de derivados sin fecha de vencimiento, y mantener colateral spot contra posiciones cortas en perpetuos captura el diferencial entre ambos como rendimiento: el basis trade que está en el núcleo del modelo de Ethena. Ethena señala que ese modelo capturó más de 15.000 millones de dólares en perpetuos cripto durante el último ciclo de mercado, y ahora espera que la oportunidad en perpetuos de acciones supere ampliamente esa cifra, dado el mercado total direccionable mucho mayor de las acciones tradicionales.

Según los datos del protocolo, el basis trade de acciones de Binance ha promediado rendimientos anualizados superiores al 11% en los últimos seis meses, mientras que el interés abierto en ese mercado ha crecido alrededor del 30% mensual durante los últimos tres meses, un ritmo que ilustra la rápida escalabilidad delo de derivados de acciones del exchange, aunque la cifra de rendimiento es un promedio histórico y no una tasa fija.

Ethena anunció la extensión en una publicación en X:

Ethena is partnering with @Binance as our first venue for the extension of the basis trade into equity perpetuals, one of the most exciting updates to the USDe collateral backing since launch. This expands the addressable market of underlying collateral from $2.5 trillion of… pic.twitter.com/be4Mz7XHk1

— Ethena (@ethena) September 25, 2026

Cómo funciona el basis trade de acciones de Binance

La nueva estructura utiliza bStocks como colateral spot tokenizado. Ethena cubre ese colateral con los perpetuos de acciones denominados en USDT de Binance, reflejando el mismo enfoque delta-neutral que ya aplica a los activos cripto. En la práctica, esto permite al protocolo obtener rendimiento de las condiciones del basis en el mercado de acciones de la misma forma en que las condiciones de funding cripto han impulsado sus rendimientos históricos.

Binance también está otorgando una prioridad más baja de auto-desapalancamiento (ADL) a las cuentas delta-neutral elegibles, incluidas las de Ethena. El auto-desapalancamiento es un mecanismo que los exchanges utilizan para cerrar forzosamente posiciones seleccionadas durante periodos de estrés extremo del mercado, y la prioridad determina qué cuentas se utilizan primero. Esta medida reduce el riesgo de cierres forzosos de posiciones durante oscilaciones volátiles del mercado, añadiendo una capa de protección para los tenedores de USDe.

Por separado, el marco de gobernanza de Ethena destina el 95% de los ingresos del protocolo a recompras de ENA una vez que el suministro de USDe alcance los 7.500 millones de dólares, un mecanismo diseñado para fortalecer la captura de valor de ENA más allá de la tokenomics inflacionaria anterior del proyecto.

Reacción del precio de ENA y niveles clave

Al momento de la publicación, ENA cotiza cerca de $0.2615, con una subida del 20,94% en el último día y del 57,17% en la semana, según datos de CoinGecko. El volumen diario de trading ha alcanzado los 959,96 millones de dólares.

El analista Giannis Andreou señaló que el token rompió por encima de la resistencia de $0.1925 tras mantener el soporte cerca de $0.1352. Ahora observa $0.263 como el siguiente obstáculo, con $0.302 y la zona de $0.36–$0.38 como objetivos adicionales al alza si las retestaciones se mantienen. Un cierre diario por debajo de $0.1925, añadió, podría abrir una corrección hacia $0.17.

El analista Altcoin Sherpa señaló por separado $0.42 como el próximo nivel semanal de resistencia importante de ENA, indicando que el token se ha consolidado por debajo de la zona de $0.41–$0.42 desde su retroceso desde los máximos de 2025 por encima de $1.

$ENA next big big level is like 0.42 if this area can get cleared? Still 1 of the better coins you can buy IMO. pic.twitter.com/6T3CNQGou5

— Altcoin Sherpa (@AltcoinSherpa) September 25, 2026

Con esta expansión Ethena extiende su basis trade cripto hacia un mercado más de 60 veces más grande del que ha utilizado hasta ahora. Combinado con las protecciones ADL y el marco de recompras vinculado a ingresos, la alianza vincula el valor de ENA más directamente con el crecimiento del suministro de USDe. Las métricas a seguir de aquí en adelante son los rendimientos realizados del basis trade de acciones y la trayectoria del suministro de USDe respecto al umbral de recompra de 7.500 millones de dólares.