El dólar estadounidense subió frente a las principales divisas después de que los comentarios de Kevin Warsh resultaran más hawkish de lo que los mercados anticipaban, con los inversores ahora asignando una probabilidad del 57% a un aumento de tasas de la Reserva Federal en septiembre, frente al 33% previo a su discurso.

Antes de su aparición, Warsh había generado la impresión de que ofrecería poco sobre las tasas de interés o las perspectivas económicas, lo que provocó críticas de que sería poco transparente. En cambio, enfatizó repetidamente que la economía estaba funcionando a un ritmo muy alto y que la inflación subyacente seguía siendo demasiado elevada. Si bien evitó decir que la Fed subiría las tasas pronto, afirmó con contundencia que el banco central cumpliría su meta de inflación.

"We have work to do" ("Tenemos trabajo por hacer"), declaró, en lo que fue ampliamente interpretado como una señal clara sobre el combate a la inflación.

Al mercado le tomó algo de tiempo asimilar cuán hawkish fue su tono. El reprecio se trasladó directamente a la fortaleza del dólar, que cotizaba notablemente más alto frente a las principales divisas, aunque con movimientos moderados más que dramáticos. El euro cayó rápidamente a 1.1605 desde 1.1643. Los diferenciales de tasas son un impulsor clave del mercado de divisas: cuando se espera que la Fed endurezca su política en relación con otros bancos centrales, los activos denominados en dólares tienden a volverse más atractivos, lo que respalda a la moneda.

Un factor que limita el avance del dólar, según comentarios del mercado, es el escepticismo persistente entre algunos traders de que Warsh —dados sus vínculos con la administración de Trump— finalmente concrete un aumento. Otros consideran difícil conciliar esa postura con la contundencia de sus comentarios y la solidez de su posición.

El dólar más fuerte también presionó al oro, que revirtió a la baja y cotizaba con una caída de 33 dólares tras dispararse hasta los máximos del día en un movimiento que resultó equivocado antes de los comentarios de Warsh. El oro, cotizado en dólares, normalmente sufre presión cuando la moneda estadounidense se fortalece. Las mayores expectativas de tasas también pueden pesar sobre activos que no generan rendimiento como el oro, ya que el aumento de las tasas a corto plazo eleva el costo de oportunidad de mantenerlos.

El doble mandato de la Reserva Federal abarca la estabilidad de precios y el máximo empleo, y los mercados de futuros, como los que sigue CME Group, se utilizan habitualmente para medir las expectativas sobre los movimientos de política del banco central. La forma en que los próximos datos económicos —en particular los informes de inflación y del mercado laboral— se alineen con la caracterización de Warsh de una economía sobrecalentada determinará si el precio para septiembre se mantiene o se revierte.