El dólar estadounidense opera a la alza al inicio de la sesión norteamericana, recuperando parte de las caídas registradas durante la sesión anterior. Aquella venta fue impulsada en parte por la sospechada intervención japonesa en el mercado de divisas, que implicó la venta de dólares y la compra de yenes. Los niveles técnicos que definen el sesgo de los operadores en tres pares de divisas principales — EUR/USD, USD/JPY y GBP/USD — siguen siendo el centro de atención a medida que comienza la sesión.

El principal catalizador en el mercado de divisas ayer fue la fuerte caída del USD/JPY. Hoy, el Banco de Japón mantuvo su tasa de política sin cambios en 1.00%, en línea con las amplias expectativas del mercado, al tiempo que reiteró su disposición a subir las tasas nuevamente si la inflación y las condiciones económicas lo justifican. La decisión en sí fue en gran medida sin trascendencia, pero llegó menos de 24 horas después de que la sospechada intervención japonesa en el mercado de divisas provocara una fuerte caída del USD/JPY desde aproximadamente 163.32 hasta un mínimo cercano a 158.00, situándose apenas por encima de la clave media móvil de 200 días, actualmente en 157.93.

En lugar de extender el movimiento favorable al yen de ayer, el dólar se recuperó tras la decisión del BOJ. La ausencia de un aumento inmediato de las tasas sirvió como un recordatorio para los mercados de que la persistente desventaja de rendimiento de Japón frente a Estados Unidos sigue favoreciendo el carry trade, una estrategia en la que los operadores toman prestado en monedas de bajo rendimiento, como el yen, para invertir en otras de mayor rendimiento, como el dólar. Mientras la brecha de tasas entre Japón y EE. UU. se mantenga amplia, esa dinámica crea un incentivo estructural para vender yen.

La respuesta del mercado subraya una dinámica notable: la intervención puede alterar el posicionamiento especulativo y desacelerar el ritmo de depreciación del yen, pero no necesariamente modifica los fundamentos subyacentes de las tasas de interés. Japón ha intervenido periódicamente en los mercados de divisas a lo largo de las décadas cuando la debilidad acelerada del yen amenaza con elevar los costos de importación y presionar a los hogares y las empresas, pero tales operaciones históricamente han proporcionado solo un alivio temporal a menos que vayan acompañadas de un cambio en la política monetaria. Sin una aceleración del ciclo de endurecimiento del BOJ o una disminución significativa de los rendimientos de EE. UU., los repuntes del yen pueden ser de corta duración. La intervención de ayer probablemente restableció el posicionamiento especulativo y actuó como una advertencia para los operadores, pero la acción del precio de hoy indica que la política monetaria — no la intervención — probablemente determinará la trayectoria a largo plazo del USD/JPY.

En el frente técnico, la media móvil de 100 días en 160.07 sigue siendo un barómetro clave, aunque la acción del precio alrededor de ese nivel ha sido volátil hoy. Esa media móvil, el mínimo intermedio del 3 de julio en 160.44, y el retroceso roto del 38.2% del movimiento tendencial al alza desde el mínimo de mayo en 160.56 se han convertido ahora en objetivos al alza. El máximo de la sesión alcanzó 160.84, representando el punto medio del 50% del rango de negociación de ayer.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. están más altos en toda la curva con un modesto aplanamiento:

• Rendimiento a 2 años: 4.264%, +3.5 puntos básicos
• Rendimiento a 5 años: 4.403%, +3.0 puntos básicos
• Rendimiento a 10 años: 4.685%, +2.3 puntos básicos
• Rendimiento a 30 años: 5.221%, +1.4 puntos básicos

Los oradores de la Reserva Federal acapararán la atención hoy. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, se espera que aborden sus decisiones de disidir en la reunión del FOMC de esta semana, donde cada uno favoreció un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés. El número inusualmente alto de disidentes refleja el grado de debate interno dentro del comité sobre si la postura actual de política es suficientemente restrictiva dados los persistentes datos de inflación. Se espera que sus comentarios refuercen la visión de que la inflación sigue siendo demasiado elevada y que persisten los riesgos al alza. Estos comentarios también deben considerarse dentro del contexto de la nueva Reserva Federal del presidente Kevin Warsh. Warsh señaló que los mercados están suministrando efectivamente un endurecimiento por su cuenta, pero no abogó por un endurecimiento adicional de la política. Los votos disidentes se alinean con el precedente histórico de que las disidencias no son poco comunes durante las transiciones.

Los mercados bursátiles de EE. UU. operan a la alza:

• Nasdaq +125 puntos
• S&P +1.62 puntos
• Dow +173 puntos