El dólar estadounidense terminó mixto el viernes, con el yen japonés en el centro de la atención del mercado por segunda sesión consecutiva. Mientras tanto, tres disidentes de la Reserva Federal de la reunión más reciente del FOMC ofrecieron un mensaje hawkish unificado, y los índices bursátiles de EE. UU. cerraron al alza para completar el mes de julio.

El yen japonés impulsado por la especulación sobre intervención

El yen se fortaleció por segundo día consecutivo en medio de una especulación cada vez mayor de que las autoridades japonesas se estaban preparando para respaldar la moneda. Los informes sobre revisiones oficiales de tasas y las crecientes expectativas de que la intervención ya podría haber ocurrido impulsaron el movimiento. Informes adicionales indicaron que se había instruido a los bancos a estar listos para intercambiar yenes por euros, reforzando la idea de que los responsables de política siguen incómodos con la debilidad reciente del yen.

La debilidad persistente del yen ha estado alimentada por la ampliación de la brecha entre la postura acomodaticia del BOJ y el entorno de tasas más altas de la Fed, una divergencia que ha mantenido elevado el riesgo de intervención incluso mientras las autoridades japonesas evalúan una acción directa en el mercado.

El Banco de Japón dejó su tasa de política sin cambios en 1.00%, como ampliamente se esperaba, aunque el miembro de la junta Takata disintió a favor de un aumento de 25 puntos básicos. Aunque la decisión de política en sí tuvo poco impacto duradero en el mercado, los operadores se concentraron en la visión económica ligeramente más optimista del BOJ, los riesgos inflacionarios en curso y la posibilidad de que las autoridades sigan dispuestas a actuar si el yen vuelve a estar bajo presión.

La negociación del viernes estuvo impulsada menos por los flujos amplios del dólar estadounidense y más por desarrollos específicos de Japón, con la especulación sobre intervención manteniendo al yen en el centro de atención mientras la mayoría de las otras principales divisas operaban en rangos relativamente estrechos.

Desempeño de las divisas frente al USD

• USD/JPY cayó 1.07% a 157.80
• EUR/USD subió 0.06% a 1.1534
• GBP/USD subió 0.14% a 1.3483
• AUD/USD subió 0.19% a 0.7038
• NZD/USD subió 0.24% a 0.5892
• USD/CHF subió 0.32% a 0.8076
• USD/CAD subió 0.06% a 1.4018

Los disidentes de la Fed presentan un caso hawkish unificado

Los tres disidentes de la reunión del FOMC de esta semana —Neel Kashkari, Beth Hammack y Lorie Logan— explicaron su razón para favorecer una subida de 25 puntos básicos, continuando lo que se ha convertido en una tradición de comentarios de los disidentes el viernes posterior a una reunión. Tres disensos en una sola votación del FOMC son poco comunes y subrayan la profundidad del desacuerdo interno sobre la perspectiva de inflación.

Cada uno sostuvo que la inflación sigue siendo demasiado alta y que no está en una trayectoria creíble de regreso al objetivo del 2% de la Fed sin un mayor endurecimiento de la política. Su argumento se desarrolló en el contexto de una lectura del Índice de Costos del Empleo del segundo trimestre de 0.9%, que superó la estimación de 0.8%, una cifra que la Fed vigila de cerca como barómetro de la presión inflacionaria impulsada por el mercado laboral.

Kashkari enfatizó que los repetidos choques de oferta y la creciente demanda en áreas como la inversión en centros de datos han aumentado el riesgo de que la inflación se arraigue, haciendo que una serie de aumentos graduales de tasas sea el enfoque más prudente.

Hammack destacó que la política actual no es lo suficientemente restrictiva, advirtiendo que retrasar la acción solo haría más difícil controlar la inflación mientras el mercado laboral sigue siendo resiliente.

Logan repitió esas preocupaciones, argumentando que los riesgos de inflación siguen sesgados al alza, que la política monetaria no está restringiendo suficientemente a la economía y que un modesto aumento de tasas ahora reduciría la probabilidad de un endurecimiento más agresivo más adelante.

En conjunto, los tres disensos reforzaron la visión hawkish de que actuar antes con aumentos incrementales de tasas es preferible a esperar hasta que la inflación obligue a una respuesta más contundente.

Barkin lo calificó como un "close call"

Tom Barkin, presidente de la Fed de Richmond, también habló y describió la decisión de tasas de esta semana como un "close call". Señaló que considera que la postura de política actual está cerca del nivel apropiado, pero que todavía no está convencido de que se justifique otro aumento de tasas.

Aunque reconoció que las presiones inflacionarias continúan filtrándose de manera desigual en la economía, Barkin sigue dudando de que el mercado laboral se haya fortalecido lo suficiente como para justificar un mayor endurecimiento. Se negó a decir si se habría unido a los tres disidentes que favorecieron un aumento de tasas, dejando su posición equilibrada entre la decisión de mantener de la Fed y el impulso hawkish por tasas más altas.

Barkin parece estar adoptando un enfoque de espera y observación, buscando evidencia más clara en los próximos datos de inflación y del mercado laboral antes de comprometerse con una postura.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. suben

El mercado siguió empujando los rendimientos al alza en toda la curva. El rendimiento del bono a 10 años subió 5.1 puntos básicos hasta 4.714%, y el del bono a 30 años avanzó 5.5 puntos básicos hasta 5.261%.

En el mes de julio, los rendimientos subieron con fuerza y con una tendencia a mayor pendiente:

• 2 años: +9.2 bps
• 5 años: +20 bps
• 10 años: +25 bps
• 30 años: +31.6 bps

Los índices bursátiles cierran al alza

• Dow Jones Industrial Average (DJI): +278.05 puntos (+0.53%) a 52,491.26
• S&P 500 (SPX): +52.17 puntos (+0.70%) a 7,489.81
• Nasdaq Composite (IXIC): +251.68 puntos (+1.00%) a 25,373.85
• Russell 2000 (RUT): -14.76 puntos (-0.50%) a 2,931.34
• Nasdaq 100 (NDX): +167.85 puntos (+0.60%) a 28,274.20

En el mes, el Nasdaq cayó 3.20%, mientras que el Dow y el S&P 500 terminaron julio con pocos cambios.

Principales datos publicados

• Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (final), julio: 55.2 frente a 54.0 estimado
• PIB de Canadá de mayo: +0.3% frente a +0.2% esperado
• Índice de Costos del Empleo de EE. UU. del segundo trimestre: +0.9% frente a +0.8% esperado

Fuente: investingLive