En una semana de amplias caídas en los mercados de criptomonedas, DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV) siguió agregando Solana a su tesorería. Durante el mismo período, la acción común de la compañía cayó alrededor del 21%, mientras que sus acciones preferentes CHAD subieron a máximos históricos, una divergencia que se explica por lo diferente que está estructurada cada una de estas dos clases de valores.

La tesorería crece 12% desde agosto

La compañía con sede en Boca Raton adquirió aproximadamente 22.070 SOL y equivalentes de SOL en la última semana, según un comunicado emitido el 12 de octubre a través de GlobeNewswire y anunciado en X. Las tenencias ahora ascienden a unas 2.586.282 tokens, un aumento del 12% desde la actualización de resultados del 12 de agosto.

Las compras semanales se han ido reduciendo gradualmente: alrededor de 101.381 SOL a mediados de septiembre, con un valor de unos US$11,4 millones, seguidos de 47.706, luego 26.203 y ahora 22.070 SOL por un valor cercano a los US$2,4 millones.

"La volatilidad a corto plazo no ha cambiado nuestra convicción ni nuestro compromiso de acumular SOL", dijo el CEO Joseph Onorati en el comunicado. Señaló como desarrollos de apoyo la negociación de acciones tokenizadas en Solana y el plan de Samsung de agregar funcionalidad de stablecoin a 82 millones de dispositivos Galaxy en Estados Unidos. Para una empresa cuya tesorería es el propio token, esos desarrollos del ecosistema inciden directamente en el valor de sus tenencias.

Las acciones de DFDV cayeron alrededor del 4,2% el lunes y cerca del 21% en la semana. A unos US$4,32, la acción tiene una capitalización de mercado de aproximadamente US$141 millones.

Anteriormente conocida como Janover, una empresa de software inmobiliario, DFDV pivoteó hacia Solana en abril de 2025, modelando su enfoque según la estrategia de tesorería de Bitcoin de Strategy, una estructura basada en la venta de valores para recaudar efectivo destinado a la compra de tokens. En febrero, Cryptopolitan informó que DFDV tenía alrededor de 2,2 millones de SOL, entonces valorados en unos US$184 millones, mientras su capitalización de mercado era de solo US$96 millones. Las estimaciones preliminares del tercer trimestre, emitidas el 5 de octubre, mostraron que el efectivo se más que duplicó y que el valor patrimonial por acción subió más del 100% desde agosto.

Las acciones preferentes pagan 13% y marcaron récords hasta el 9 de octubre

CHAD (Nasdaq: CHAD) es la acción preferente perpetua de tasa variable de DFDV, un valor sin fecha de vencimiento que paga antes que a los accionistas comunes. Ofrece un dividendo anual del 13% el valor nominal de US$10, es decir, US$1,30 por acción al año, distribuido cada día hábil cuando se declara. CHAD pagó su primer dividendo el 1 de octubre.

Como esos pagos están vinculados a un valor nominal fijo y no al precio de mercado de SOL, el flujo de ingresos no se reduce cuando el token cae, una diferencia estructural frente a las acciones comunes, que quedan detrás de la reclamación preferente de mayor rango y asumen el riesgo patrimonial residual.

El comunicado advierte que las recompensas de staking y de validadores "podrían ser insuficientes para sostener los pagos de dividendos".

CHAD alcanzó máximos históricos durante la semana hasta el 9 de octubre y se acerca a los US$10 mientras SOL retrocede. Dan Kang, director de estrategia, dijo que los inversores están "reconociendo su propuesta de ingresos diferenciada", y agregó que CHAD "puede respaldar un crecimiento acreutivo de SOL por acción sin emitir acciones comunes adicionales". Esa acreución se transmite a través de la estructura de financiamiento: el capital captado en el mercado preferente compra SOL, sumando tokens por acción común sin nueva emisión de acciones comunes.

La oferta pública inicial de CHAD en septiembre se fijó a US$8, por debajo de su propio valor nominal de US$10, por lo que el acercamiento a la par es tanto una recuperación como un despegue. El 6 de octubre, DFDV autorizó un programa para recomprar acciones de CHAD si cotizan por debajo de la par. Parte del efectivo utilizado para comprar SOL proviene de un programa at-the-market de CHAD por US$300 millones, el mismo canal del mercado preferente detrás de la acreución que describió Kang. El propio comunicado ofrece los indicadores a seguir: si continúan las declaraciones diarias de dividendos, si las recompensas de staking y validadores resultan suficientes para financiarlas y cómo evoluciona la secuencia de desaceleración del ritmo semanal de compras.