ChangXin Memory Technologies (CXMT), la empresa con sede en Hefei fundada en 2016 que se ha convertido en el mayor fabricante de DRAM de China, alcanzó según un informe de Omdia un pico de aproximadamente 240,000 obleas mensuales al final del año pasado, pero la escasez mundial de memoria que impulsó su expansión sigue empujando los precios al alza.

Un techo firme, no una pausa temporal

Quienes esperan que un mayor suministro chino alivie las condiciones del mercado quizá deban pensarlo de nuevo, ya que las cifras disponibles apuntan en la dirección contraria. CXMT ha elevado su producción de obleas al doble del nivel de 2024, pero esa expansión se ha desacelerado con fuerza. Según fuentes del sector citadas por ChosunBiz, se espera que la producción se mantenga en el mismo nivel durante el resto del año.

Dos factores principales han limitado un mayor avance: las restricciones de Washington a la exportación de equipos avanzados de fabricación de chips —impuestas por primera vez en octubre de 2022 y endurecidas desde entonces, con Japón y los Países Bajos sumando sus propios límites a las herramientas avanzadas de fabricación de chips en 2023— y los rendimientos de CXMT, que aún van a la zaga de los líderes del sector. Según Counterpoint Research, la tecnología DRAM de primera generación de 10 nanómetros de CXMT todavía presenta rendimientos 42% menores que los de Samsung y SK Hynix, lo que deja el rendimiento de CXMT cerca del 50%.

El trader cuyos comentarios encendieron el debate de esta semana lo dijo sin rodeos. El 24 de agosto, @MelvinInvestes publicó en X que China «acababa de demostrar que no puede superar en construcción la escasez de memoria», una opinión que, según dijo, no augura nada bueno para nadie excepto Micron, Samsung y SK Hynix, el trío que durante mucho tiempo ha suministrado la gran mayoría del DRAM del mundo.

Los datos de capacidad respaldan esa preocupación. Incluso operando a plena capacidad, la producción nominal de CXMT se estima en aproximadamente 50% de la de SK Hynix y alrededor del 30% de la de Samsung, según ChosunBiz.

Los precios de contrato siguen subiendo

Con el suministro chino limitado, los precios siguen aumentando. TrendForce prevé que los precios de contrato de la DRAM convencional suban otro 13% a 18% en términos trimestrales en el tercer trimestre de 2026, citando la fuerte demanda de servidores de IA y las restricciones de producción de los mayores actores del sector, que también han destinado más capacidad de obleas a la memoria de ancho de banda elevado para aceleradores de IA, chips que consumen sustancialmente más silicio por bit que la DRAM convencional.

La tendencia de precios a más largo plazo es aún más pronunciada. J.P. Morgan Global Research afirmó que los precios de la DRAM podrían aumentar más de 400% entre comienzos de 2024 y fines de 2026, y vinculó el alza a los hiperscalers que aseguran suministro mediante contratos a largo plazo.

La presión ya no se limita a los centros de datos. Omdia indicó que se espera que más del 50% de los ingresos totales de semiconductores provenga de chips de memoria en 2026, lo que implica que los teléfonos inteligentes, las PC y otros productos electrónicos de consumo podrían enfrentar mayores costos de componentes a medida que los fabricantes priorizan productos de IA con márgenes más altos.

Más fuerte en casa, pero aún limitada

CXMT no es un actor débil. La empresa pasó de años de pérdidas respaldadas por el gobierno a convertirse en una fuerza importante en la formación de precios, según informó Reuters. Registró ingresos de 7,500 millones de dólares en el primer trimestre y completó una cotización en Shanghái por 8,600 millones de dólares.

También firmó un acuerdo de suministro de memoria de cinco años por más de 7,000 millones de dólares con ByteDance y, en algunos casos, ha cobrado a compradores chinos más que Samsung y SK Hynix. Counterpoint estima que CXMT ahora representa alrededor del 9% de los envíos de bits de DRAM a nivel mundial.

Sin embargo, la escala no equivale a capacidad suficiente. Pekín ha pedido a CXMT que priorice a los clientes nacionales, y su producción actual ya está tensionada por la demanda interna. Goldman Sachs señaló que se espera que CXMT satisfaga solo el 41% de la demanda de DRAM de China en 2026, cifra que llegaría apenas al 50% en 2028.

Esto deja a China dependiente de los mismos proveedores extranjeros de memoria que ha intentado reemplazar.

Las rivales siguen invirtiendo miles de millones en nuevas fábricas

Los mayores actores de la industria están gastando con fuerza para defender sus posiciones, pero un suministro nuevo significativo sigue estando a años de distancia.

SK Hynix aprobó a comienzos de agosto 54 billones de wones, unos 38,000 millones de dólares, para construir dos nuevas fábricas, como informó Cryptopolitan. Sin embargo, se espera que su planta de DRAM Y2 no alcance la etapa de sala limpia hasta mediados de 2029.

La división de memoria de Samsung acaba de reportar sus mayores ingresos trimestrales de la historia, al tiempo que señaló que las restricciones de suministro se mantendrán hasta el segundo semestre de 2026.

Micron, la tercera incumbente, ha anunciado alrededor de 200,000 millones de dólares en inversión planeada en EE. UU., que incluye nuevas fábricas.

Counterpoint indicó que CXMT también planea expandir su capacidad de producción hasta 420,000 obleas mensuales para 2027, cuando se espera que entren en operación nuevas instalaciones de producción en Shanghái y Pekín. Cuánto de ello se convertirá en suministro utilizable dependerá en parte de si CXMT puede reducir la brecha de rendimiento identificada por Counterpoint. Hasta entonces, es probable que el mercado de DRAM siga marcado por la disponibilidad limitada.

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