Los precios FOB (free on board) del aceite de soja en Sudamérica cayeron el 4 de noviembre ante una fuerte venta de crudo que arrastró a la baja los futuros del aceite de soja de la Junta de Comercio de Chicago (CBOT), reduciendo los valores de exportación netos en Argentina y Brasil, según Platts, parte de S&P Global Energy.

Los futuros de crudo West Texas Intermediate (WTI) de diciembre en NYMEX cayeron $7.97, un 8,3%, para cerrar a $88.12/b el 4 de noviembre, mientras el Brent de enero en ICE retrocedió $8.98, un 8,7%, hasta $94.62/b.

Un operador de aceite de soja con base en Brasil atribuyó parte de la venta de crudo al resultado de las elecciones legislativas de Estados Unidos, señalando que los participantes del mercado consideraron la posibilidad de que un control demócrata del Congreso pudiera limitar la acción militar estadounidense y favorecer negociaciones orientadas a poner fin al conflicto con Irán.

Los precios más bajos del petróleo debilitaron el respaldo que los aceites vegetales obtienen de su uso como materias primas para biodiésel y diésel renovable, transmitiendo la debilidad del complejo energético a los futuros del aceite de soja.

El contrato de aceite de soja de diciembre del CBOT cerró a 63.53 centavos/lb el 4 de noviembre, una baja de 1.75 centavos, o 2,7%, desde 65.28 centavos/lb el 3 de noviembre. La caída de los futuros equivalió a aproximadamente $38.58/mt, ejerciendo una presión bajista considerable sobre los precios planos del aceite de soja sudamericano.

Los niveles de base de exportación —los diferenciales a los que se negocian los cargamentos FOB físicos frente al referente de futuros, cotizados en puntos donde un punto equivale a 0.01 centavos/lb, o aproximadamente $0.22/mt— se fortalecieron tanto en Argentina como en Brasil, absorbiendo parcialmente la caída del mercado de futuros subyacente.

Platts evaluó el aceite de soja argentino FOB Up River, las terminales de exportación del río Paraná, para carga de diciembre en $1,188.95/mt el 4 de noviembre, una baja de $14.33/mt desde el 3 de noviembre. La base para carga de diciembre en el mercado papel de Up River, donde el diferencial se negocia en forma de derivados, se evaluó 110 puntos más alta, en menos 960 puntos frente al contrato de futuros de diciembre del CBOT. Ese aumento de 110 puntos brindó un respaldo de aproximadamente $24.25/mt, compensando una porción sustancial de la caída impulsada por los futuros y limitando la reducción en la evaluación FOB neta de Argentina.

En Brasil, Platts evaluó el aceite de soja FOB Paranaguá para carga de diciembre en $1,193.36/mt el 4 de noviembre, una baja de $20.95/mt desde el 3 de noviembre. La base de diciembre se fortaleció 80 puntos hasta menos 940 puntos frente a los futuros de diciembre del CBOT, sumando aproximadamente $17.64/mt a la evaluación y amortiguando parcialmente la caída de $38.58/mt generada por el contrato de futuros subyacente.

El aceite de soja brasileño de diciembre se evaluó con una prima de $4.41/mt sobre el FOB Up River argentino, en reducción desde $11.03/mt el 3 de noviembre. La ventaja de base de Brasil sobre Argentina también se redujo a 20 puntos desde 50 puntos, ya que el diferencial argentino se fortaleció con mayor fuerza durante la sesión.

Para carga de enero, Platts evaluó el aceite de soja brasileño FOB Paranaguá en $1,180.36/mt el 4 de noviembre, una baja de $20.28/mt desde el 3 de noviembre. La base de enero se evaluó 80 puntos más alta, en menos 1,020 puntos frente al contrato de futuros de enero del CBOT, también compensando parcialmente las pérdidas del componente de futuros.

La estructura diciembre-enero del FOB Paranaguá de Brasil se mantuvo invertida, con la carga de diciembre evaluada con una prima de $13/mt sobre enero, lo que significa que los cargamentos de vencimiento más cercano registraron valores superiores a las posiciones de carga posterior.

Los movimientos del 4 de noviembre subrayaron la transmisión de la debilidad del mercado energético a la fijación de precios del aceite de soja sudamericano. Si bien la caída del crudo presionó los futuros del CBOT y redujo los precios planos regionales, las bases de exportación más fuertes actuaron como un amortiguador parcial mientras los diferenciales del mercado físico se ajustaban frente a un mercado de futuros más débil. Las próximas evaluaciones de Platts indicarán hasta qué punto se mantienen las bases fortalecidas ante el escenario de futuros más débiles.

Fuente: Platts, parte de S&P Global Energy.