Los proveedores de infraestructura de nube para IA CoreWeave y Nebius se están expandiendo a un ritmo acelerado, pero sus últimos resultados financieros muestran que ambas compañías compiten desde posiciones marcadamente diferentes en tamaño y fortaleza financiera. Ambas empresas venden acceso al poder de cómputo denso en GPU que sustenta a los sistemas de IA modernos, y sus contratos más grandes ahora provienen de algunos de los nombres más importantes de la tecnología.

CoreWeave reportó ingresos de aproximadamente 2,580 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 112% respecto al mismo trimestre del año pasado. Nebius reportó ingresos de entre 575 y 582 millones de dólares en el mismo período, lo que representa un crecimiento de más del 450% interanual.

Escala de ingresos y cartera contratada

La ventaja de CoreWeave en ingresos brutos es clara: la empresa gana aproximadamente cuatro veces y media lo que gana Nebius cada trimestre. Su cartera contratada asciende a 104,000 millones de dólares, con 25,000 millones adicionales en contratos asegurados a inicios del tercer trimestre. El compromiso individual más grande es un acuerdo con Meta valorado en hasta 21,000 millones de dólares.

Las carteras de este tamaño son importantes porque representan ingresos ya acordados bajo contratos plurianuales, lo que las convierte en el equivalente más cercano a un pipeline de demanda en el sector.

Nebius, por su parte, ha cerrado acuerdos con Microsoft valorados en entre 17,400 y 19,400 millones de dólares, y su segmento de nube para IA apunta a un ritmo de ingresos anualizado de 3,000 millones de dólares.

Capacidad eléctrica

En el lado de la infraestructura, CoreWeave opera actualmente alrededor de 1.5 gigavatios de capacidad eléctrica activa, con 3.7 gigavatios bajo contrato. Nebius ha contratado más de 3.5 gigavatios y apunta a poner en línea entre 800 megavatios y 1 gigavatio de capacidad activa para fines de 2026.

La distancia entre los gigavatios contratados y activos refleja una de las restricciones definitorias de la expansión de la IA: la energía para grandes centros de datos es escasa y lenta de conseguir, por lo que la capacidad solo se convierte en ingresos a medida que las instalaciones son energizadas.

Ambas compañías han recibido inversiones de 2,000 millones de dólares de Nvidia, que actúa tanto como respaldo estratégico como proveedor de los chips de los que dependen sus modelos de negocio.

Deuda versus flexibilidad

CoreWeave carga con una deuda estimada de entre 33,000 y 35,000 millones de dólares, con planes de gasto de capital de entre 30,000 y 35,000 millones de dólares previstos solo para 2026.

Nebius cerró 2025 con reservas de efectivo sustanciales y espera más de9,000 millones de dólares en pagos anticipados de clientes para financiar su expansión en 2026. Si la demanda se desacelera, Nebius ya ha cobrado una parte de sus ingresos; CoreWeave seguiría debiendo a sus acreedores. El contraste ilustra los dos modelos de financiamiento ahora comunes entre los operadores de nube GPU: endeudarse contra contratos futuros frente a dejar que los clientes financien la expansión por adelantado.

Wall Street se vuelve cauteloso

Rothschild Redburn degradó recientemente tanto a CoreWeave como a Nebius a Venta, citando preocupaciones sobre valoración, sostenibilidad de la deuda y economía unitaria. Los precios objetivo de los analistas de la firma quedaron en 54 dólares para CoreWeave y 84 dólares para Nebius. Esas degradaciones contrastan con un consenso más amplio de compra moderada en la calle.

El desacuerdo hace que los próximos reportes trimestrales valgan la pena seguirse, en particular el avance respecto a hitos ya registrados: el programa de gasto de capital 2026 de CoreWeave y la conversión de su cartera de 104,000 millones de dólares en ingresos reconocidos, y la meta de capacidad para fines de 2026 de Nebius junto con su objetivo de ritmo de 3,000 millones de dólares.

Nebius crece más rápido en términos porcentuales y carga con menos riesgo financiero. CoreWeave genera más ingresos absolutos y ha asegurado una cartera mayor, pero su carga de deuda deja menos margen de error si la expansión de la infraestructura de IA tropieza con algún obstáculo.