CoreWeave, uno de los nombres más prominentes de la computación en la nube para IA, ha tenido un octubre difícil. Sus acciones cayeron más de 15% en la semana que comenzó el 14 de octubre de 2026, y las pérdidas acumuladas del mes alcanzaron cerca de 30% o más. La acción cerró cerca de US$59,57 el 27 de octubre, tras tocar un mínimo de aproximadamente US$51,24.

Para una empresa que se vendió como una apuesta pura al auge de la IA, el mercado ahora está valorando algo menos emocionante: la factura.

La venta también se ha convertido en un tema de conversación mucho más allá de la base de accionistas de CoreWeave. Los columnistas de Reuters Breakingviews debatieron recientemente si la caída de las acciones de las neoclouds y su deuda podrían amenazar el auge más amplio de la IA — e incluso el crecimiento de Anthropic, la desarrolladora de IA detrás de la familia de modelos Claude.

Los números detrás de la caída

La preocupación central es el apalancamiento. La deuda de CoreWeave se reporta en torno a US$50.000 millones, y algunas fuentes la ubican hasta en US$52.000 millones a mediados de 2026.

Los inversionistas de bonos se han nervioso ante esa apuesta. Los rendimientos de las notas 2030–2032 de CoreWeave —el retorno que exigen los inversionistas para mantener esa deuda y un termómetro constante del riesgo que le atribuyen— han subido a aproximadamente 15–16%. El costo de asegurar contra un incumplimiento de CoreWeave también saltó, a unos 1.000 puntos básicos, es decir, diez puntos porcentuales. Para un modelo de negocio basado en endeudarse fuertemente para comprar capacidad de GPU, ese cambio significa que cada nuevo dólar de deuda es más caro que el anterior.

La compañía reportó ingresos de aproximadamente US$5.100 millones en 2025, junto con una pérdida neta de US$1.200 millones. Frente a una deuda reportada de alrededor de US$50.000 millones, eso equivale a una carga de endeudamiento cercana a diez veces las ventas anuales.

CoreWeave tenía una cartera de ingresos de US$104.200 millones al cierre del segundo trimestre de 2026, además de más de US$25.000 millones en nuevos compromisos. Son contratos firmados con clientes —ingresos que la compañía espera cobrar con el tiempo. La pregunta que se hacen los inversionistas es si ese dinero llegará lo suficientemente rápido para atender la deuda.

Contagio entre las neoclouds

CoreWeave no sufre sola. Otras empresas neocloud han registrado caídas de dos dígitos en el precio de sus acciones a medida que sus problemas se acumulaban. Oracle también —y su presencia en la venta muestra que la presión no se limita a las recién llegadas.

Las "neoclouds" son proveedores de nube más nuevos, construidos específicamente para alquilar capacidad de GPU para cargas de trabajo de IA. Compiten con los gigantes hiperescaladores mediante velocidad y especialización —y tienden a financiar esa velocidad con deuda, que es precisamente lo que ahora está bajo escrutinio.

La demanda no es el problema, al menos por ahora

Los analistas de UBS han sugerido que el principal problema son el financiamiento y la ejecución, no una desaceleración de la demanda de servicios de IA.

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, ha confirmado una demanda fuerte y sostenida en todo el mercado. Nvidia —cuyos chips proveen gran parte de la computación que sustenta el despliegue de la IA— también acordó comprar la capacidad no vendida de CoreWeave hasta abril de 2032, un compromiso que funciona como respaldo para la capacidad que la neocloud no puede vender de otro modo.

Qué significa para el despliegue de la IA

Para los inversionistas, la caída de CoreWeave marca un cambio en cómo se evalúa el negocio de la infraestructura de IA. Rendimientos más altos y un seguro contra impago más costoso podrían hacer que el capital sea más difícil y caro de conseguir para las empresas muy endeudadas.

Lo clave a observar en los próximos trimestres es la brecha entre los costos operativos crecientes y los ingresos realmente cobrados de los contratos con clientes de IA. Una cartera de US$104.200 millones solo ayuda si se convierte en efectivo según lo previsto. La trayectoria de los costos de endeudamiento de CoreWeave, visible en esos rendimientos de bonos, ofrece una lectura paralela de cómo los mercados de crédito siguen evaluando el modelo.

También hay una pregunta más amplia sobre lo que está en juego —la que planteó Breakingviews. Si las neoclouds que proveen la computación tienen problemas de financiamiento, los desarrolladores de IA que dependen de esa computación también podrían resentirlo.

Fuente: CryptoBriefing. Reportaje original editado por Diego Almada Lopez.