La inflación se enfrió más de lo esperado en agosto, según los datos publicados el miércoles por la Oficina de Análisis Económico. El informe mide el Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), la medida preferida de la Reserva Federal para los cambios de precios y su principal indicador de avance hacia la meta de inflación del 2%. Dado que las decisiones de tasas de interés se basan en ese referente, la publicación es una de las más observadas del calendario económico, y la trayectoria de política resultante moldea los costos de financiamiento para hogares y empresas. Las cifras menores a lo previsto reconfiguraron de inmediato las expectativas para la próxima reunión del banco central.

US 🇺🇸 PCE / GDP DATA: Core PCE YoY: 3.0% (Est. 3.3%, Prior 3.3%) Core PCE MoM: 0.2% (Est. 0.3%, Prior 0.2%) PCE YoY: .4% (Est. 3.7%, Prior 3.7%) PCE MoM: 0.3% (Est. 0.3%, Prior 0.2%) Q2 Final GDP: 2.2% (Est. 1.5%) Advance Goods Trade Balance: -$132.6B (Est. -$115B, Prior…) — Wall St Engine (@wallstengine) September 30, 2026

Las cifras mostraron una desaceleración tanto en la medida subyacente como en la general, junto con una revisión al alza del crecimiento del segundo trimestre.

Lecturas subyacente y general ambas por debajo de lo previsto

El PCE subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, subió 3% en comparación con el año anterior. Eso es una baja desde el 3.3% de julio y por debajo del incremento del 3.3% que esperaban los economistas. Mes a mes, el PCE subyacente aumentó 0.2%, en línea con el ritmo de julio pero por debajo de las previsiones que apuntaban a un alza del 0.3%.

El PCE general, que incluye alimentos y energía, sub 3.4% interanual, más frío tanto que el 3.7% pronosticado por los economistas como que el 3.7% registrado en julio. En términos mensuales, el PCE general avanzó 0.3%, en línea con las estimaciones y ligeramente por encima del ritmo del 0.2% del mes previo.

La Fed sigue el índice PCE en lugar del Índice de Precios al Consumidor, más citado, porque sus ponderaciones se ajustan para reflejar cómo los consumidores realmente trasladan su gasto entre categorías.

Por qué las cifras resultaron más bajas

Parte de la caída está vinculada a un cambio en la forma en que el gobierno calcula ciertos costos. La Oficina de Análisis Económico actualizó su metodología para medir software, honorarios legales y asesoría de inversión, aplicando la revisión retroactivamente hasta 2021 y reelaborando las lecturas previas en el proceso. Dos de las categorías afectadas —software y asesoría de inversión— habían registrado fuertes aumentos de precios durante el último año, lo que significa que una parte de la desaceleración reportada refleja la metodología estadística y no solo el comportamiento subyacente de los precios.

El economista de Capital Economics, Stephen Brown, estimó que las revisiones eliminaron alrededor de 0.3 puntos porcentuales de la tasa general de inflación subyacente. También señaló que la tasa subyacente anualizada de tres meses se sitúa ahora en exactamente 2%, en línea con la meta de la Fed.

"Las presiones de precios subyacentes son un poco menos firmes de lo que se temía y dan cierto respaldo a nuestra visión de que la Fed hará una pausa en octubre", dijo Brown.

Qué significa esto para el próximo movimiento de la Fed

La lectura más moderada probablemente alivie la presión sobre la Reserva Federal para volver a subir las tasas de interés el próximo mes. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien habló el martes en Buffalo antes de la publicación del informe, dijo que ve "no hay necesidad de urgencia" cuando se trata de subir tasas. Añadió que la Fed tiene tiempo para recopilar más datos antes de tomar una decisión.

Williams dijo que aún espera una subida de tasas adicional antes de fin de año. Ese cronograma apunta más hacia diciembre que hacia la reunión de octubre de la Fed.

Tras sus comentarios, los operadores redujeron sus expectativas de una subida en octubre. Según CME Futures —cuyos contratos de fondos federales son un termómetro ampliamente usado de las expectativas de tasas— las probabilidades de un movimiento el próximo mes cayeron a alrededor del 35%, desde el 50% del martes y cerca del 70% a inicios la semana. Antes de la reunión de diciembre, los funcionarios recibirán varias lecturas mensuales adicionales de empleo e inflación, los datos adicionales que Williams dijo que la Fed tiene tiempo de recopilar.

No todos los funcionarios ven una tendencia duradera

No todos los funcionarios de la Fed están convencidos de que la tendencia de enfriamiento sea sólida. El gobernador de la Fed, Michael Barr, dijo el martes que solo dos de los últimos 20 meses han mostrado un PCE subyacente consistente con la meta del 2%.

"Todavía no veo una tendencia clara hacia un regreso oportuno al 2 por ciento", dijo Barr. El informe del miércoles marcaría un tercer dato hacia esa tendencia.

Barr señaló los precios más altos de la energía y la construcción de infraestructura de IA como factores que mantienen elevada la inflación. Dijo que los efectos arancelarios se han desvanecido, pero los costos de energía siguen altos. También citó la incertidumbre ligada a la guerra de Irán y su impacto en los precios de la energía, y dijo que la inversión y la demanda vinculadas a la IA están teniendo un efecto medible en los precios generales.

Estimación de PBI revisada al alza

Junto con las cifras de inflación, el gobierno publicó el miércoles su tercera estimación del crecimiento del PBI del segundo trimestre. La economía creció a una tasa anual del 2.2%, frente a la estimación previa del 1.5% y por encima del 1.5% proyectado por los economistas. La balanza comercial anticipada de bienes, también publicada el miércoles, mostró un déficit de 132,600 millones de dólares, mayor que el faltante de 115,000 millones pronosticado. El informe anticipado de bienes ofrece una lectura temprana de los flujos comerciales que alimenta las estimaciones posteriores del PBI.