La oferta de acciones tokenizadas de Coinbase ha completado su primera gran prueba en la blockchain de capa 2 Base, con versiones tokenizadas de importantes acciones tecnológicas que registraron 124,8 millones de dólares en volumen de negociación en exchanges descentralizados durante los cuatro días posteriores al lanzamiento.

Qué construyó Coinbase

El 24 de agosto, Coinbase presentó representaciones tokenizadas de cuatro acciones tecnológicas de primer nivel en Base: NVDAc (NVIDIA), GOOGLc (Alphabet), AAPLc (Apple) y METAc (Meta). Cada token está respaldado en una proporción de 1:1 por acciones reales mantenidas bajo custodia a prueba de quiebra a través de Alpaca, un proveedor de infraestructura de corretaje regulado por la autoridad financiera del Abu Dhabi Global Market.

Los tokens utilizan un nuevo estándar B20 que mantiene la compatibilidad con ERC-20 a la vez que permite la integración con DeFi. Los oráculos de Chainlink suministran los feeds de precios, conectando los precios de las acciones del mundo real con la actividad on-chain.

El primer día se acuñaron aproximadamente 4,55 millones de dólares en tokens, se desplegó una liquidez de unos 3 millones de dólares en DEX y el volumen de negociación de 24 horas alcanzó los 10,8 millones de dólares. La oferta de acciones tokenizadas en Base luego se cuadruplicó hasta situarse entre 17 y 21 millones de dólares en cuestión de días. La mayor parte de la actividad fluyó a través de los pools de Aerodrome, el principal venue DEX en Base, y los tokens de NVIDIA y Alphabet representaron la mayor parte del volumen.

Quién puede usar los tokens

Las acciones tokenizadas están disponibles solo para usuarios elegibles que no residan en EE. UU. y funcionan a través de billeteras de autocustodia. Al dirigirse a usuarios internacionales y anclar la custodia bajo el marco regulatorio de Abu Dabi, Coinbase evita las cuestiones de cumplimiento más espinosas de EE. UU., a la vez que demuestra que el concepto funciona en la práctica.

Para esos usuarios elegibles, el atractivo práctico es directo: exposición a los nombres tecnológicos más negociados del mundo sin necesidad de una cuenta de corretaje en EE. UU., con liquidación on-chain las 24 horas del día en lugar de limitarse a las sesiones de 9:30 a. m. a 4:00 p. m., hora del Este, cuando Nasdaq y la NYSE están abiertos.

El mercado más amplio de acciones tokenizadas

El mercado más amplio de acciones tokenizadas ha crecido hasta aproximadamente 2480 millones de dólares, y este lanzamiento posiciona a Base como un contendiente serio en ese espacio. Coinbase ha ensamblado una pila verticalmente integrada: su propia blockchain de capa 2 (Base), un estándar de token personalizado (B20), custodia regulada a través de un socio con licencia e infraestructura de oráculos para la fiabilidad de los precios.

Coinbase es un participante relativamente tardío en un campo que se llenó rápidamente a mediados de 2025. Robinhood comenzó a ofrecer acciones y ETF de EE. UU. tokenizados a clientes de la Unión Europea a finales de junio, Kraken y Backed Finance lanzaron su gama xStocks en Solana más o menos al mismo tiempo, y Gemini y Ondo han anunciado programas propios de acciones tokenizadas. Mientras los participantes anteriores distribuían sus tokens a través de sus propias aplicaciones o de cadenas de terceros, la versión de Coinbase funciona de forma nativa en DeFi sobre una infraestructura que controla de extremo a extremo. Las acciones siguen representando una pequeña porción del mercado más amplio de activos del mundo real tokenizados, en el que los productos tokenizados de bonos del Tesoro de EE. UU. ya han escalado a varios miles de millones de dólares, impulsados por fondos como el BUIDL de BlackRock.

Los volúmenes de negociación diarios han superado los 10 millones de dólares, y los volúmenes semanales han promediado entre 91 y 94 millones de dólares, lo que indica una actividad que va más allá del interés inicial del día del lanzamiento.

Estructura y riesgos pendientes

La estructura de custodia a prueba de quiebra y la integración de oráculos de Chainlink abordan dos de las mayores preocupaciones institucionales respecto de los activos tokenizados: el riesgo de contraparte y la integridad de los precios. Si un custodio quiebra, las acciones subyacentes permanecen segregadas.

La negociación las 24 horas del día introduce su propia peculiaridad. Cuando los mercados de valores de EE. UU. están cerrados, los precios on-chain se determinan por la oferta y la demanda de los pools frente a la última actualización del oráculo, por lo que los tokens pueden desviarse hacia primas o descuentos respecto del último precio reportado de la acción, un comportamiento ya documentado con productos anteriores de acciones tokenizadas durante los horarios no hábiles.

Sin embargo, el lado del riesgo del balance no está vacío. Los regímenes regulatorios evolucionan: la autoridad financiera de Abu Dabi podría endurecer los requisitos, y otras jurisdicciones podrían restringir el acceso de sus residentes a estos productos. El modelo de respaldo de 1:1 también depende enteramente de la integridad operativa del custodio, algo que solo se pone a prueba cuando las cosas salen mal. Las preguntas abiertas de aquí en adelante son prácticas: si la gama de cuatro tickers se amplía, si los volúmenes se mantienen más allá de la novedad de la semana de lanzamiento y cómo se negocian los tokens durante sus primeros fines de semana y días festivos de mercado con los exchanges subyacentes cerrados.