Coinbase ha presentado dos avisos ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) mientras avanza hacia la oferta de contratos perpetuos de acciones individuales en Estados Unidos. Las presentaciones del 1 de septiembre abarcan la bolsa de derivados regulada de la compañía y su negocio de corretaje, y llegan mientras Coinbase continúa conversaciones con los reguladores financieros estadounidenses. El movimiento forma parte de un impulso más amplio de la industria por parte de plataformas nativas de cripto para llevar productos de negociación offshore a lugares regulados en EE. UU.

La compañía confirmó el movimiento en una publicación del 3 de septiembre en X, indicando que trabajaba para llevar productos perpetuos de acciones individuales a clientes estadounidenses.

We're working to bring single stock perps to the US. This week, we filed SEC-notice registrations for our derivatives exchange and broker. We'll be collaborating closely with the SEC and CFTC to bring more major financial products onshore. pic.twitter.com/6wvjLXRwih — Coinbase 🛡️ (@coinbase) September 3, 2026

¿Qué abarcan las presentaciones?

Dos entidades de Coinbase presentaron formularios separados. Coinbase Derivatives, LLC presentó el Formulario 1-N ante la SEC, mientras que Coinbase Financial Markets, Inc. presentó el Formulario BD-N.

El Formulario 1-N permite que una bolsa regulada por la CFTC se registre ante la SEC únicamente con el propósito de negociar productos de futuros sobre valores. Coinbase Derivatives opera como un mercado de contratos designado por la CFTC desde 2020. Los formularios proporcionan información sobre la estructura de la organización, sus reglas, sistemas, operaciones y procedimientos disciplinarios. Cabe destacar que la presentación no convierte a Coinbase Derivatives en una bolsa de valores; el registro se limita estrictamente a futuros sobre valores.

El Formulario BD-N, presentado por el brazo de corretaje, permite que un registrante elegible de la CFTC se registre como corredor-dealer en conexión con futuros sobre valores. Coinbase Financial Markets está actualmente registrada ante la CFTC como comerciante de comisiones de futuros.

Por lo tanto, los dos formularios sirven propósitos diferentes: una entidad puede listar los contratos, mientras que la otra puede proporcionar acceso regulado a los clientes. Ninguna de las presentaciones indica que los contratos perpetuos de acciones propuestos hayan sido aprobados para su negociación. Las presentaciones de aviso de este tipo generalmente activan un período de revisión durante el cual la SEC puede presentar objeciones antes de que los productos entren en vigor, por lo que el momento de cualquier lanzamiento depende de cómo se desarrolle ese proceso.

¿Por qué Coinbase quiere perpetuos de acciones en EE. UU.?

Coinbase ya ofrece futuros perpetuos de acciones a usuarios elegibles fuera de Estados Unidos. El servicio se lanzó en marzo para clientes internacionales y no es accesible para usuarios en EE. UU. Traer los productos al país colocaría a Coinbase en competencia más directa tanto con bolsas offshore que ya ofrecen exposición apalancada similar a acciones como con los mercados tradicionales de futuros estadounidenses.

El primer lote de activos subyacentes incluyó Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla, junto con productos vinculados a los ETF SPY y QQQ.

Los futuros perpetuos internacionales de acciones se negocian de forma continua. La relación de apalancamiento inicial fue de 10x para productos de acciones individuales y 20x para contratos de ETF. Las posiciones pueden liquidarse en USDC, y las posiciones elegibles para margen pueden cruzarse con otras posiciones al contado o perpetuas.

A diferencia de los futuros convencionales, los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Los pagos de financiamiento mantienen el precio del contrato alineado con el precio del activo subyacente, lo que permite a los traders tomar posiciones largas o cortas sin comprar las acciones subyacentes. La estructura se originó en los mercados cripto, donde los swaps perpetuos se han convertido en unos de los productos derivados más negociados a nivel mundial, y las presentaciones de Coinbase extenderían el mismo diseño a las acciones estadounidenses.

Se desconoce si los productos en EE. UU. tendrán términos idénticos. No se han revelado detalles sobre los horarios de negociación, las relaciones de apalancamiento, el proceso de liquidación ni las acciones que se ofrecerán.

Cómo ha expandido Coinbase su negocio de derivados

Las presentaciones ante la SEC llegan en medio de una serie de cambios en el negocio de derivados regulados de Coinbase en 2026.

En mayo, el personal de la CFTC otorgó alivio regulatorio a Coinbase Financial Markets respecto a ciertos derivados negociados en Deribit, la bolsa de derivados offshore que Coinbase adquirió como parte de su expansión. Coinbase también ha puesto futuros perpetuos de criptomonedas a disposición de clientes estadounidenses dentro de sus actividades reguladas.

El 2 de septiembre, Coinbase se expandió en Canadá, lanzando 23 productos de futuros para inversionistas elegibles, incluidos contratos basados en Bitcoin, Ether, Solana y 20 criptoactivos más, con apalancamiento de hasta 10x.

Según datos proporcionados por Coinbase, el volumen de negociación de derivados en Coinbase Derivatives fue de aproximadamente 1,750 millones de dólares en 24 horas al 3 de septiembre, mientras que Coinbase International Exchange registró alrededor de 9,700 millones de dólares. Estas cifras ilustran por qué los derivados se han convertido en una prioridad estratégica para Coinbase mientras diversifica sus operaciones más allá de la negociación cripto al contado, donde la compresión de comisiones ha presionado los ingresos de las bolsas en toda la industria.

¿Qué riesgos regulatorios podrían afectar un lanzamiento en EE. UU.?

El estatus regulatorio de los contratos perpetuos sigue siendo objeto de disputa en Estados Unidos. En junio, CME Group llevó a la CFTC ante los tribunales por la postura de la agencia respecto a los productos perpetuos de criptomonedas negociados en plataformas como Coinbase y Kalshi. CME argumentó que los contratos sin fecha de vencimiento son swaps según la Ley Dodd-Frank y, por lo tanto, no deberían regularse como futuros tradicionales. La CFTC rechazó el argumento y calificó la demanda de "frivolous" (frívola). Ninguna resolución judicial ha revocado el tratamiento regulatorio actual de los productos perpetuos de criptomonedas. El resultado de esa disputa podría definir cómo se supervisan finalmente los perpetuos de acciones, que plantean preguntas similares.

Los reguladores también han expresado preocupaciones sobre el apalancamiento, las tasas de financiamiento volátiles, la manipulación y la convergencia de precios.

Los derivados de acciones plantean una pregunta regulatoria adicional: los contratos seguirían activos incluso cuando las bolsas que listan las acciones subyacentes estén cerradas. Según las presentaciones internacionales de Coinbase, los contratos perpetuos de acciones conllevan riesgos de liquidez, ejecución y volatilidad durante el horario no hábil del mercado de valores.

La presentación del 1 de septiembre no detalla cómo Coinbase planea abordar estos problemas en EE. UU. No se ha proporcionado información sobre cálculos de financiamiento, requisitos de margen, límites de posición, acuerdos de compensación ni horarios de negociación.

Por lo tanto, las presentaciones representan un paso regulatorio más que el anuncio de un lanzamiento de producto. Coinbase todavía debe divulgar la estructura y operación finales de los contratos a los traders estadounidenses, y la respuesta de la SEC a las presentaciones, el litigio pendiente de CME y cualquier divulgación de términos del producto son los desarrollos concretos que determinarán si los clientes en EE. UU. podrán negociar estos contratos y cuándo.