CME Group Inc. se prepara para introducir una nueva forma de que los inversionistas obtengan exposición a algunas de las mayores empresas de EE. UU., desde Nvidia Corp. hasta SpaceX, sin comprar ni vender las acciones subyacentes.

La mayor bolsa de derivados del mundo planea lanzar el lunes futuros sobre acciones individuales, con contratos que permitirán a los inversionistas cubrirse o especular sobre más de 50 grandes empresas estadounidenses. Los futuros se liquidarán en efectivo con base en el precio de cierre de las acciones a las que estén vinculados y están diseñados para ofrecer exposición apalancada sin la complejidad adicional asociada con las opciones. La liquidación en efectivo significa que los operadores liquidarían ganancias o pérdidas en dinero, en lugar de recibir o entregar la acción propiamente dicha.

CME apuesta a que la expansión de la negociación minorista, junto con un entorno de mercado marcado por ofertas públicas iniciales de alto perfil y una disponibilidad limitada de acciones, ayudará a que el producto gane tracción. Los futuros sobre acciones individuales se introdujeron en EE. UU. hace 24 años, pero en ese momento no lograron desarrollar un mercado duradero.

“Esto tiene la capacidad de atraer a muchos nuevos operadores a nuestro ecosistema”, dijo Tim McCourt, director global de acciones, divisas y productos alternativos de CME, en una entrevista telefónica. McCourt dijo que la bolsa está orientando el producto a operadores minoristas, con más de 35 intermediarios minoristas preparados para ayudar a distribuir los futuros, así como a inversionistas institucionales, como gestores de activos, que podrían utilizar los contratos como otra herramienta de gestión de riesgos.

Los futuros sobre acciones individuales se diferencian de las opciones porque ofrecen apalancamiento sin exigir que los operadores comprendan conceptos como las griegas, las variables que miden cómo los cambios en los precios de las acciones, la volatilidad, el tiempo y las tasas de interés afectan la valoración de los derivados. Como ocurre con otros futuros, ese apalancamiento puede reducir el capital inicial necesario para obtener exposición, pero también puede amplificar las pérdidas si la posición se mueve en contra del operador.

Un posible caso de uso es proporcionar exposición larga o corta a acciones en las que el inventario disponible es limitado, como se vio recientemente en la oferta pública inicial de SpaceX. Los inversionistas que no recibieron una asignación en una cotización muy demandada podrían usar futuros para agregar exposición de una forma más eficiente en términos de capital.

Martin Franchi, director ejecutivo del corredor de futuros NinjaTrader, dijo que la relativa simplicidad de los contratos frente a las opciones podría hacerlos atractivos para operadores minoristas, que a menudo prefieren instrumentos que entienden.

“Podría haber alguien que quizá esté demasiado confundido por todas las griegas y todo lo demás, y diga que esta es simplemente una forma más sencilla”, dijo Franchi. “Con la participación minorista en los mercados hoy, muchas cosas van a ser diferentes para los futuros sobre acciones individuales esta vez”.

El lanzamiento llega en un momento sensible para CME. La guerra de Irán ha dado impulso al complejo de petróleo Brent de Intercontinental Exchange Inc. frente a la franquicia de futuros West Texas Intermediate de CME. Al mismo tiempo, el volumen de negociación ha estado creciendo en bolsas de derivados offshore como Hyperliquid Strategies Inc., mientras que Kalshi Inc. y Polymarket se han convertido en actores dominantes en los mercados de predicción emergentes.

Horarios de negociación más amplios

Los futuros sobre acciones individuales de CME se negociarán cinco días a la semana, 23 horas al día, más allá del horario estándar de 9:30 a.m. a 4 p.m. de los mercados accionarios de EE. UU. Los contratos trimestrales se ofrecerán en dos tamaños. Los contratos más grandes, de los cuales se introducirán 55, estarán basados en 100 acciones, de forma similar a los contratos de opciones estándar. CME también listará 22 microfuturos basados en 10 acciones cada uno.

Los microcontratos incluirán a las empresas tecnológicas Mag7, junto con otros 15 nombres como Micron Technology Inc., Pfizer Inc. y Walmart Inc. El menor tamaño del contrato busca hacer que el dimensionamiento de posiciones sea más flexible para los operadores que no desean una exposición equivalente a 100 acciones.

Los futuros se utilizan ampliamente en todo el mundo sobre índices accionarios y materias primas, pero los futuros sobre acciones individuales han tenido una historia irregular en EE. UU. Los contratos estuvieron prohibidos durante casi dos décadas hasta que un acuerdo de 2000 estableció un marco de supervisión regulatoria, y las normas de negociación fueron aprobadas en 2002. Se lanzaron más tarde ese año, pero no lograron atraer un interés sostenido y finalmente desaparecieron en 2020.

Después de eso, los reguladores redujeron el monto mínimo de dinero que los inversionistas podrían necesitar para negociar futuros sobre acciones individuales, en un esfuerzo por reactivar el mercado. CME también necesitó la aprobación tanto de la Securities and Exchange Commission como de la Commodity Futures Trading Commission antes de lanzar los nuevos contratos.

“Cuando los introdujimos por primera vez, fracasaron estrepitosamente”, dijo Terry Duffy, presidente y director ejecutivo de CME, en la conferencia de resultados trimestrales de la compañía el 22 de julio. “El mundo ha evolucionado desde 2000”.

Casos de uso internacionales

En mercados como India, donde los futuros sobre acciones individuales se utilizan ampliamente, los contratos cumplen varios propósitos. Los operadores los usan para tomar posiciones direccionales apalancadas, cubrir portafolios de acciones y buscar oportunidades de arbitraje. También sustentan fondos de arbitraje, que compran las acciones subyacentes y venden los futuros para capturar la prima entre ambos instrumentos.

En Europa, las instituciones financieras usan futuros sobre acciones individuales para mejorar la eficiencia del balance, en particular alrededor de los periodos de reportes regulatorios de cierre de trimestre y cierre de año. También se utilizan para gestionar posiciones largas y cubrir posiciones cortas y riesgo de dividendos netos, según Jeremy Cohen, director global del corredor de derivados Stellar Securities.

Los nuevos contratos de CME también conllevarán riesgos, como cualquier instrumento financiero. Mat Cashman, responsable de educación para inversionistas en Options Clearing Corp., señaló que la negociación fuera del horario normal de mercado puede ser irregular, incluso durante los minutos volátiles posteriores a la publicación de resultados de las empresas.

Las comisiones son otra consideración. En la negociación de acciones y opciones, muchas plataformas minoristas no cobran comisiones directas a los operadores y, en cambio, reciben pagos por flujo de órdenes de los creadores de mercado. En contraste, los operadores minoristas en los mercados de futuros generalmente pagan comisiones.

Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones de EE. UU. en Citigroup Inc., dijo que el éxito del producto podría depender en gran medida de las firmas que pongan la negociación a disposición de los clientes.

“El mercado minorista se ha acostumbrado a usar opciones call para obtener apalancamiento, o ETF apalancados”, dijo Kaiser. “Para que los futuros entren en ese espacio, probablemente tendrá que venir de un impulso de los corredores de descuento para ofrecer ese producto y permitirles negociarlo”.

Esta historia apareció originalmente en Fortune.com.