CME Group, la casa de derivados con sede en Chicago cuyos productos abarcan tasas de interés, energía y, desde diciembre de 2017, futuros de Bitcoin, anunció que el primer contrato de futuros de cómputo de la historia se listará el 5 de octubre de 2026, pendiente de la aprobación regulatoria. El lanzamiento daría al mercado un precio de referencia público para el recurso insumo que utiliza cada aplicación de inteligencia artificial en el mundo.

Para los mineros de Bitcoin que durante el último año se han transformado en proveedores de capacidad de cómputo para centros de datos de IA, la importancia va más allá de un nuevo mercado. Con el cómputo listo para negociarse como el petróleo o la electricidad, las empresas que poseen los racks, los chips y los megavatios serían consideradas dueñas del subyacente —el activo físico del cual deriva su valor un contrato de futuros. Un precio de futuros observable adjuntaría, por primera vez, una estimación de mercado al costo marginal de la capacidad de cómputo de IA, permitiendo que los mineros sean algo más que vendedores de hashpower, la potencia de cómputo que asegura la red de Bitcoin, y se conviertan en productores de un bien comercializable.

CME apunta al cómputo de IA como el 'nuevo petróleo' de Wall Street

CME presentó la idea en mayo, cuando reveló una colaboración con Silicon Data, una empresa de benchmarking de GPU financiada por la firma de trading DRW. En agosto, la bolsa fijó la fecha: el lanzamiento de dos contratos el 5 de octubre, condicionado a la revisión regulatoria de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la agencia estadounidense que supervisa los mercados de derivados. Ambos contratos se basan en el índice de silicio de Nvidia de Silicon Data. Según informó el Financial Times, la tarifa de alquiler por hora de capacidad en un B200 —la GPU de centro de datos de la generación Blackwell de Nvidia— es de aproximadamente 5,86 dólares, frente a ,77 dólares del anterior H100, y los contratos de CME seguirán el valor a futuro de estos precios durante los próximos 36 meses.

Los representantes de CME no han sido reticentes a hablar del producto. "El cómputo se ha convertido en la moneda de la era de la IA", dijo Pete Keavey, jefe global de productos de energía y medioambiente de CME, al anunciar el lanzamiento. Terry Duffy, director ejecutivo de CME, hizo una declaración similar en mayo al llamar al cómputo "el nuevo petróleo del siglo XXI". Don Wilson, fundador de DRW, ha predicho que el cómputo será la mayor materia prima del mundo hasta la introducción de mecanismos de cobertura de cómputo.

Por qué un precio del cómputo importa ahora

La estrategia depende de la escala y la volatilidad. El Financial Times informó que Boston Consulting Group proyecta que el mercado de cómputo de IA se expandirá de unos 360.000 millones de dólares en 2025 a casi 2,3 billones de dólares en 2030. La volatilidad de precios dentro de esa expansión es extrema: una GPU H100 se alquiló a unos 8 dólares por hora durante la escasez de semiconductores de 2024 a comienzos del año, solo para caer a menos de 2 dólares a finales del año pasado. Los futuros están diseñados precisamente para este tipo de problema: acuerdos estandarizados para comprar o vender un activo a un precio fijo en una fecha futura, el mecanismo que usan las aerolíneas para fijar los costos del combustible de avión y los agricultores para fijar los precios de sus granos. Tal volatilidad es precisamente lo que los compradores comerciales buscan cubrir.

Larry Fink, CEO de BlackRock, expuso el caso de manera sucinta en la conferencia del Milken Institute en mayo. "Habrá toda una nueva clase de activos de compra de futuros de cómputo", dijo Fink, citando el cómputo junto con la energía y los semiconductores como activos de los que Estados Unidos simplemente carece. Brett Harrison, director ejecutivo de la plataforma de derivados Architect, estimó que los futuros de cómputo ascenderían a un valor nocional de 10 billones de dólares en contratos por año hacia el fin de la década.

Los mineros ya poseen el subyacente

Aquí es donde entra en escena la industria de la minería de Bitcoin. Durante el último año, los mineros que cotizan en bolsa han firmado más de 70.000 millones de dólares en contratos de IA y computación de alto rendimiento, según el informe minero del primer trimestre de 2026 de CoinShares, firma de inversión en activos digitales. CoinShares anticipa que la IA generará entre el 30% y el 70% de los ingresos de esos mineros para fin de año, frente al 30% actual. TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining y Hut 8 se han convertido, en palabras de CoinShares, en operadores de centros de datos que también minan Bitcoin.

La economía ayuda a explicar el frenesí de actividad. estima que el hardware de minería de Bitcoin cuesta entre 700.000 y 1 millón de dólares por megavatio, frente a entre 8 y 15 millones de dólares por megavatio para los sistemas de IA. IREN y Bitfarms están migrando a proveedores de HPC. Un mercado líquido de cómputo podría dar a este grupo lo que los perforadores de petróleo y los productores de energía siempre han tenido: una forma de cubrir su producción.

Todavía falta formar un índice de referencia

Nada está escrito en piedra. CME no es el único jugador: en mayo, Intercontinental Exchange, la matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, anunció su intención de listar sus propios futuros de cómputo de GPU basados en un índice de la empresa Ornn. Architect ha adquirido una bolsa de futuros regulada por la CFTC para desarrollar el American Innovation Exchange, y Cryptopolitan informa que China está considerando su propia versión de futuros de cómputo de IA.

El Financial Times llama la atención sobre el verdadero desafío: dos tercios a tres cuartas partes de los contratos de futuros terminan sin generar ganancias suficientes. El cómputo es heterogéneo —una hora en un H100 es distinta de una hora en un B200—, los dos índices clave a veces difieren en sus evaluaciones, y los proveedores de la materia prima son esencialmente Nvidia y unos pocos hiperescaladores. Aunque el mercado termine por confirmar la fiebre de la IA o desacreditarla, sostiene el Financial Times, los futuros de cómputo pueden ser importantes como señal más que como mercado.