La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, señaló que llegó el momento de que el banco central actúe para reducir la inflación, según reportes de Bloomberg y Reuters sobre una publicación de LinkedIn del viernes. Su llamado coincidió con un informe de empleo sorprendentemente sólido que elevó las probabilidades implícitas en el mercado de un aumento de tasas por encima del 60 por ciento.

Hammack dijo que los datos y testimonios que escucha en su distrito indican que la política monetaria actualmente no está pesando lo suficiente sobre la economía. En su publicación, describió una conversación con un fabricante del noreste de Ohio que le dijo que la Fed debería subir las tasas de interés, señalando la inflación de dos dígitos en muchos de los precios de sus insumos. Como presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack tiene este año un voto rotativo en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), lo que otorga un peso directo a su disenso y a su defensa pública dentro del proceso de definición de la política.

Hammack fue una de las tres responsables de política monetaria de la Fed que disintieron de la decisión del banco central de mantener las tasas de interés sin cambios en julio, una posición que la ubica entre las voces más hawkish del comité de cara a la reunión de este mes. Las disidencias en el FOMC son relativamente poco comunes, y las disidencias múltiples en una sola decisión son aún más raras, lo que subraya cuán dividido se ha vuelto el comité sobre el rumbo adecuado para las tasas.

El FOMC se reunirá el 15 y 16 de septiembre para votar sobre las tasas de interés, y los funcionarios entrarán en un período de silencio comunicacional a la medianoche previa a la reunión. Ese período limita cuánto más pueden señalar públicamente los responsables de política antes de la decisión en sí, razón por la cual Hammack optó por una publicación pública en vísperas del cierre de esa ventana.

El momento de los comentarios de Hammack importa tanto como su contenido. Llegaron junto con el sólido informe de empleo, que desplazó los precios de mercado hacia un resultado más hawkish. Los inversores ahora asignan probabilidades ligeramente superiores al 60 por ciento a un aumento de tasas en la reunión de este mes, un cambio notable respecto de donde se situaban las expectativas antes de los datos del viernes.

Su planteo, de que la política no es suficientemente restrictiva sino que simplemente está en pausa, suma otra voz hawkish a una Fed que ya se ve más dividida de lo habitual de cara a la reunión de septiembre, y mantiene vigente el riesgo al alza para las tasas de corto plazo y el dólar durante el período de silencio. Con Hammack entre los tres disidentes de la decisión de julio de mantener las tasas, sus comentarios se leen menos como información nueva y más como un dato que confirma cuán rápido cambió el sentimiento desde que se publicó el informe de empleo.

En conjunto, los comentarios de Hammack reflejan su propia preferencia declarada por una política más estricta, más que una decisión de la Fed o un cambio en la guía oficial, pero llegan en un momento en que el flujo de datos en general ya está empujando las expectativas del mercado en la misma dirección que ella defiende. El próximo punto de control programado para los inversores es la decisión del FOMC y su comunicado el 16 de septiembre, seguidos de la conferencia de prensa posterior del presidente Powell, donde el equilibrio entre los comentarios hawkish y dovish moldeará las expectativas para el camino más allá de septiembre.

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