La falta de avance de la CLARITY Act esta semana dejaría el histórico proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto en un estado de "muerto viviente" —estancado, pero no derrotado definitivamente—, aunque no detendría el impulso continuo de la industria de las criptomonedas, según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.

La CLARITY Act, formalmente la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI, está diseñada para resolver una disputa jurisdiccional de larga data al establecer un marco claro para determinar cuándo los activos digitales quedan bajo la supervisión de la SEC como valores o bajo la supervisión de la CFTC como materias primas. Esa ambigüedad ha sido señalada por los participantes del mercado como un obstáculo clave para una mayor adopción institucional.

En una publicación de blog del miércoles, Hougan reconoció que muchos observadores, incluido él mismo, habían descrito esta como la semana "decisiva" para la CLARITY Act. Sin embargo, sostuvo que el sector cripto ha logrado demasiados avances como para "volver a meterse en la botella".

"La realidad es que Washington siempre llega tarde a los grandes cambios tecnológicos, y rara vez ha importado tanto como la gente temía", escribió Hougan.

Sus comentarios se producen cuando el Senado se enfrenta a un plazo del 5 de agosto para avanzar con el proyecto de estructura de mercado antes de su receso de verano. Crece la preocupación de que la falta de aprobación de la legislación esta semana podría retrasar su consideración hasta el próximo año, a medida que los legisladores desvían su atención hacia las elecciones de medio término de noviembre.

Perspectivas decrecientes para la aprobación de la CLARITY Act

Los observadores del mercado se han vuelto cada vez más pesimistas sobre las posibilidades del proyecto en 2026. En julio, Galaxy Research redujo su probabilidad estimada de aprobación de la CLARITY Act este año al 30%. Mientras tanto, Polymarket muestra actualmente apenas un 23% de probabilidad de que el proyecto se promulgue en 2026, una caída pronunciada desde el 82% en febrero.

El 24 de julio, Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, señaló en un informe de investigación que el último borrador era más completo que las versiones anteriores, pero aún carecía de suficiente apoyo bipartidista.

"La conclusión central para los inversores es que los republicanos han producido un proyecto sustancialmente más completo, pero aún sin una vía creíble hacia los 60 votos", escribió Cipolaro.

El umbral de 60 votos se refiere a la regla de clausura del Senado, que es necesaria para poner fin al debate y llevar la mayoría de la legislación a una votación final. Según fuentes que hablaron con Punchbowl News, los demócratas del Senado negarán la clausura al proyecto cripto a menos que la Casa Blanca muestre progresos en un acuerdo ético bipartidista, así como avances en materia de finanzas ilícitas y disposiciones sobre el rendimiento de stablecoins.

Hougan dijo que si el proyecto no se aprueba, sigue existiendo cierta esperanza de que pueda avanzar en septiembre, o incluso en diciembre, cuando el Congreso regrese para una sesión de pato cojo —el período posterior a las elecciones de noviembre en el que los legisladores salientes aún votan antes de que se instale el nuevo Congreso—.

"El Congreso a menudo agrupa múltiples proyectos en un paquete 'omnibus' de fin de año, obligando a los legisladores a votar sobre un único proyecto que incluye cosas que les gustan y cosas que odian. Tal vez la CLARITY Act pueda aprobarse de esa manera", escribió Hougan.

Los reguladores están preparados para actuar sin legislación

En caso de que la CLARITY Act no se apruebe este año, Hougan dijo que la industria se respaldaría en la interpretación conjunta emitida por la SEC y la CFTC en marzo, que clasifica a Bitcoin y otros activos como materias primas digitales y reemplaza la guía interna de la SEC de 2019.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, reforzó esta postura la semana pasada, afirmando que su agencia está "lista, dispuesta y capacitada para emitir normas que aborden los mismos problemas que la CLARITY Act y otros aspectos del mercado cripto".

Sin embargo, las normas regulatorias no son tan perdurables como la legislación y podrían enfrentar desafíos legales o ser revertidas por una futura administración. El propio Atkins reconoció esta limitación en marzo, cuando las dos agencias publicaron su interpretación conjunta.

"Solo el Congreso puede garantizar que la regulación en esta área esté blindada hacia el futuro mediante una legislación integral sobre la estructura del mercado", dijo Atkins. Sus comentarios fueron compartidos en X por la senadora Cynthia Lummis.

Ryan Louvar, director legal de WisdomTree, argumentó en una audiencia del Congreso en julio que la ausencia de legislación formal seguiría obstaculizando el mercado, independientemente de los esfuerzos de los reguladores.

"Un mercado no puede funcionar bien cuando sus participantes no pueden saber de antemano qué normas de qué agencia se les aplican", dijo Louvar.

El impulso del cripto es independiente de Washington

A pesar de estas preocupaciones, Hougan sostuvo que "el cripto estará bien". Señaló que incluso sin legislación, la industria tendría aproximadamente dos años y medio para seguir acelerando antes de que una nueva administración pudiera potencialmente nombrar un nuevo liderazgo en la SEC.

La CLARITY Act es una pieza de una agenda cripto más amplia del Congreso que ha avanzado a trompicones, junto con una legislación separada sobre stablecoins que también ha enfrentado demoras a pesar del interés bipartidista.

"Washington es disfuncional. Me parece una locura que no podamos ponernos de acuerdo para aprobar una legislación que mejoraría las protecciones para los inversores e impulsaría nueva innovación", escribió Hougan.

"Pero no es un referéndum sobre la validez del cripto como pilar de la infraestructura financiera global. Ese barco ya zarpó hace tiempo. En este punto, el cripto tiene suficiente impulso para transformar las finanzas durante décadas, independientemente de lo que ocurra en los próximos días."